又有新瓜...

刚刚和小密圈学员做完一场直播，夜报都没来得及写完，结果就来晚了。正好结合这场直播的内容，聊一些最近需要关注的部分。

有一组数据，1月份的时候很多人都见到媒体铺天盖地吹。忽悠一堆接盘的人进场后，现在市场也过了那个劲儿，似乎被吃瓜群众遗忘掉了。但这东西和大家当下最关心的核心资产何时见底密切相关，所以咱得仔细讲讲——公募基金发行与募资情况。

截止到3月21日，3月已有107只权益类基金完成发行，仅4只爆款，规模百亿级别2只，合计募集规模约1450亿份；持有期一年及以上占比达35%，环比有所提升。2月共103只完成发行，合计2594亿，持有期一年及以上占比达27%。

近期权益类基金发行明显降温，大部分基金认购天数延长，募集规模低于目标的基金数量明显增加。普通股票型基金总体净值连续五周出现下跌，累计约14.3%。

3月有23只行业和主题类ETF发行：有色稀土*4、医药*4、新能源*4、大数据*3、机械设备*2、券商*2、环保*1、汽车*1、养殖*1、农业*1；中小板宽基指数ETF*2。

根据目前发行计划，3月还将有30只基金发行，发行速度有所企稳。

当然，发行速度虽然开始企稳，但有统计数据显示，多数节后成立的主动权益基金近期净值变动不大、近9成基金成立后，截至目前净值涨跌幅在0.5%以内。这说明一个很简单的问题——新基金建仓速度慢，成立之后暂时都保持较低仓位。

所以，两个数据综合看下来，只能说后备资金暂时稳住了，但这些后备资金多数仍在场外围观，何时下场拣货还说不好。

……

虽然市场现阶段整体调整幅度不算低，整体估值也回到历史均值附近，继续大幅下跌的概率已经不高了。但是在大机构小心翼翼的前提下，我估计核心资产在探底和磨底过程中的走势肯定会很纠结。

从另一个角度，咱们结合增长和政策环境及历史经验来看，调整力度和时间可能还不够，结构性估值还是不具备很强的吸引力。参考外资持股前100的个股构建的行业龙头指数，经历前期明显回调后动态市盈率已低于30倍，仍大幅高于历史均值18倍。

再结合基本面及景气程度差异，核心资产在接下来的时间内，会出现明显分化，也就是说一部分票可能会继续新高，也有一部分票近几年的大顶已经出现了。至于之前大家调侃的“茅指数”，我掐指一算，震荡横盘会是常态。

就拿美股漂亮50过去面临深度调整后的走势来说，面对冲击就得靠业绩去支撑股价，所以分化就是最明显的特征。

……

对未来一到两个季度的宏观数据上来说，今年一季度马上结束了，根据目前的已有的经济数据，可以有以下猜想：

信贷增速大概率将会下行，大小企业景气度分化仍将持续一段时间，基建投资大概率可能下行，房地产投资可能下行，制造业投资景气度仍将维持一段时间，PPI上升难以带动加库存运动，CPI难以持续攀升。这就是上文提到的宏观的环境不支持市场大幅上行。

当然，很多卖方是比较乐观的。天风讲了一下4月份有利于A股的因素。两个关键点中的第一点，咱在开篇已经探讨过，偏中性且比较未知，都是看行情而动，机构也如此；第二点，咱探讨过，可能拉通来看是个数据假象下的利好（高同比），而实际情况是利空（低环比，边际向下）。

所以，即便春节后相较我们的预期提前出现了深度杀跌，但未来一段时间也暂时没太多支撑市场大幅上行的因素。

所以，平均成交量可能进一步萎缩，明显上行或下行可能需要新的催化因素或事件出现，总体大概率将震荡筑底，部分核心资产将在这个过程中重新脱颖而出。

另外，留意下外围的事件，会不会发酵成黑天鹅。

……

周末的消息面再简单过一遍。

1、上周四的时候，美国证监会开始着手依据《外国企业问责法》落实对美股的外国上市公司的审计规范要求。周五晚上，新东方、百度等中概股又是惊魂一夜，有媒体称与某些基金清仓有关。好在尾盘多数收复失地。

只能感叹，金融业不愧是经济的神经，甚至是政zhi的神经。归根到底，不是事实之争，是秩序以及秩序背后的价值观之争，这事不会短期内结束，疼痛也会继续扩散。所以，投资相关股票的人得注意风险，不单单是公司基本面的风险，更多是涉及到国际事件带来的风险。

2、周末有个新瓜，百亿私募希瓦资产董事长，梁宏，代表产品回撤超过13%被一些投资人叽叽歪歪指责，直接怒怼投资人“唧唧歪歪的全部拉黑，哪怕你是投资人。不要对我指手画脚，有本事自己赎回自己去炒股。”

哈哈，咱也不好评论啥，最近行情确实不好，但凡有持仓就难免回撤。所以不能怪基金经理，只能怪投资者自己进场的时间不对（或者说运气不好），你二月高位冲进张坤的产品，最大得吃20%的回撤。

3、看见新闻说，炒房客遭围剿，三部门罕见围堵“经营贷” 严防资金违规入市。经营贷的成本比房贷利率低，有的甚至比公积金的利率都低，所以很多人利用这种低成本的资金加杠杆炒房，哄抬房价。

不过，今年以来美国房地产市场也很好。看到一个很有意思的观点：疫情之后，吃瓜群众需要点实打实的资产让自己有安全感，房子似乎就是这个选择。至于堵不堵得住，咱看了这么多年，房价涨了不知道多少，所以那些总说地产资金会流入股市的老师，不知道最近几个月看着股市暴跌、房价继续暴涨，是否观点会不会动摇。

4、蔚来宣布临时停产，芯片短缺情况超出此前预估。除了蔚来以外，福特、通用、本田、大众等多家汽车制造商也都因芯片短缺遭遇停产的冲击。

所以，早前咱聊中兴业绩的时候就说，别把芯片短缺、各种原材料短缺当成短期他们这些企业产品“缺货、提价”的利好。周期拉长后，生产终端产品的企业也会受制于上游，最终经营受影响、利润被侵蚀。

到这儿，夜报就讲完了，其他的内容，咱们留言区再聊~

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