2万亿！美元！来了！

美国基建计划点评：千呼万唤始出来，市场波澜不惊

1、拜登在美国当地时间3月31日下午于宾州匹兹堡公布了一项约2万亿美元的基建和税收计划《The American Jobs Plan》。考虑到法案通过的难度，拜登将整个计划拆成了2个提案，本周公布的就是第一个基建提案《The American Jobs Plan》，旨在创造就业机会，改造美国基础设施和应对气候变化。预计4月下旬拜登会宣布第二个提案《The American Families Plan》，主要包含改善教育，扩大带薪休假和医疗保健覆盖面。如果加上第二个法案，规模可能会超过3万亿美元。

2、这项基建计划将在未来八年，每年支出约GDP的1%，总支出约2万亿美元，如果与“美国制造”的企业税收计划一起通过，那么该基建计划的金额将会在未来15年内全部付清，并在此后的几年里削减赤字。该提案主要包括交通基础设施建设、居住基础设施建设、创新研发和护理经济四个方面。

3、税收改革：白宫将这项税收改革称为“美国制造税收计划”，旨在激励美国创造就业机会和投资，该提案还包括将公司税率从21%提高到28%；提高跨国公司的全球最低税率到至少21%；取消化石燃料的税收优惠；提高美跨国公司的全球最低税率，以防止国内利润外流等改革措施。但本次提案并没有提及提高个人税率，预计将在4月第二个提案中提出。

4、基建计划什么时候能够通过？众议院议长佩洛西透露她希望在今年7月4日之前通过该法案，但不排除延后的可能性。如果民主党不能动员10名共和党参议员投票同意（考虑到美国目前两党分割的程度，比较难）。民主党大概率将不得不再次采用预算和解的方式，这则要等到今年9月讨论2022年预算案的时候。

5、市场对此如何定价？拜登宣布基建计划之后，美国市场反应平淡，主要原因是市场前期已经基本完成了定价。

①本次基建计划规模2万亿美元，其总量和具体内容基本符合此前预期，并没有太多增量的亮点。

②道指高开低走，但是纳指上涨1.54%，科技股表现较好的原因是，拜登基建计划中提出要投资1740亿美元用于扶持本国电动汽车发展，特斯拉上涨5%；拜登还呼吁向半导体制造和研发投资500亿美元，英伟达等半导体公司集体上涨。

③该基建计划提到了加税，对市场存在一定负面影响，但考虑到目前的反对声音，市场认为公司税率提高到28%通过的困难比较大，因此定价有限。