来不及起标题了！

今天回来的晚，标题咱就不想了，直接进入主题。节后有个重要事件得注意下，就是，深圳市场的中小板将并入主板，正式退出历史舞台。看几张数据图就知道过去深圳市场的几个板块设定并不合理。

新股IPO，都在中小、创。

市值规模来说，主板企业虽然数量少但规模大，不过也被中小板和创业板给超过。

那合并的影响是什么，和我们这些吃瓜的有啥关系，一点一点来看：

1、中小板设立的初衷是实现从深市主板到创业板的平稳过渡。由于其设立在深市主板内部，在主板制度框架下运行，因此与深市主板并无根本性差异，反而承接了深市主板的IPO融资功能以及服务部分大型企业的功能。

2、 虽然中小板定位于为中小企业服务，但创业板上市标准更具包容性且注册制改革后IPO效率更高，对中小企业融资服务功能甚至强于中小板。在此背景下，深市主板和中小板的合并是水到渠成。

3、本次合并结束后，股市的板块格局会形成“2+2”的结构：上交所主导的主板+科创板，深交所主导的主板+创业板，相对会清晰不少。

当然，大家肯定最关心这种合并对投资者的影响。严格意义上来说，基本没有影响。对于注册制的影响会比较大，这样下来只剩下4个板块，其中2个板块已经推行注册制，仅剩下沪深主板还没开注册制。

可以大致理解为这是提前为全面实行注册制做准备。你们想要的涨跌幅限制逐渐放开甚至T+0交易，应该过几年就能看到。

……

另外，20年的年报已经披露很多了，有两组数据大概过一下。

按指数板块分类看，全A的20年业绩增速有望为正，其中主板为负但边际改善，创业板大增84%且边际上升，科创板增长61%但边际下降。

按行业分类看，科技股边际改善最为明显，但以半导体为代表的科技股整体估值仍高。

过去的业绩那已经过去，一季度的业绩对于今年的指导意义会更强，对公司股价的刺激肯定也会更强。所以，一季报的窗口期值得高度留意。

首先，一季报将显现更多的盈利增长以及景气复苏的线索。当下单纯靠“涨估值（情绪）”去获得收益的难度已经大幅增加，因此需要依靠业绩的增长去推动股价的上涨，所以最需要找的就是被低估的价值股和成长股。

春节以来钢铁、煤炭、化工的暴涨，以及最近几天由全志科技发动的半导体行情，就是影响股价的逻辑变化的反应。

然后，从再对照下历史数据，一季报行情在业绩预期的博弈阶段（4月中旬）对股价的影响程度最高，在实际业绩落地之后影响程度下滑。所以，短期业绩披露后股价的变化会很快反映出市场对于这家公司在下次业绩披露前的预期。

但是呢，不要在一家公司业绩超预期涨了50%之后冲进去，然后股价回调一大截，突然又来问“这公司业绩不是很好，为什么不涨了呢？”市场的规律就是如此，早一步吃肉，慢一步挨刀。

一季报行情的交易肯定越早越好，慢一步进去股价早就已经纳入所有信息进入到合理的估值区间，那自然业绩的指导没什么意义了，更多得靠消息面、政策面影响的资金面去影响股价。

如果通过盈利预测的边际变化大致看下哪些行业板块可能超预期，结论是：钢铁、煤炭、有色、银行、化工、机械设备等行业板块盈利超预期概率较大。

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春季糖酒会，简称春糖会，每年一般3-4月在成都举行。咱也不说太多，给一张图大家就知道为什么白酒是“核心资产中的核心资产”，可以说是集万千宠爱于一身了。

……

市场这头，节前抱团股持续反弹，科技股在上周四周五也出现大幅反攻，带动上证和创指短期都挺好看。绝大多数人的直观感觉就是市场又进入到了不错的状态。

咱对于市场的观点还是和以前一样：

核心资产早前的调整已释放大部分风险，进一步大跌空间有限，后续进入反复磨底的阶段，也就是现在这种宽幅震荡的状态。过程中，部分公司一季报可能业绩突出，在集中反弹过后继续分化走高。

但是，短期指数涨幅也不小了，题材股爆炒的时间也比较长了，市场交易的性价比明显下降。既然是宽幅震荡，那近期的任务就是找到震荡区间的高点，再去找下一次震荡区间底部的机会。

或者说，近期这轮反弹是给早前不太好的交易纠错的机会。

走在桥水的猫

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