莫名其妙！吃了个跌停！

不管是三七互娱，还是昨天的羚锐制药，我所分享的，都是我个人的认知，别人的认知，永远只是自己投资路上的线索，只能作为参考之一，最终落到实处，还是需要自己的独立思考才行。

很多人谈到游戏行业，就说应该买腾讯，的确，网络游戏这类更新换代快的行业，其实赚的就是新鲜感的钱。

就是说，一个游戏，虽然可以让人成瘾，但过了新鲜劲后，就会觉得没有意思，于是转而投向下一个，不止游戏，像电视剧，抖音视频，原理都是一样的。

大家刷抖音的时候，有时候觉得没有什么好内容，但还是不断的刷，就是期待下一个内容，可以精彩一点，再经典的电视剧，我们也不可能看一百遍。

所以，游戏行业是一个不断汰旧创新的行业，因为需要不断的根据用户喜好去创新，而用户的喜好把控难度也是最难的，所以行业很难有持续的爆款。

也就是说，创新类公司的护城河，仅在短期内是有效的，是不是长期的护城河谁也不知道。

那我看好三七的底层逻辑，到底还在不在呢?

我个人认为，三七从页游一哥转型手游市占第三（一腾讯、二网易），本身已经有从竞争激烈的行业里经验和能力。

目前互联网红利期已过，在存量用户里，腾讯和三七的每个付费用户的平均付费额度都在稳步提升：

这是什么原因？

答案是研发投入导致。

很多游戏公司，赚了钱后投入开发新游，但因为前期利润有限，自然新游品质就有限。

打个比方，A公司赚了10亿，投入研发50%，为5亿，而B公司赚了30亿，投入研发50%，则为15亿。

5亿和15亿的研发投入，具体体现在策划，程序，美工等等，这就有点像，我们普通人研究公司是一个人，而机构有基金经理，行业研究员，交易员，风控员，还会购买昂贵的买方报告等等。

目前三七的战略就是在往研运一体转型，把广州三七的高管的股份绑定进三七的股份，目标就是锁定游戏类人才。

当然，效果怎么样，需要跟踪观察，商业本身就是复杂而多变的，就连企业家自身也不能保证能预见未来，我们也只能根据公司的行为和历史经验，做一个预估。

就目前的三七互娱，我觉得可以分短、中、长三个角度去观察。

短期，看增量新品，因为三七下半年将有多个自研产品上线，这将是其利润能否大幅回收的关键：

中期，看出海策略的进展。

因为互联网红利见顶，三七较高的出海并且累积了一定经验，最近一款僵尸类的消消乐游戏，已经在欧美创造了两亿流水，而游戏行业里东南亚更适应我国的文化，这块的成长性会是个较大看点。

长期，看云游戏。

三七最近的定增，就有5G云游戏平台建设项目，公司也表示未来会和华为围绕5G网络、ARM安卓云游戏等领域开展深度合作，共同探索云游戏的发展方向。

所以，总体来说，这是一家比较专注主营的公司，虽然过去在研发层面的确有短板，但公司管理层从战略到执行力，一直在致力于提升研发，如果转型再次成功，看点还是挺大的。

今天就聊到这，有什么没说到的，咱们留言区见啊！

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