快看！大单集采第一名！

今早，我刷到一条消息，说是在去年的中国移动全球合作伙伴大会上，全新一代超级SIM卡强势发布，而今年，就在上周该大会的主论坛上，中国移动董事长在发言中再次凸显了超级SIM卡，提出”要服务数智化生活，联合拓展5G消息、超级SIM卡、和彩云等特色产品，探索保险、征信等金融科技服务“，由此可见超级SIM卡在移动发展布局中的重要战略地位。

要谈超级SIM卡，我可以先给大家简单介绍下SIM卡，它算是前几天我讲的集成电路的一个应用，其是将集成电路芯片镶嵌于塑料基片中，封装成卡的形式，可以存储、传递、处理数据。

要说到SIM卡，我相信很多人的第一反应就是存储卡，其实按照其内置芯片类型的不同，SIM卡可以分为存储卡、逻辑加密卡、智能卡三类，存储卡只是其中一类，相比而言，智能卡的安全性更好，其拥有独立的CPU处理器和芯片操作系统，算是这三类中安全等级最高的一类。

智能SIM卡

在全球信息化的背景下，智能SIM卡会因为其安全性在生活中的应用场景更加广泛，市场也会更有发展空间。

相比全球而言，我国智能卡行业的起步是比较晚的，但是年复合增长率是高于全球水平的，数据显示，2014-2018年间的复合年增长率为13.65%。

世界上第一张SIM卡于1991年在德国诞生，随着移动通信技术发展，SIM卡也在不断进化演进：第一代的只有3KB的用户容量，仅支持语音通话，第二代的用户容量是8KB-16KB，支持通讯录和短信存储了，应用在2G网络中，接着应用在3G和4G的功能性也更多了。

现在发展到第五代，应用在5G网络中，这时出现了实体卡和eSIM 虚拟卡两类，实体卡是适用于手机终端，存储各类手机文件。

而eSIM虚拟卡是直接嵌至手机电路板，可以大大减少设备上的卡片占用空间的10%左右，还可以通过网络实现远程配置，很是高级，算是迎来了质变，在功能和形式上都实现了飞跃。

其实eSIM虚拟卡的起源较早，但发展一直局限于可穿戴设备等领域，在19年发展物联网发令枪打响，至此，我国三大运营商均已获得eSIM技术应用服务的批准。中国联通是目前三大运营商中进展最快的一家，中国移动在今年10月进行7000万颗的eSIM晶圆大规模采购，后续这三家运营商明显会加快eSIM卡业务部署节奏。

市场规模方面，2018年全球eSIM设备出货量已达3.64亿台，其年均销量增长率约为 45%，而eSIM 设备大约2元/片为基准价格，这样预计到2024年市场规模将达到26亿。

我们可以再简单看看产品整体的产业链，它上游是芯片和模块制造商，还有前几天的集成电路都是属于这个上游，大家感兴趣可以点击链接《涨停！提前布局 的 “红利” 来了！》查看。而在芯片和模块领域，全球的知名公司有紫光国微、三星、华大半导体等。

上述的这些是属于SIM卡的内部构造，除此之外还会包括像面板贴片、塑膜业以及封装等过程。此外，有卡还会涉及到读卡的设备，这样就会涉及到读卡设备制造、其他电子元器件制造业的产业。

而下游的应用就更加丰富了，金融支付、移动通信、公告交通、安全证书等领域都会有应用。

举例子，电信卡是最常见的应用在移动通信的智能卡产品，电信发卡量占智能卡总发卡量的比例超过50%。在网络迭代的过程中，就会需要这产品，现在5G的加速落地，预计到25年全球将有13.6亿消费者接入5G网络，这将派生出大量电信卡的置换需求，智能卡的业务也会增长。

注意，这里所说的电信卡，不是我们通常意义上的“电信卡”，它是不同的。这个电信卡可以区分为普通SIM卡和物联网卡。普通SIM卡是指可以存储电话里的电话簿、短信息的内容，例如前几年老手机里的插入式MP卡。

物联网卡，要比普通SIM卡功能更好，它既包含普通sim卡的功能，又在安全性方面对算法进行了升级，可以实现物与物或物与人的连接，直观的讲就是卡片的形态在插入式的基础上增加了嵌入式MS卡，支持着卡和网络的双向认证。

超级SIM卡

在这类物联网卡中，涉及到了一个针对5G的超级SIM卡，也就是首段提到的超级SIM卡，该卡结合了存储卡和普通SIM卡的功能，存储容量已经明确的更新到256GB，预计不久后就可以发展到512GB甚至是1TB。

除了存储容量高，该卡的安全性也很好，具有金融级安全能力，会应用在金融领域，常见的就是银行卡领域。

在19年全球六大国际卡公司通用卡流通量为134.9亿张，同比增长6.1%。

与此同时，现在金融IC卡出现一卡通模式，一卡多用，银行芯片卡可以用于搭乘地铁，大大提升民众出行的便捷性，也一定程度了带动了金融领域智能卡的需求。

此外，还有贴近居民生活的应用，像电子护照、电子身份证为代表的个人电子证件产品、交通智能卡、社保卡都是在范围内。

但是，按照市场占比看，还是通讯领域的应用多，所以该市场主要看的还是5G超级SIM卡与运营商深度绑定的情况。

现在运营商利用5G超级SIM卡的购套餐免费赠送的方式吸引抢夺优质客户，2020年中国联通去年5G开支为340亿，电信则达到392亿，而中国移动比联通和电信加起来都多，高达1025亿，种种行动都在表明5G超级SIM卡的普及或迎来春天。

根据当前市场价，超级SIM普遍内存处于32G-128G区间，相应价格也处于99-299元，以均价100元/片作为基准价格估算，预计到2024年超级SIM卡市场将接近百亿规模。

大家也许会说，这成长性有点不明确。但不知道大家知道不知道此前央行发布的“双离线”支付，总看我文章的萝卜粉应该有印象，在刚发布时我还专门写过一篇关于数字货币的文章，简单的说就是“碰一碰”就可以转账。

央行对于数字货币“双离线”特征提出的要求，主要是包括安全性、不可重复花费性、不可伪造性等等。

还有，只要国内能使用电子支付的场景，都不能拒绝接收央行数字货币，就如同任何场所都不能拒绝接收人民币纸钞一样。数字货币的出现对于超级SIM卡来说，就是另一个大市场。

相关标的

在5G超级SIM卡领域，紫光国微是全球首发该产品，而且它在国内SIM卡领域的市场份额超过了60%。

而且在前面说到eSIM领域里，紫光国微在中移物联网2000万颗安全芯片、4000万颗消费级eSIM晶圆和1000万工业级eSIM晶圆的招标中拔得头筹，成为该大单集采第一名、eSIM晶圆集采唯一候选人。

同时，它也是国内首家通过中国联通eSIM发卡能力测试的公司，因此与中国联通建立了长期的战略合作关系。

紫光国微主要是具有核心的芯片能力和率先推出5G超级SIM卡。脱离技术龙头，卡商领域有东信和平、天喻信息、恒宝股份和楚天龙。

其中，恒宝股份在卡类市场上，公司竞争主要包括密码卡、磁条卡和低容量的IC卡等成熟产品以及大容量的移动通信卡、3G标准的通信卡等更高端智能卡产品。

但这里值得一提的是，智能卡业务的收入从2015年开始下滑较大，但是2019年收入有所回升。由于竞争加剧，整体毛利率也呈现下降趋势。

东信和平主要产品涉及的领域上面都有提到，分为通信SIM卡、金融IC卡、政府公共事业卡，产品种类很多，它智能卡业务的毛利率也是在呈下降的趋势。

天喻信息公司目前的营业收入主要来自数据安全相关业务，终端和智能卡产品，也是应用于金融、通信、交通、税务、政府等领域。

这里，智能卡业务收入从2015年开始，也呈现较大的下滑趋势，但毛利率是上涨趋势的。

SIM卡行业的变化正在悄然发生，上述标的的毛利率波动情况大多数都不是那么理想，通过上面论述，eSIM与超级SIM或将是即将爆发式增长的品类，这些公司谁能在这两方面有一定的突破，谁就有机会去增厚业绩。

 写在最后

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研报来源：太平洋证券《数字货币载体和 5G 新入口，超级 SIM 卡“超级” 预期差》

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