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今天各种茅杀跌厉害，挨个聊几家代表公司，就当做集中答疑了，正好也讲一些研究公司的方法。
游戏茅--三七互娱--跌停。各位读者对这家公司的观点出入很大，很多人可能还是觉得三七是家优质的公司，毕竟曾经也是千亿级的游戏茅。
另外，知名大佬进场可能让大家对这公司的分歧更大。陈光明旗下的睿远基金、林利军旗下的正心谷刚刚通过定增大手笔杀入三七互娱，定增发行价格为27.77元，锁定期为6个月，当下已浮亏。
咱们最近反复强调过，一季报的预披露将大概率会决定接下来较长时间的股票波动，三七预计21年Q1的净利润中值是1个亿，去年是接近28亿的水平。
所以，用脚趾头都能算出来，今年想要和去年持平几乎不可能，可能连10亿的台阶都上不去，而10亿的净利水平是18年的水平。有兴趣可以翻翻昨天的留言，其实我已经做过详细解答。
当然，咱也不是马后炮，不论是公开文章当中，还是我自个儿的小密圈，从去年开始就不看好（云）游戏，也写过专题分析。下面这张图，是我和一位传媒新财富分析师朋友交流的结果，当时我和市场主流观点也完全不同，破位下杀就是那个节点开始，聪明的也就该从那个时候止盈/止损了。今早我还特意和机构的朋友聊到相关的问题，再把逻辑梳理下：1、去年三七为代表云游戏，超高基数，那今年想要超预期几乎不可能；2、游戏公司买量模式会带来巨额的成本增加，早前咱就深度分析过，这会儿算是验证了；3、之前杀估值（预期），现在杀业绩，何时见底是个大问号。光伏茅--隆基股份--跌停。最近很多人都喜欢问隆基、阳光的估值是否合理。这么说吧，老师们现在升级了一下论调的逼格，总谈估值，但谈估值和预测股价是一个概念，本质上没有任何区别。而且告诉大家一个道理：估值（股价）是市场买卖双方共同作用的结果，并不是一个能精确预期的东西。不论是DCF做绝对估值，还是PE、PB、PS、PCF、EV/EBITDA，五花八门算出来的数字仅仅只能做参考。极端环境下，估值可以高估再高估，反之也可以低估再低估，还是得动态看。所以，发自内心的问一句，高领张磊消息刺激起来的价格，就这么跌没了？锂电茅--宁德时代--跌8.54%。宁德绝对是一家优秀的公司，但咱得强调一句：好赛道，好公司，还得有个好价格，这价格反正贵不贵，贵到哪种程度，只有看接下来的跌幅去探讨。给个PE带，随便看看。猪茅--牧原股份--跌3.58%。牧原这事，争论很激烈，多空双方的理由都很充分，所以成交量的放大也反映出了市场的分歧。咱维持昨天的观点，做个负责任的吃瓜群众，看好股价的波动就行，资金的态度说明一切。但市场不好的时候，疑罪从有，或者至少从交易层面来说，尽量不碰有潜在风险的公司。真茅--贵州茅台--跌2.50%。这东西，和纳斯达克的大型科技股联动紧密，或者再直白点，这东西和美债收益率的走势有关，而以上的各种茅又看茅台的脸色，本质上就是，核心资产的波动和美债10年期收益率高度挂钩。
下面这张图是我昨天给小密圈学员直播放的，作为专题深度讲了逻辑。你们可以对照看一下，美债翘头的节点，实际上就是咱抱团票拐头向下的前夕。
有人测算，10年期美债收益率上行到2%，茅台可能下跌到1600附近。具体的假设指标咱也不知道，简单参考下。但不得不说的是，中美10年期利率债的关键阈值分别是3.5%和2%，作为关键位置值得高度留意，突破后势必引发全球股票市场巨幅波动。科技，就不提谁是茅了，拿中兴通讯来说。实惨，一是当下的利率环境不利于科技股拔估值，二是弱势环境利空会被放大，三是替代逻辑的新鲜感下降，逐渐从估值里兑现出来，杀估值去匹配业绩。
最近行情艰难，我昨天也特意在小密圈直播和学员交流的时候，梳理了当下市场的状况，以及后期的一些思路。结合今天的变化，咱们手敲一个简版，放出来当福利给大家看看，在当下甚至今年应该能有个不错的参考性：
1、量化数据显示市场当前处在模棱两可状态：50和300估值仍高，500估值相对低，如此衍生出近期卖方吹的中小盘策略；资金面总体中性偏宽松，但市场的情绪指标、量能指标，都显示出可能市场未明显见底，阶段底部仍有待观察。2、宏观经济数据大概率在去年12月和今年1月就是拐点；上周金融数据为单月扰动，修正后大趋势依旧向下且将继续收紧，货币和财政的动能都将减弱；而PPI代表的数据3-5月可能过热，带来通胀幻觉，反过来进一步压制股票市场。3、4月需警惕：（1）宏观层面拐头向下被更多市场参与者验证；（2）4月中旬一季报预披露将验证中观层面的行业景气数据与微观层面的企业经营数据是否向下拐头；（3）美国经济复苏加速过猛进入过热状态，带动美债10年期收益率大幅抬升过2%，造成加息预期增强，利空全球股票市场，尤其利空A股的“茅”。4、全年应对思路：（1）控制股票相关资产的总资金量≤19年和20年；（2）控制场内的仓位，留出部分仓位提高交易容错率；（3）21年可能无贯穿全年的热点行业与板块，无法一劳永逸，尽量在不同行业做均匀分仓以降低持仓的相关性、应对可能的轮动机会和潜在的个股暴雷风险。图表和更详细的逻辑阐述就不放了，讲了1个多小时的专题内容，再做个文字版配配图，又得花三五个小时。抛砖引玉，大家可以自行填充数据和逻辑。总结下来就是一句话：放低预期，保持谨慎，不猜底。对于优质的品种，现阶段如果能多杀一些下去，之后反倒会给个长周期的进场机会~1、中线：半导体/通信、军工、可选消费、低估值权重 走在桥水的猫 让我们一起穿越时间的迷雾，触摸价值与成长的温度 580篇原创内容 公众号
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