绝地大反击！这个方向准没错！

原创：萝卜投研   萝卜投研   2021-03-05 - 小 + 大

一、今日大盘走势观察 A股三大指数今日震荡整理，最终收盘涨跌不一，其中沪指下跌0.04%，收报3501.99点；深证成指下跌0.03%，收报14412.31点；创业板指上涨0.70%，收报2871.97点。两市合计成交8764亿元，行业板块涨多跌少，酿酒与券商板块强势领涨。北向资金今日净买入5.27亿元。 今日发布的政府工作报告是影响市场板块涨跌的主要因素，汽车板块今天表现较为强势，针对2021年工作重点还提到要提高粮食和重要农产品的供给保障能力，保障粮食安全的要害是种子和耕地，消息出来后隆平高科等种业板块盘中出现不同程度的拉升。 二、2个重要的观点 1，我们长期坚守的是什么？ 最近行情确实不好，萝卜君观察到很多人已经忘记了初心，被情绪影响了判断。 所以萝卜君认为我们有必要回忆下，我们长期坚守的是什么？ 我们长期坚守的是在好行业中找到好公司，在好的价格时候拥有它，和它一同成长。这条路很长也很难，坚持到底的人会收获超额收益。 换成股市语言体系表述就是你可以赚到的钱分为三部分， 赚到的钱=好行业的钱+好公司的钱+价格差的钱 如果你手里的票符合这条件，还怕什么呢？一切都是纸老虎，底层逻辑不变，我们就躲进小楼成一统,管他冬夏与春秋。 2.关于估值体系变化的问题 之前股市估值体系常用传统PEG模式，是因为之前我们国家整体在高增速高变化的经济发展道路上，企业的变数比较大，后来者居上机会还比较大，就看重短期业绩爆发力。 而对活得稳定且现金流充裕公司不受市场注意。 现在我们国家经济速度逐步放缓，行业优势开始集中化，向行业龙头公司靠拢，加上外资也开始不断重仓中国，DCF估值体系成为主流体系。 第一，给 DCF 模型中的 T（久期）极高的权重，凡是能看远期业绩的公司都给了很多估值 溢价； 第二，给短期 G（1 年增速）不错，但没有 T（看不了太长）的公司很多估值折价。 （这也就是很多消费电子明明业绩不错，还是无法大涨或者会跌的原因，估值折价） 那咱们讨论下，G和T两个之间关系，以及类比股市中的个股 T很好，G很好，典型赛道股，隆基股份、宁德时代、通策医疗等 T很好，G一般，比如广联达，需要价格差多一点，期待它的远期业绩高起来 T一般，G很好，消费电子赛道，比如立讯精密、歌尔股份等 T一般，G一般，比如龙马环卫，不要求他能翻几倍 T一般，G差，机场赛道就是属于这类，比如上海机场 T差，G很好，一些券商股 T差，G差，比如永辉超市 这些看法不是一成不变的，如果公司基本面变化，估值就会变化。 A股以后肯定越来越机构化，越来越看重企业的远期业绩，所以ROE高低对当年股价指导意义也增加了 下图中也可以看到，ROE高低对与股价相关程度，尤其19、20年，个股涨幅90-100%，ROE>11.1。 这里萝卜君要说一句，这个结果有滞后性，最好还是用来排雷之用。 港股相对于A股市场更成熟，咱们来看看，他们ROE与股价之间关系。 看得出股价涨幅与短期业绩相关性很差，和ROE相关性较大。 不可否认，这些能看 T（长久期）的公司，大部分还是长期的战略选择，也确实大部分是 A 股最核心的资产。 但是，今年这些核心公司波动性放大，已经是大概率事件，对我们这种抗风险能力比较弱的人，就不太友好，我们需要配置一些，T一般，但是G很好的赛道，比如消费电子，平衡下自己的成本，或者T很好，G一般的公司，比如跌下来的白酒。 3 月很快进入一季报预告的窗口期，刚好是验证 G 的时候，大家到时候看看如何均衡配置自己的投资。 写在最后 萝卜君还准备了一篇文章，关于机构最新“踩点”名单出炉 16家公司获逾100家机构集中调研有兴趣的萝卜粉，点击“阅读原文”就可以查看。 天风证券《开辟超额收益新战场：g 的权重阶段性大于 t 》分析师——刘晨明、李如娟、许向真、赵阳、吴黎艳 （证券从业编号S1110516090006、S1110518030001、S1110518070006、S1110519090002、S1110520090003） 免责声明：以上内容不构成投资建议，以此作为投资依据，出现任何损失，作者不承担任何责任 获取更多深度逻辑，以及更多高确定性的成长型公司，请点击最上方蓝字，关注萝卜投研公众号！ 提前埋伏！2021年确定性极强的细分龙头！ 价值千金！讲个绝对低估，高成长的隐形龙头！ 强烈看好！这只半导体龙头的春天来了！ 必看！这些行业将迎来大机遇！

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