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重点关注!这几个连续大涨的个股!

原创:萝卜投研   萝卜投研   2021-03-19 - 小 + 大






一般情况下买期房到交房大概三年间隔期。
测算2017年前后房地产牛市卖的房子将会在今明两年集中交房,并且过去一年央行放水导致国内房屋销售规模再创历史新高,这意味着家电、家居、装修、家具等行业未来两三年将维持高景气,后续房地产竣工逻辑值得重点关注。
家电:格力、海尔、美的、老板电器、苏泊尔
:欧派家居、江山欧派、尚品宅配、
家具:金牌厨柜、索菲亚、好莱客
装修:海鸥住工
今天,详细看看国内集成灶行业的龙头公司之一的浙江美大
主营业务
集成灶为核心产品,也出售橱柜、净水器、集成水槽、电蒸箱、电烤箱和洗碗机等新型厨电产品 
从价格看,美大定位高端,集成灶均价在万元左右。
从营销看,2016-2019 年公司营销投入增长迅速,销售费用率由 8.33%提至 15.94%。在传统、新兴媒体进行品牌投放,身为可选消费品,品牌认知会成为决胜关键。
从渠道看,
线下方面,以经销模式为主,也有KA、工程等渠道。
线上方面,已开设天猫、京东、苏宁易购等官 方旗舰店,而且尝试直播带货。
美大集成灶线上销量年累计达 3.83 万台,同比增长 62.29%,较行业整体线上销量增速超出 31.87pct,电商渠道建设效果较为亮眼。总体来看,美大集成灶线上销量市占率仅为 5.40%。
从成长性来看,
三四线为基本盘,开始拓宽一二线城市市场,提高渗透率。通过直播带货拉动市场。
集成灶行业则保持着较高的增速,CAGR 为 32.64%,集成灶市场的渗透率也由 3%逐步提升至 11%。
和传统燃气灶对比,集成灶替代逻辑凸显。
销售额从 2015年的 49亿元上升至 2020 年的 181亿元,CAGR 为34.84%,
预计 2021 年集成灶销量、销额将分别达到 260万台、200 亿元,继续保持 10%以上的增长。

公司开启双品牌战略,天牛品牌填补公司中低端市场的空白。
从品牌认知来看
从市占率来看,
2020 年 1-8月,线下集成灶市场较为集中,CR3(美大、帅康、美的)占据了接近一半的市场份额,其中美大占据 19.90%的份额,居市场第一;线上集成灶市场 CR3(火星人、美大、亿田)为 31.10%,其中,美大占据 8.20%的市场份额排名第二。美大传统线下渠道优势明显,线下龙头地位较为稳固,且品牌认知度较高,在线下具有较大优势。
从财务上看,
营收:
2012~2019 年,公司总营收由 3.62 亿元提升至 16.84 亿元,CAGR 为 25%;同期归母净利润由 0.88 亿元提升至 4.60 亿元,CAGR 为 27%,
集成灶业务在收入贡献中占据主导,橱柜业务近年来增长较快。
毛利率
公司整体毛利率较高,主因高占比、高毛利率的集成灶业务的拉动。2012-2019 年,公司整体毛利率始终维持在 50%以上。
销售费率
2017-2019 年,公司平均销售费用率为 12.03%,低于同期同行业公司火星人、帅丰电器、亿田智能的平均销售费用率(分别为 21.91%、13.25%、15.58%)。
20年公司销售费用率为 12.1%,同比下降 1.9pct,主因公司加大新媒体营销投入带来效率提升,同时电商业务交由第三方运营减少了销售费用支出。
净利率
净利率较高,盈利能力较强。2016-2019 年公司净利率保持稳定,始终维持在 26%以上,高于同期可比公司火星人、帅丰电器、亿田智能的净利率;由于公司毛利率较高且费用率较低,利润率空间较大,体现了公司较强的盈利能力。2020Q1- Q3,公司净利率为 28.49%,略有下调主要系疫情的冲击。 
roe持续走高,最高26%左右。


写在最后

萝卜君还准备了一篇文章——《一家跌到极限的印钞机公司!》有兴趣的萝卜粉,点击“阅读原文”就可以查看。

开源证券《浙江美大(002677)公司首次覆盖报告:受益渗透率提升,集成灶龙头业绩增长空间广阔 》分析师———吕明(执业证书编号:S0790520030002)、孟昕 (执业证书编号:S0790120040004)

免责声明:以上内容不构成投资建议,以此作为投资依据,出现任何损失,作者不承担任何责任

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