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反攻！吹响了？

昨天的夜报刚码完咱们对风格转换拐点的判断，没想到今天市场就麻溜地吹响了反攻的号角。金融、地产等纷纷大涨，新能源半导体芯片等纷纷大跌。

相关逻辑昨晚的夜报已经阐明很多，链接我放在下边。

今天的内容主要是做一些补充，特别是周末公布的一组数据要重点聊下。

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美国7月新增非农就业数据大超市场预期，同时大幅上修5月和6月的非农数据。讲人话，美国就业市场正在稳步复苏，相反的是，之前6月份数据显示的是衰退预期，以至于这份超预期的数据是对今天市场风格转变很重要的因素。

回顾今年以来宏观环境的变化，美国复苏其实已经经历了两个阶段：

第一阶段是去年4月份到今年的5月份，疫情影响，美国人民待家里不上班，领政府补贴，消费向实物端转移，导致实物供不应求，大宗商品涨价，通胀起、利率向上、就业低迷。

第二阶段是今年5月份到7月份，实物端的消费能力在通胀高压下达到顶峰，但服务业还没恢复，两边都难以向上，经济前景黯淡，就业始终起不来。

这中间有个小插曲是，鲍威尔公开强调通胀都只是暂时的，美国经济复苏正在取得切实的进展。

市场将信将疑，一边是同意通胀都只是暂时的，导致短期美债上涨，一边是认为复苏没那么容易，导致长期美债下跌，看似很矛盾的事就这么神奇的发生了。

但随后美国公布的几份数据后，远低于市场预期。再叠加国内利用“窗口期”调结构，突然全面降准，直接导致市场对下半年复苏预期异常悲观。

也就是在这个阶段，市场在6月中旬出现了极端的两极分化，弱宏观的成长板块高度拥挤，强宏观的金融、消费板块加速下行。

二者最后的峰值出现在7月底，随后发生斜率的转折。

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这次美国7月非农就业数据大超市场预期后，大概率要进入第三阶段。也就是就业数据向好、服务业恢复、经济复苏预期加强，对应的利率也会向上做出修正。

这个期间，外部宏观的改善，相关板块大概率会得到修复，但是中间的波折是肯定的。拿7月份国内进出口数据来说：中国7月（以美元计）出口同比增长19.3%，预期20.8%，前值32.2%；进口增28.1%，预期31.8%，前值36.7%。

进出口增速的回落，说明外需和内需在同步放缓，再加上国内外疫情也都出现了反复的迹象，这对需求端都造成了抑制。

总体来看，8月份的宏观扰动很多，但预计不会有系统性风险。只不过就像咱们昨晚夜报说的，前期涨幅过大、预期过高、交易过度拥挤的成长赛道会面临调整压力，另一边跌幅过大、预期过于悲观的地方会有修复。

最后能走成什么样子，中间又会产生什么新的变量，咱只能边走边看了。