突发利空！茅台又崩了！

“黑色”星期四再次被验证！“大小王炸” A股结束三连阳，月末何去何从？

周四A股三大指数开盘涨跌不一，开盘后集体下挫，创指跌逾1%，午后A股表现依旧低迷，尾盘出现一波跳水行情，沪指跌超1%退守3500点，创业板指跌逾2.5%。

从盘面看，周四拖累大盘指数的主要是医药和白酒，有媒体报道称，随着中秋国庆“双节”的来临，茅台酒厂已出台多条举措平抑酒价疯长，维护正常市场价格体系，以北京为例，8月25日茅台酒市场价格已回落到2800元/瓶附近，下行200元左右。引发贵州茅台直接低开低走，盘中大跌超过4%，带动了整个白酒板块走弱，而医药股还是因为集采的原因继续大跌，创业板、中小板因为医药板块权重占比较大，所以，创业板、深成指数都是大跌。

萝卜君认为，白酒暴跌应该是有预期的，茅台已经开始进行终端调价策略，虽然公司否定了，但部分一线城市茅台价格确实出现了比较明显的下降，在双节即将来临之际，茅台出现降价，不光是对一线白酒构成价格压制，也会对整个白酒市场产生较大负面影响，接下来就看消化的情况。

当然市场主要热点还是在有色、煤炭、军工和工业母机等板块，其实这些板块除了工业母机因为利好出现继续大涨以外，其它几个板块都跟中报业绩大幅预增有关，有色、煤炭因为涨价引发业绩大幅预增，军工因为外部环境等各种原因，中报业绩应该更好，现在距离中报最后公布时间还有3个交易日，最好回避没有公告中报业绩的个股。好坏不参与，这就是王道！

对于周四的大跌行情，萝卜君一点也不感到意外，周三的文章就已经指出，市场出现了两点背离：一是大盘分时图出现顶背离；二是大盘出现量价背离。以及给出“大盘向上中阳突破的概率基本为零，所以大盘存在回落风险”的观点。

有人会因为大跌而急于抄底，萝卜君通过对周四盘面观察，虽然大盘大跌，但是市场还出现了两个不好的现象，所以不建议急于抄底：1、大盘出现了放量，这种高位放量大跌的走势，说明大盘还有探底；2、各大股指都是阴包阳，说明大盘调整没有结束。

技术面上， 周三萝卜君提示3550位置压力明显，目前看市场走势已经给予验证。市场经过周四调整之后，放量杀跌说明市场还有一定级别的风险释放。从沪指60分钟形态结构看，3550点一线双头形态已经确立，短线上，如果周五沪指开盘一举击穿3500点整数位支撑，继续向下的话则关注3450-3480的区间支撑，或将再次向3400点一线逼近。创业板指数在周线级别头部确立后，短线将再度向下回探，首先关注3200点一线整数位支撑。鉴于市场已经选择再度向下，市场二次探底风险仍未消除。

总结：上半周市场在蓝筹的推动下不断拉升，题材股表现虽然相对稍弱，但是整体来说，盘面情绪较为活跃，场内积累了一定量的获利资金，所以在连续反弹之后，市场遇阻很容易出现回踩调整，不建议盲目抄底。

最近娱乐圈的“塌房事故”不断，从吴某凡、霍尊、张哲瀚，再到最近的钱枫、黄旭熙，这些负面事件，让人对明星的艺德更加怀疑，难道娱乐圈要流行起“纯狱风”？

其实在这些负面事件的背后，真正伤害的不是那些粉丝情怀，而是这些明星背后实打实的资本。看实力带货明星榜单，前四分别为王一博、肖战、龚俊、张哲瀚，这“四大流量”阵营如今也少了一角。吴某凡风波甚至拖累了部分与其合作品牌的上市公司股价，影视剧《青簪行》或达6亿元的投资方也据传面临打水漂的风险。

但明星背后的经济具体是大到怎样，我们不得深知。我们今天不去讨论明星的影视经济，来看看可以通过平台数据反映的直播带货经济。此前，萝卜君在6.18之际写过一些相关逻辑，今天我们来细看下直播电商真正的价值所在是什么，以及直播经济各环节的重点投资机会。

随着互联网技术发展，从图文输出进入到视频输出，短视频直播成为了现在流量红利迁移的新方向，直播经济随之形成。

 “直播一姐”薇娅在18年全年引导的直播带货成交销量达到了27亿元，超过了50%大型百货商场的全年销售额。“口红一哥”李佳琦在19年双十一开播的前一小时，在线观看人数就达到3470万人，但这也只是直播经济的一小部分，直播所带来的经济效益远不是以上数据能够体现的。

2019年，我国直播电商行业规模达到4338亿元。该种经济目前已经形成了较为完整的产业链，包括着上游提供广告营销需求的品牌方或者广告主，中游负责内容创作的网红与MCN机构，以及内容分发端的各类短视频、电商及社交平台，最后是下游有消费需求的用户群体。很明显，这条产业链中，重点在中上游。

其中上游的品牌方和广告主，可以通过网红创作的短视频或直播内容，拓宽渠道。

这种营销方式可以将以前的人们主动按需求去找商品，转为商品主动出现在大家面前供选择。这种心理转化下，低客单价的日化品和像美妆、服饰类的冲动消费品类渗透率较高。在2019年有60%的广告主有意愿选择这种带货形式，作为首选的营销的投放选项。

中游的内容创作者就多了， MCN就是因为中游参与者太多，形成的一种形式。其是将内容创作者联合形成规模，之后再与平台对接，帮创作者提升变现能力的组织。换句话说，它就好比是现在的娱乐公司，孵化签约不同的网红达人，去提供视频内容的创作，从而从这个过程中去获利。

截至19年2月，已经约有90%的网红与MCN机构签约，MCN规模已经超过了百亿元。

此外，中游的另一个重要参与者就是平台方，平台方是上面所说的MCN培养出的网红们，去吸引粉丝创造价值的活动场所。例如淘宝、京东、抖音、快手、微博等都属于中游的平台。

为了区分这些平台，直播电商被分为直播电商化和电商直播化，前者就是以短视频平台快手、抖音为代表，后者则是以淘宝为代表。显然，前者兴起时间较短，较后者在电商运营过程中有很多不足。

但是两者均在同时发力，以电商直播化的淘宝为例，其通过树立头部主播形象，去吸引更多的品牌加入。前面说到了李佳琦、薇娅都是有较强的带货能力。此外，抖音也有头部主播代表罗永浩去为品牌方提供品牌的传播，再看直播电商化的快手，其主要是通过与网红猫等服务商合作，为快手达人们提供更好的运营服务。

对于这些，大家也许都有大概的概念，但涉及到商业变现，他们之间是如何分佣呢？

首先是上游的品牌方会抽取15%-20%的订单实际成交额作为佣金，交付给平台方抽成，这个抽成比例大概在成交额的7.4%到10.9%区间，最后剩的佣金则是由MCN和主播去分配。

在这个过程中，直播电商、广告营销、直播打赏、知识付费的变现体系也就相继出现了。

其中的电商模式，一种是为网店引流，将流量转为店铺的销售额，另一种是内容直接投入平台，将播放流量直接变现。广告营销是类似于广告植入收取广告费的手段。直播打赏就是用充值的虚拟货币作为收入来源。IP授权则是将自身打造成品牌将IP授权给非版权放使用从而收取版权费。

这些变现手段的不断发展，使得该行业目前正处于高增长的红利期，品牌方对专业电商的服务增加。这时像壹网壹创作为电商代运营的龙头，有望通过其客户资源、技术壁垒和规模优势从这个发展中受益。

电商导购平台，也会迎来一波红利，这里值得买在去年成拟募集资金投入到“内容平台升级项目”，去增设短视频和直播营销模式，增加变现手段。

从另一个角度来看，这种形式快速扩张，新渠道的流量也驱动着品牌的高质量发展。直播平台可以为品牌提供渠道优势。在萝卜君看来，直播带货是一种激发型购物，其会有促销让利的营销方式，为品牌提供一定的动力。这在一定层面上，推动着品牌们的发展。

以罗永浩直播首秀的网红品牌奈雪的茶、每日黑巧、钟薛高为例，三个品牌成立不超过 6年，我们先不看它们发展如何，但它们都通过直播平台等社交媒体迅速完成了品牌积累。

奈雪的茶突出空间设计，营造类似于星巴克的“第四空间”，吸引消费者前去拍照打卡；每日黑巧主打“健康”，膳食纤维可加速肠胃蠕动瘦身纤体，获得年轻女性群体青睐；钟薛高主打中国风设计，无添加用料追求食材本味，贴合年轻人个性化、品质化需求。

此外，类似的新兴品牌还有很多，均通过口碑裂变和网红种草的方式迅速完成品牌积累。

从另一个层面也改变了国货品牌“低价低质”的刻板形象，消费者对国货认可度的逐渐提高。这里萝卜君认为主要是围绕着两条主线：一是国货新品牌，例如前面说到的奈雪的茶等。二是转型升级的老字号品牌。像周大生、老凤祥珠宝均通过直播的形式，将产品转型升级，更加适合年轻人的消费审美。还有良品铺子、三只松鼠这样的食品饮料也在借助电商红利增厚公司业绩。

写在最后，大家也要知道，电商直播也受时间和直播大咖的档期限制。长期的还是要看这些品牌是有真正的核心竞争力。其实在直播销售过程中，很多商品的质量很难保证，如果在各环节把控不严，就会对下游消费者的消费信心造成影响。而且目前行业竞争其实很是激烈，一旦有纰漏，品牌商和电商平台的利润空间很容易受到负面影响。

很多人认为，现在该行业的发展已经到了顶峰，但是在萝卜君看来，这样的消费渠道在互联互通的大趋势下，将是未来生活的“必需品”，最终，该产业将发展的如何，不是一方努力就可以的，它需要全产业链对产品的共同把关和支持。

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