今天，聊件大家关心的事！（认真脸）

前天我聊到万华化学的时候，有读者说我马后炮解释万华化学的下跌，其实陕煤作为周期股，和万化是差不多的。

在这里，我想做个小分享，不一定对，如果错了你就当我没说。

首先三一重工也好，一季度白马股的业绩落地下跌也好，都是上个月初就已经开始在说了。

然后呢，万华的主营产品是MDI，MDI的下游主要是建筑、多样工业模塑和冷藏等，大家随便看一眼就有感觉，这些行业的整体增速都不会太高，所以这些年万华化学的盈利增长基本都是停滞的：

但一季度万华化学赚了66个亿，公司的公告是这样解释的：全球经济复苏、政策剌激下游需求回升叠加公司产能扩张，使得公司产销量大幅增长。 

另外，MDI价格从1月初的22700元/吨上涨至3月末的24500元/吨，涨幅8%。

上涨原因主要是，供给端美国寒潮对北美MDI生产造成影响、日本东曹MDI装置（40万吨）降负荷运行，后续上海亨斯曼（24万吨）、欧洲亨斯迈（47万吨）、日本东曹（40万吨）将进行检修，造成了MDI供给紧张。

小师妹以前和大家讲过，产品涨价会带来利润的腾飞，量价齐升，自然带来业绩大涨。

但是，我们看到，寒潮也好，疫情也罢，这种都是供给的紧张，都是暂时的，特别是今年，下游的需求起来，说明海外复工也正快速展开，所以MDI的供给紧张，应该不会持续太久。

看看MDI产能，只要巴斯夫、科思创和亨斯迈等巨头，从疫情里走出来，MDI的涨价就不可持续，那么万华的高盈利还能持续吗？

总结下来，首先万华肯定是不错的公司，但作为周期股，他的股价和盈利和MDI价格高度相关，如果MDI价格能保持高价运行相当一段时间，自然盈利可以保持，否则，目前的估值并不便宜：

一季度以来，由于海外需求大增，大宗和A股的周期股，都出现了同步上涨。

但最近不管是美国还是我国，都在强调大宗商品持续上涨会对生产带来的成本转移风险，所以后续大宗的价格，看不到特别明显的大幅上涨的动力。

当然，预测大宗商品的价格，本质上和预测股价，没有什么区别，我只是指出MDI价格上涨的原因，各位自行判断而已。

而陕西煤业不同，需求一直很稳定，但供给不断收缩，特别是碳中和，会导致煤矿审批限制，从而导致供给的收紧，因此，当前的高煤价反而有可能长时间维持。

这也是最近煤炭公司表现不错，但水泥板块虽然产品涨价但股价却不行的原因：煤炭价格关系到水泥的成本。

另外，我自己的预期，就算煤价不能上涨，只要保持这几年的平均水平，陕煤应该也可以保持百亿级别盈利。

看估值，就算煤价不涨，目前也是属于合理水平，但对于有持续分红能力的公司来说，也应该存在溢价。

以上思考，是我认为万华和陕煤两者逻辑大不一样的思考，如有不同意见，还请坚持己见~~~

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