两个利空！

这两天高位的新能源、半导体芯片的跌幅不小，光是芯片etf的跌幅就快有-10%，更别提个股有多惨，今天的跌幅榜基本是这些地方排排站。

咱们在前几天的夜报很直白得讲到一个观点，虽然热门赛道不能否认依旧是高景气度，但是阶段涨幅临近高位，赛道也是拥挤不堪，高位高波动率的时候，只有坏处没有好处。

前几天还在虎嗅上看到一篇题为《没有想象力的人，看不见宁德时代的天花板》的文章，多少有点无语，但凡是半年前写出这样的观点，我还能凑合着叫你一声大师，现在嘛...你懂得。

在新能源、半导体芯片大跌的背后，咱们其实可以看到5G通信板块，近期异常强势，这背后大致有几点原因：

1、下半年5G建设回暖，景气度有所回升；

2、龙头公司的中报业绩超预期，引发市场关注；

3、中国电信、中国移动先后准备回归A股上市；

4、成长风格的内部扩散。

第3、4点主要是事件触发和市场资金的审美偏好，没什么可谈的，今天主要讲讲第1、2点。

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对于5G产业链过去概况的复盘，你们看下面的链接即可。

通信行业深度研究（一）

通信行业深度研究（二）

简单用几句话概况，2019年是5G建设的高峰期，也正是5G的产业建设高峰，给很多厂商带来了明显的业绩增量。从19年下半年到20年上半年，催生了很多波澜壮阔的行情，例如pcb的沪电股份，光模块的新易盛等等。

但是随着进入到20年下半年，5G建设呈现放缓的趋势，而卖方在20年年初疯狂鼓吹的5G元年倒打一耙，现实和预期完全相反。

特别是到今年Q1，整个云计算等基础设施的环境、数据都不太好，再加上2020年上半年整个基数比较高，所以同比的财务数据压力都比较大。也就导致了很多龙头厂商的股价自打那以后一蹶不振。

看月线就比较直白了，真正的见顶是在20年11月份。

那时候年底，还特别回复过相关的问题。

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但是今年Q2之后，随着5G招标落地，上半年5G基站建设明显偏低，下半年基站建设大概率要加速，行业季度景气度也有望提升，再加上目前5G通信板块估值处于历史低位，在成长板块之间的比价效应非常明显。

细分领域上看，海外云厂商公布二季度财报，AWS、Azure、Google cloud 三大云计算业务都维持高速增长，说明云业务依旧保持了高景气。

另外Lightcounting还上调了主要互联网厂商400G数通光模块的需求量预期，同时进行了大量的产业链调研，重新修订了出货量预期（提升了200G和400G出货量的预期），主要原因是二季度数据中心流量增长很快。

这点上从中际旭创、新易盛的中报也能看出，环比都呈现大幅度的增长，特别是新易盛Q2同比增速非常大，这是因为没有传统数通100G的包袱，增长最快的部分来自400G。

而中际旭创的中报更能代表整个光模块行业的增长，虽然增速有所下滑，但主要由于去年基数较高，环比还是有不错的改善。

另外，受到华为缺芯等因素影响，通信设备其实很收益于华为订单的溢出效应，中兴通讯、星网锐捷的中报大幅增长也很大一部分来自市场份额的提升。

最后，看好标的上面也都有码，我再列一列。

光模块：中际旭创、新易盛、光迅科技

设备：中兴通讯、星网锐捷

还有一些产业链上的分支，如工业互联网、云计算等等，最近也有很多异动，其实都是一个逻辑。 你们可以先自己挖一挖，至于我去年最看好的物联网方向，广和通，现在已经翻倍了，就没什么好再提的了...

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今天市场上还出了两个利空，我简单谈下。

1、市场监管总局宣布对涉嫌哄抬价格的汽车芯片经销企业立案调查，导致相关板块大跌。其实往长远了看，本次调查对行业实际上是利好。

因为贸易商炒货的利润，并不会给原厂分成。打击中间商赚差价，不但对原厂非但没有影响，还可以减轻下游厂商压力。那为什么跌呢？说白了就是涨多了，万变不离其宗。

2、官媒发文称网游是“精神鸦片”，光腾讯一家就被锤掉几千亿市值。虽然事后删文了，但是这事影响不小。

我个人看法是游戏公司不是原罪，整个游戏行业的监管从18年就开始了，比如《关于防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，基本上监管要什么，游戏公司就照着做什么。

核心问题在于有些熊孩子喜欢绕过监管限制，这就像当年爸妈不让你早恋，你也没听话一样。还有些家长自己没带好，一个手机、ipad扔过去省事，陪着熊孩子一起划拉着玩。

说白了什么东西都要适量，饭吃多了都有害身体，你总不能怪饭吧。

夜报就说到这儿，你们可能觉得很突兀，但是今晚真的码多超标了，导致发文时间错过，只能强行终止。