央行降准点评:利率将持续创新低!

机构关于央行降准点评：利率将持续创新低！

1、中小银行定向降准，存款准备金利率下调。

今日央行决定对农村信用社、农商行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城商行定向降准1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

此次降准过后，中小银行存款准备金率已降至6%，已经是比较低的水平，此次可释放长期资金约4000亿元，降低银行资金成本每年约60亿元。

除此以外，央行还决定于4月7日起将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，以进一步推动银行提高资金使用效率，这也是自2008年后的首次下调。

2、经济恢复进入瓶颈期，逆周期加强发力。

我国中小银行是服务中小微企业的重要力量，而此次定向降准面向近4000家中小银行，有助于进一步增加对中小微企业的信贷支持力度，助力实体经济的恢复和发展。

尽管当下国内疫情已基本控制，但服务业消费、可选商品消费恢复程度依然偏慢；海外疫情还在快速发酵，防控措施导致主要经济体经济停摆，对我国未来外需构成较大冲击。

另一方面，海外金融市场震荡下挫，风险资产全面下跌，也对国内风险偏好构成影响。疫情冲击以来，央行已经多次降准和降息，传递政策积极的信号，不仅体现了逆周期调节的态度，也在稳定市场的预期。  

3、政策放松会迟到，但不会缺席。

今年经济下行压力明显增大，当前面临的不仅仅是完成目标的问题，而是居民收入减少、失业增加、甚至可能引发房地产市场连锁调整的问题。

所以积极的政策虽然可能迟到，但注定不会缺席，无非是预防式放松，还是倒逼式放松的区别。

后续货币降准降息仍会推出，不能排除边际降低存款基准利率可能；房地产市场调整压力增大，边际政策放松是可以预见的；财政边际会发力，新基建和疫情相关支持会是主要方向，基建大幅飙升概率较低。

十几年未调整的超额存款准备金利率都调整了，往前看，随着经济下行压力更大，对积极政策还是可以有更多期待。

4、全球经济共震下行，利率有望持续创新低。

疫情已经对全球经济带来了较大的负面冲击，各国都在货币宽松，但从作用上来说，货币政策更多是对经济下行、投资回报下滑的被动反应而已，只能起到托底经济的作用，并不能改变经济运行的方向。

往前看，今年全球经济共震向下、甚至出现明显负增长可以说是大概率的事件。

投资的角度看，利率债、黄金是中长期配置方向，全球利率都在破新低的情况下，我国利率也有望持续破新低。

风险提示：疫情发酵，经济下行，政策变动。