假期利好！大超预期，明天买入！

不舍国庆啊！假期过得太快了，爸妈昨天回家，日均2w步的日子结束，开始日均15h坐着…

假期比较长，今天文章内容比较多，主要包括3块内容：1）破万！继续超预期；2）光伏风电：开始买入！；3）汤臣倍健：短期承压，长期看好；

破万！继续超预期

小白9月中下旬一直在强调关注汽车产业链，国庆前最后一篇文章表示小鹏9月销量非常有可能上万，假期蔚小理相继披露9月份销量，比亚蔚来交付10628量环比+81%，小鹏交付10412辆环比+44%，理想交付7094辆，比亚迪汉销售10247辆，主要电动车品牌销量持续超预期！

市场去年预计21年电动车销量在240万辆，21年中调增至280万辆，最新预期在320-330万辆（含出口）同比+140%，依然是电动车产业链的大时代。

短期来看电动车的重心依然是锂电产业链，近期的调整小白一直说问题不大，大跌是机会，后面应该是再来一波大的上涨之后，泡沫破灭大跌，然后接下来就是智能化的机会。9月30号整个锂电产业链就在大涨，小白手里的嘉元继续创新高，诺德也涨了10个点。

为什么这么说，电动车长逻辑之一是降本，电池的成本会逐渐下降，很多人提出未来有些电池材料会大宗化，这个我是认可的。

今年供不应求，所以上游材料涨价厉害，但涨价是短期、降价才是长期。今年开始很多化工巨头开始加入到电池产业链中，市场觉得他们短期在隔膜、电解液等方向的突破没那么快，但长期肯定要突破的。

今年对于锂电产业链来讲是量价齐升的过程，价格的弹性更大，长逻辑是看量涨能否补上价跌，量还是创新高价也还在创新高，所以我理解锂电还没到顶；长期随着量增但增速下降，叠加价跌，很可能是某个化工巨头宣布完成技术突破，直接带来泡沫破灭。

泡沫破灭之后的另一个方向就是智能化，现在谈智能化还早，所以市场对概念和公司都以炒作为主，波动特别大，但长期来看智能化是必然的过程。

光伏风电：开始买入！

节前最折磨人的就是光伏和风电了，我在星球说过现在市场上说什么的都有，尤其是光伏，波动的厉害导致各路专家都出来交流，观点甚至完全相反。但我个人来说，看好光伏4季度的行情，虽然有限电带来的工业硅涨价对4季度装机的担忧，但碳中和大方向下，增加光伏风电占比，是确定的，是非常有可能出一些政策利好的。

光伏和风电，逢低是买入机会；再次强调绿电运营商和新型电力系统，4季度看好。

煤炭再说最后一遍，券商在推焦煤（下游主要是地产、基建、机械、汽车，供电端占比非常小）和平煤股份，假期天然气期货表现不错，我一开始就说过预计价格见顶顺序可能是钢铁>煤炭>天然气，逢高出清，短线做的好饿的朋友可以做波段，小白个人主要看戏。

白酒上我是每天设置了小额定投，之前截过图，4季度依然是这个策略。

医药板块一直强调的爱尔眼科、通策医疗和CXO依旧看好，大跌是买入机会，医美受整个消费板块影响短期承压，但长期问题不大。

汤臣倍健：短期承压，长期看好

小汤的三季报业绩预告已经披露，实话实说，三季报的确不好，我有心理预期，但看到结果依然觉得不好。

先说收入端情况。

业绩预告表示3季度收入同比略有下降，去年同期收入19.08亿元，假设同比下滑5%-10%，今年3季度预计能达到18亿元，全年给的指引为收入增速30%对应80亿元，这意味着Q4收入达到20亿元即可达成目标。考虑到Q4有双十一，问题不大。

老朋友应该知道小白每个月都会跟踪小汤线上销售情况，跟踪到8月份的数据如下，9月初调研的时候问过管理层，说是三方平台跟踪的数据不准确，公司实际表现更好。根据Q3业绩预告，该观点可以得到验证。

公告给出的解释为Q3开始公司进行线下销售变革和线上线下一体化经营变革，同时受疫情反复影响，我理解这个变革应该动到了现有线下渠道商的利益，短期利空但变革完成后，长期利好公司发展。

至于疫情的影响，我理解疫情带来的影响不大，主要是20Q3疫情环节线下渠道商开始补库存，今年上半年公司应该是按照正常节奏发货压渠道，渠道商手里库存正常甚至偏高（21H1收入超预期），今年Q3受变革和疫情影响渠道商在去库存，导致收入同比下滑。

之前我说过对于小汤来说，变革期收入的重要性要高于利润，3季报看下来，收入端问题算是符合预期。

再说利润端情况。

业绩预告的单3季度业绩和前3季度业绩无法对应起来，小白这里以单3季度业绩为准，21Q3归母净利润2.02-3.03亿元同比下滑40%-60%，假设收入为18亿元则净利率为11.2%-16.8%，远低于预期和历史均值。

公告没提到原材料涨价的影响，应该是影响不大，毕竟小汤作为毛利率60%以上的消费品，对上游原材料涨价的转移能力很强。

公告指出Q3加大了品牌推广费和平台费用，有麦优并表的影响，也有渠道一体化变革的影响，是导致Q3净利润大幅低于预期的主要原因。

然后是商誉端情况。

19年的大幅计提减值坑害了一批人，公告特别提出境外LSG实现快速增长，意味着商誉减值风险基本可控，这个最大的雷不太可能会暴，松了一口气。

最后说后市计划。

小白个人没有减持计划，你们知道我的成本，22块多对应市值为380亿，静待3季报正文披露，结合数据做进一步分析。

小汤当前市值480亿，如果节后小汤股价大跌到了我的成本线附近，会考虑加仓然后躺平，等待。小汤本身就不是看短期的公司，万亿级市场中的龙头企业，值得我做长线。

一点感想。

小汤3季报的数据的确低于预期，但一方面我每个月都在跟踪数据有这个心理预期，另一方面在股市中也必须要有承受波动的心理预期。

很多人在质疑管理层之前做减持，但看结果减的不多、价位也不算很高，副总蔡良平更是直接没减持；至于Q1收入超预期后的定增，26.2元接盘价格不是很低，定增投资者也不傻，参与定增更多是长期看好，小汤销售费用投放增加也有利于品牌的长期发展。

最后是小汤的模式，在保健品这个万亿级大市场里面，做大单品，从汤臣倍健品牌到健力多、LSG、健安适等，线下渠道有足够高的壁垒，线上大家一起竞争而小汤更有钱，模式没问题，短期业绩波动在我的接受范围之内。