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原创：小师妹 招财小师妹 2021-03-03 - 小 + 大
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01 大家晚上好，我是小师妹，一个陪你在股市慢慢变富的贴心小伙伴。 昨天才说，要记住春天的味道，今天市场突然就大反弹了，所以说，股市短期就像神经病，重要的是我们不要被他影响了情绪。 今天银行、保险、钢铁和煤炭等顺周期再次大涨，小师妹最近也一直在说，随着全球疫情的过去，经济基本面恢复本来就直接利好这些板块，加上估值相对偏低，自然容易受到青睐。 我特意查了下北向资金，一个月以前，增持前20的排名里，还只有平安银行和中国太保两家金融股，最近十天，就已经增加了招行、兴业、中国平安和平安银行以及东方财富等金融公司。 以前有位前辈和小师妹说过：增量资金的投资理念，决定市场未来的风格。 的确，市场如果一直是存量博弈的话，很难有大的行情，前段时间正是基金天量发行，导致基金重仓的品种形成正循环，而最近的下跌，也有基金赎回导致负循环的因素。 所以，增量资金的投资理念，也就直接表现为市场的投资风格。 就目前的A股市场而言，持续稳定的增量资金，主要还是三个：一是外资，二是保险资金，三是新发行的公募基金。 16年的最大增量是险资，17-18年是外资，19-20年是公募基金。 看起来，好像风格差不多，但其实本质上有非常大的不同。 比如外资和险资，偏好低估值+业绩稳定的公司，而公募，则更多的是把好赛道的公司估值拔高。 今年以来，大家对于增量资金偏谨慎，所以，我觉得尽量的不要去关注所谓的风格、宏观等因素，还是重点关注公司的价值和估值，耐心等待价值发现就好了。 不论是市场风格还是短期股价，不能把握的事，就尽量不做，一切不着急，慢慢来就好~~~ 02 昨天天山股份发布重组具体方案，拟购买的标的资产总对价为 981.42 亿元，PB为 1.5 倍，价格略贵。 收购的价格略贵，可以这么理解，目前天山股份和海螺水泥的PB都是1.9的样子，而中国建材的PB只有0.88，相当于天山股份，高溢价买入了中国建材的水泥资产。 重组后，天山股份的市值大约在1500亿左右，而海螺水泥在2800亿。 估算天山的盈利在160亿，海螺在330亿，这样一看，好像天山并不是特别便宜。 但这次重组后，天山在产能、产品产销量都会超过海螺水泥成为最大的上市水泥企业。 中国建材持股天山的比例，从45变成了87%，有利于充分协调旗下水泥业务的协同发展、统一管理和采购，这种管理效率上的提升将潜移默化地改善盈利水平。 所以，重组完成后，应该盈利能力是可以得到大幅改善的，否则也没必要这么大刀阔斧的搞整合了。 到时候，中国的水泥行业，就变成了电器行业，格力和美的一样：双寡头。 总结一下：天山股份，对标海螺来看，并不算特别便宜，也就是说，要么海螺低估、要么天山高估。 但从现金流角度，盈利3300亿的海螺，市值2800亿，小师妹认为是便宜的，就像陕西煤业年赚一百多亿，市值才1100亿一样，能够持续稳定创造这个现金流的公司，A股并不多。 如果你买入，是希望重组时占个大便宜，能够数N个涨停，等于预期落空了。 但如果你看好水泥行业整合带来的盈利提升，以及当前的估值并不高的话，则可以继续和它为伍。 当然，还有一个思路，就是港股的中国建材对标A股来看，还算比较便宜。 最后还要提醒的是，作为水泥行业的上游煤炭，因为供给跟不上，最近涨价较多，这对水泥企业是不利的。 《2020煤炭行业发展年度报告》提到“十四五”末，国内煤炭产量控制在41亿吨左右，而2020年，全国煤炭的产量是39亿吨。 这两年主导煤价的核心因素就是，供给侧改革和环保督查，这短期内改变了行业的供需格局，供给跟不上，则价格易涨难跌，因此让煤炭企业企业利润爆发，但这种行政指令很难改变行业的本质属性，周期循环只是早晚的事情。 我也说过，投资周期股，就是在炮火中买入，烟花灿烂中卖出，可以确定的是，现在肯定不是炮火中，至于什么时候是烟花灿烂时，则一定要谨慎又密切的跟踪才行~~~ 好啦，今天就聊到这，还有什么事儿，我们留言区聊吧，记得给小师妹点个在看鼓励一下~~~ 原创不易，需要鼓励，如果感觉本文不错，请转发身边好友或点击右下角 “在看” |
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曾任职大型券商自营操盘手，现为独立投资人，受过专业的金融操盘训练，多年实战经验，选股结合基本面和技术面，擅长价值主题投机。
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