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夜报开头，还是先讲讲市场的变化。今天军工的代表公司中航沈飞涨停。 ![]()
2020年归母净利润同比增68.63%，2021年关联交易额验证军工高景气2020年3月29日，中航沈飞发布2020年年报：实现营收（273.16亿元，+14.96%），归母净利润（14.80亿元，+68.6%），扣非归母净利润（9.40亿元，+11.3%）。
重点在于，年报里的关联交易额超预期，市场又开始憧憬“十四五”带来的高景气。
一方面，2021年沈飞预计购买原材料等关联交易额相对2020年实际额同比增加53.57%），而航发动力公告的2021年向航空工业集团系统内销售商品预计金额相对2020年实际额同比增加42.56%，两者增速趋势一致，反映出行业的景气度还不错。另一方面，在关联方的财务公司的存款额度，由2020年的109亿元提升至500亿元。财务公司存款大幅增长或表明大订单将落地。这也说明，大单采购模式下提高预付款比例，表明航空装备产业能够锁定更长周期的景气度，军工产业链现金流也会对应改善。 我看到还有一些分析师是这么吹的：拜登上台成为调整的诱因（当时市场预期很温和），白等政府过去2个月的表现（依旧是对抗的架势）也将成为上涨的催化剂。说实话，业绩那段还算客观，拜登那段实属脑补，横竖都被说了。中午我在圈子里给学员发会议纪要的时候，简评了几句：沈飞能不能像卖方老师吹的那样引领新一轮行情不好说，但军工近期在陆陆续续超跌反弹，业绩只是个诱因，有业绩且证实赛道维持高景气度肯定是好的，但本质还是资金在驱动。就拿沈飞来说，高点下来最大跌幅42.15%，接近腰斩后即便弹20%，那还是下跌了不少（100%/2*120%=60%）。而这个腰斩过程中，难道沈飞基本面发生过变化？变化的只有价格而已。芯片短缺对汽车和电子产业造成很大的扰动，也凸显出全球对部分地区关键产品供应的高度依赖。所以，全球各国政府都在资助半导体工厂建设，火速推升产能。如果各国政府的计划得以实现，那么半导体行业可能会变得更像1970年代和1980年代，那时每个国家都将芯片视为对国家核心技术的关键一环。
但是，风险咱之前说过，一是缺货过程中会挤压中下游的利润。二是得思考，全球建设过多的芯片制造产能，大概率会导致价格下跌并淘汰行业中的大部分企业，1980年代从澳洲到南非，芯片厂就发生过大规模关闭潮。
整个行业的演变会不会成为这样咱暂时不好说，咱只知道蔡总去年7月以来，净值高点回撤超过30%。作为全球第四大半导体生产基地，如果真的发生优胜劣汰，蔡总估计得第一个倒下。![]()
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今天还发生了一件事，财经圈集体吃瓜。事件起因是有人爆料，一名自述在大陆工作12年的台湾女性，屡在境外社交媒体平台上发表涉“台du”等不当言论，疑为华安基金某“首席培训师”。![]()
这事圈内讨论不少，说她靠国资背景的机构发着工资、吃着咱的粮食，最讽刺的是，他还表示要继续“回上海捞钱”。也不知道这些国资背景的公募基金，能不能好好做做背景调查...
1、小米，正式宣布造电车。公司拟成立一家全资子公司，负责智能电动汽车业务。首期投资为100亿元人民币，预计未来10年投资额100亿美元。这事来来回回折腾市场不少次了，看来是PPT已经修订好，这市值能不能坐火箭就不知道了。2、美债收益率继续飙升，速度确实有点快，超出市场预期。下面贴张图，咱也不好多说啥，反正总有一边是错。
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3、包钢钢管公司员工跳入渣罐自杀身亡，怀疑是期货和股票亏损金额太大。看到这新闻还挺惊讶的，虽然最近确实比较差，但是前两年真是一点也不差。我额外多说一句，不要加杠杆，不要加杠杆，不要加杠杆，尤其是今年。1、中线：半导体/通信、军工、可选消费、低估值权重 走在桥水的猫 让我们一起穿越时间的迷雾，触摸价值与成长的温度 589篇原创内容 公众号
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