呃，标题不好取

又到天桥底下说书时间。

简单回顾一下仓位调查情况。

满仓比例45.18%，下降1.43%；

仓位指数79.17%，下降0.61%；

股票型基金仓位指数86.19%，上升1.74%；

混合型基金仓位指数80.66%，上升2.33%；

截至2021年9月10日，你的仓位多少，请投下宝贵的一票。

……

涨的热门的板块我就不讲了，市场各种逻辑天花乱缀。今晚分享一下，整体还处于困境的消费板块的研究观点。

这一波消费板块下跌的几个原因：

1、核心还是疫情影响，出行消费少了，影响营收，导致不及预期。

2、疫情影响，导致资源错配，上游原材料暴涨，航运费暴涨，影响成本上涨，致利润不及预期。

3、估值过高，需要下跌来挤掉泡沫。

当前的消费相关板块其实有阶段性筑底的信号，但能不能成功实现筑底核心是后期业绩能否逐步好转。若能，有可能就是企稳筑底，若不能则是下跌继续，杀业绩，杀估值。

消费个股，行业内概括为衣食住行康乐购。衣食住行，这个大家好理解。康，则是健康，医疗消费等。乐，娱乐，旅游等。购，就是购物，消费升级等。这是整个大消费层面的内容，整体的跟踪观察下来有几种情况：

1、白酒板块。关注消费的，估值最多人关注这一块，因为也套了最多人。从整体上来看，当前估值37倍，高于2018年、2019年的31倍，33倍，贵出15%左右的估值水平。从成长性来判断，从跟踪的信息来看，中高端白酒基本上还是处于高景气度的方向，每年业绩增速在20%左右。如果按此增速，明年估值水平就是到了2018年的31倍。至于市场会不会因为市场风格或者其它，给它更低的估值水平，这种只能观察。在右侧没有走出来前，没有人给你正确答案。

2、纯粹与吃相关的。有的消费，业绩增长不错，但估值40倍以上的，最近可以看出在消化估值，有业绩但估值高，这类消费股其实还在跌，没跌透。有的消费个股，业绩增长可能一般，但因为客观因素，甚至业绩低于预期的，很多直接杀到历史估值底部。技术面上则是缩量横盘震荡，这是在等基本面，若是三季度报有改善，则起飞，如果三季度还是怂，那则会向下选择方向。这些方向，我认为可以研究，跟踪，但不认为需要着急着去布局。除非你有非常好的渠道跟踪公司的销量，提前可预判业绩好转。否则，就等三季度报跟踪，有基本面拐点出现，再介入。

3、出行娱乐相关的消费类，旅游，院线，酒店等其实从底部挖坑已经出来了。7月底、8月初的疫情市场加剧下跌，而现在这些方向其实从底部爬起来20%-30%，整体上涨趋势不错。这其中，有抢跑国庆假期概念的，典型的，就是旅游，院线，酒店这一类。以往的套路经常是在国庆前抢跑，国庆后算是一波行业的利好兑现，就开始出现调整。至于基本面该如何反转，长期来看是受制于疫情的。

4、健康方向。除了传统的医药消费，其实市场当前比较关注的是消费升级，医美方向。比较知名的就是爱尔和通策了，去年开始有了爱美客，华熙生物这一类。这一类其实很大一部分属于消费升级的属性，所以市场长期给了这个方向高估值。今年杀估值，其实也大看看会让不少，但估值这几个家伙都还在100倍PE，但成长性确实也是有。

5、购物这块。典型的就是消费升级，知名的企业如中国中免，去买各种奢侈品。如果视野放长眼点，中国中免以业绩预测来看，明年业绩就是30倍估值，不算贵也不算便宜。但这个市场，其实，如果没有利空，这类个股股价也很难下来，而一旦有利空等系统性风险才有可能杀出更便宜的价格。

核心还是经济要好转，手上有钱，大家消费意愿就多了。其实，很多方向我希望三季度业绩继续不及预期，这样子再杀跌，性价比就出来了。我的这点小预期，有可能下个月公布三季度报时，还是会有实现的。毕竟，近几个月消费一样还是拉垮。这些当前所处的困境，很多是客观的，是整个大环境的问题，非公司运营的问题，只要疫情好转，很多在未来1-2年都会大幅反转，后期继续跟踪。所以，现在这种行情，真心不用急着去追各种高位个股。我担心的是，大家后续有没有子弹捡便宜货的问题。

最后发布一个消息：跟踪研究快递行业，发现持续一年多之久的快递价格战停止了，我认为行业最困难的时期已经过去，接下来可能会出现基本面的拐点。现向天桥下征集从事快递行业并有意愿分享行业信息和观点看法的朋友，组建一个微信群研究。有兴趣的朋友可以后台留言，邀请进群分享并跟踪行业情况。

今天教师节，祝天桥下所有师者，节日快乐！

有想跟投大树基金的朋友，微信公众号后台对话框回复“跟投”二字获取详细操作方法。

今晚就到这，剩下的时间交给留言区，拒绝白瞟，大家记得点“在看”，攒人气。

一切还是辣么Perfect!

换个股票帐户转运！

股票万1.5，实际不到万1.3；ETF 万1；

可转债：上海百万分之5，深圳十万分之8；

LOF基金申购费率适合套利，大树亲测有效。

除了省钱，智能化交易是最大的利好。基金目标定投机器人、股票日内T0机器人（支持历史回测）、20多种智能交易条件单免费用，解放双手，再也不怕错过买卖点了！

长按下图，识别二维码进入开户