四季度！机会！

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昨日两市量能在万亿以下，两市上涨家数超2000家，外资小幅流入，指数全天维持平盘附近震荡，盘中创业板跳水，尾盘三大指数翻绿，截止收盘，大盘跌0.01%，创业板跌1.45%。

盘面上看，煤炭、机场航运和农业板块涨幅居前，燃气、绿电和环保板块领跌，高景气赛道回调，周期股只有煤炭企稳上行。

如昨日文章讲到，目前煤炭的逻辑也发生了变化，现在国家要求地方保供应、签订长协，需求不减，但直接打击煤炭涨价步伐，后续实现盈利高增长的只有少部分龙头企业。

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白酒跟踪点评：国庆期间高端白酒平稳，本周批价整体平稳。

茅台：投放量从去年7500吨增长到今年8000多吨有一定放量。

五粮液：发货85%以上，计划外占比提升，经典投放有增加。

国窖：成熟区域回款都还不错，激励落地后对估值的支撑会更坚实。

次高端酒企仍保持高增，渠道仍未停止拿货，之前市场担心Q3明显降速，实际略好于之前的悲观预期。

当前开始进入三季报布局，根据业绩前瞻预测，大部分食品饮料标的在高基数下环比上半年会有不同程度下降。

白酒板块的基本面谈不上超预期，但至少在高基数影响下实现稳定增长问题不大。

Q4季度才是一年里白酒动销的旺季，历年来，白酒年底行情表现都很不错。

原因是消费数据向好以及旺季需求暴增，产品供不应求导致涨价，形成业绩催化剂。

但今年有点不同。茅台的涨价逻辑弱化，主要原因是高层监管以及发展战略的改变。

之前我给过一个观点——当茅台开始控价，会导致行业景气周期大幅延长，对行业而言是好事。

同时，茅台控价意味着不涨价，导致同行业其他酒企也丧失了提价权，对应业绩预期以及估值中枢下移。

对于龙头而言，业绩稳定增长是大概率事件。

茅台也肩负着控制通胀水平的重任，茅台一涨价，所有酒企开始提价，不管是动销渠道或库存产品，统一享受提价带来的利润；

与其相关的上下游产业链的价格中枢也得到提升，进而影响整体经济水平。

我认为白酒尚未完成反弹行情，目前大概率是一轮大行情的起点，而白酒大概率将先于大消费反弹。

众所周知，未来大消费肯定会实现均值回归，经过今年的极端行情，现在明显是超跌位置，至于具体的反转点无人知晓。

而白酒凭借其奢侈品属性，后期需求将会实现稳步增长，现阶段依然是成长股而非价值股，这个位置大家好好考虑。

大侠建议关注一线高端白酒茅五泸，稳定基本盘为主。次高端以汾酒和酒鬼酒作为弹性代表。

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大侠对于新能源Q4上半段整体持乐观观点：

1.锂电：7月中旬以来锂电池震荡调整居多，新势力9月强势交货表现预示行业Q4旺季的来临；

部分锂电材料、芯片环节供给紧张对产业景气度影响不大，全年国内300万+、全球600万+新能源车销量基本锁定。

2.光伏：Q4光伏风电景气度可能一般，但明年国内风光装机增长有望双双达到50%+。

由于近期硅料、EVA粒子和胶膜涨价幅度较高，压制下游需求，很多产商选择停工应对。

光伏装机量是有硬性要求的，现在看来下游对涨价接受度不高，后期大概率将放缓生产节奏，所以趋势未变，股价反转需要一些时间。

3.市场：受能源双控和限电影响，经济特别是制造业景气度超预期下行，预期Q4货币政策流动性将延续宽松，利好新能源成长板块。

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