重磅！新股全线暴涨！首位涨494%！

今天是北交所开市首日，首批81家上市公司今日正式登陆北交所。其中， 10只新股集体大幅飙升，纷纷高开，盘中更是全部触发二次临停，截至收盘10只新股涨幅均110%，N同心涨幅居首，达到493.67%，N大地、N志晟、N晶赛也分别大涨261.75%、238.97%、208.57%。

除此之外，我发现在上周五农业农村部发布了一系列政策，它们的核心要点简单的说，就是新研发产品的审批过程或缩短。

在这同时，转基因商业化政策放开前的准备工作也已经基本完成，转基因商业化放开时间节点预期在逐步明确。

四季度是农业政策密集发布期，板块或迎来政策催化，今天简单给大家讲讲种子板块的逻辑。

种子行业概况

种子行业处于农业生产的上游。在上游端，种子被称作是农业的“芯片”，此外，还有肥料、农药以及些农业机械，这些农资原料占据了农户生产农作物成本的一大部分。

以玉米为例，在2018年，玉米种植的平均种子费用为55.72元/亩，占据着总成本的5.33%，其他的化肥农药和机械作业费总占比约26%。

产业链中游涉及了各种农作物的种植和生产，下游方面主要是农产品收割完成的后续应用，也就是后周期，像食品用途、工业加工、饲料等。

中国种子行业的发展始于建国初期，起步算是比较晚的，但我国种业市场规模居全球第二，增速是快于全球市场的。我国种业市场规模在近6年的复合增速是2.3%，而世界整体是大约在1.5%左右。

虽然，增速表现还是不错的，但市场格局比较分散。行业前五的占比近12%，远远低于全球市场52%的集中度。市场份额靠前的企业主要包括隆平高科、先正达集团、北大荒垦丰种业、江苏大华种业和广东鲜美种苗，这几大龙头2020年中国市场份额分别仅为4%、3%、2%、2%和1%。

种业市场驱动力

分种类来看，我国种业市场规模未来增长的驱动力主要来自政策、生物育种技术、消费升级拉动高端蔬菜种子需求快速增长等。

政策方面，我国历年一号文件多次提到支持种业发展，前文也讲了最近文件的发布是超预期的，这更是说明着国家对该板块的重视程度。

研发方面，这算是种业发展的核心驱动力。可以从全球种业的龙头去看，孟山都原来是农化集团，是以农达除草剂为核心产品，后来通过研究，公司又推出了抗农达大豆，实现了种子和农化产品的捆绑销售，成功踏入农业巨头领域。

我国作为农业大国，种业的研发主要是以国家出资，院校公益性科研为主，这样很容易导致研究出的成果不适合去大面积推广，研产分离。

而且，从研发支出占比来看，国内隆平高科的研发投入占比最为突出，达到10%，其他公司的占比普遍在6%以下，大家要知道，作为全球第一粮食生产大国，这个产量与育种研发水平是严重不匹配的。

对此，国家开始立法保护种子研发的知识产权，而且在研发后的审批流程也被缩短了，这样种子企业研发的积极性被大大提升，种业的竞争也因此加剧。

而选种育种需要的时间段长，有很强的不确定性，所以对于中小企业而言，它们很容易出现缺乏资金和技术的问题，这样就很容易面临两种选择，一是被淘汰，二是选择并购整合去迅速提升规模，形成规模优势。

通过上述的驱动力，其实说到底，像研发和并购，都在侧面的反应着种子产业最重点的环节在于生物育种环节。

生物育种环节之“转基因技术”

在该环节，会涉及到转基因技术，它算是现代生物技术的核心。其可以对生物体基因进行加工、敲除和屏蔽等方法改变生物体的遗传特性，获得人们想要得到的形状，还可以达到高产、优质、多抗的效果。因此，被广泛应用在社会各个领域。常见的有像转基因农作物、转基因食品等。

资料显示，它的安全性和传统育种产出的安全性是等同的，因为它与传统育种的本质是相似的。

在1996-2019年期间，全球转基因作物种植面积从170万公顷上升到了19040万公顷，期间的复合增速达到22.77。美国是全球占比最大的，其次是巴西、阿根廷等，这三国的市占率达到77.89%。

而我国，2019年转基因作物种植面积是为320万公顷，占全球比重为1.68%，排全球第八位，这比重还是比较低的。

而且，我国转基因作物品种较少，玉米和大豆是全球转基因作物的主要品类。就玉米来看，转基因玉米可以通过减轻虫害和除草剂的伤害，去提升玉米的单亩产量，减少地进口的依赖，保证产出。

再看大豆，我国超过8成的大豆都是来自进口，这是因为耕地资源、农业生产方式。转基因大豆的商业化，可以提高我国大豆的单亩产量，减少对进口的依赖。

所以，综合来看，转基因作物的出现，对减少进口依赖，保证我国粮食作物产出有很大的影响和作用。

国内主要种子作物分析

玉米

玉米目前在我国农作物中的市场份额最高，主要种植区域在东北与华北地区。

2008 年，国家在东北三省和内蒙古自治区实施了玉米临时收储政策，逐年提高玉米的临储价格，使农民的种植积极性得到了提高，随之玉米播种面积不断增加，从3098万公顷增加到了4497万公顷。

按照这样的发展，我国玉米出现了供过于求的现象。对此，国家于2016年出台一系列政策，拟五年内调减玉米种植面积5000万亩，此后，在2016-2020年期间，我国玉米播种面积从4418万公顷减少到4126 万公顷。

但是，尽管播种面积在下滑，但玉米种子的培育技术在逐步成熟，我国玉米单产近几年整体是呈上行趋势。

受播种面积与单产的影响，近几年，我国玉米产量近五年仍基本维持稳定，自给率约95%以上，进口依赖度低。

从玉米的消费结构来看，玉米的下游消费端主要包括饲料消费、工业消费与食用等其他消费，其中饲料消费是玉米需求的主要来源，2020年玉米消费中的饲料消费占比为 71%。

2020年，在生猪产能持续增加的情况下，猪用饲料需求上升，拉动玉米价格大幅上涨。今年以来玉米价格有所回落，但仍处于相对高位水平。

当然，这里要注意今年6月以来生猪产能环比有所去化，市场对玉米的饲料需求很可能趋缓，短期来看，新季玉米将从本月中旬后大量上市，玉米价格短期或存在一定的回落预期。

水稻

水稻在我国农作物中的市场份额位居第二，我国水是全球最大的水稻生产国。

杂交水稻品种的研发使我国水稻种植逐步向高产型与优质型转变。2006-2020年，我国水稻单产从6279.60公斤/公顷增加至7044.00公斤/公顷。而且，随着后续技术的发展，预计我国水稻单产后续还或许会维持上行趋势。

与玉米类似，我国水稻的自给率约 98%左右，基本可以自给自足。

从水稻的消费结构来看，水稻的下游消费端主要体现在食用消费、工业消费与饲用消费。与玉米有所不同，我国水稻的主要需求来源为食用消费，即食用大米和米制品加工。

受疫情、 自然灾害等多因素影响，我国水稻价格在去年有所回升。目前，我国水稻价格处于近五年相对高位水平。从库存目前的情况看，一些收购对价格会对价格起到一定的支撑，但新稻是供大于求的，这也会对价格上涨形成一定压力，因此，两边影响还是很大可能以平稳为主。

小麦

我国小麦产量近几年稳中有升，是全球最大的小麦生产国。与玉米、水稻类似， 我国小麦的进口依赖度低，出口量极少。

它下游消费端主要体现在食用消费、饲用消费与工业消费与种用消费。其中，食用消费在小麦的消费占比中最高，为65%。

我国小麦价格今年以来震荡上行，在玉米价格下降而小麦价格上涨的背景下，小麦的饲料替代性价比下降。同时，我国小麦的库消比仍维持在较高水平，近期小麦临储拍卖落地，每周投放一次，预计小麦短期上涨压力较大。

大豆

我国大豆播种面积连续四年增加，产量也在近几年逐年增加，2020年，我国大豆产量为19.60百万吨，同比增长8.29%。

但即使产量在增长，与玉米、水稻、小麦不同，其供给仍无法满足自身的需求，进口依赖度很高。2020年，我国大豆进口量占全球59.69%，是全球最大的大豆进口国。

它的下游消费端主要体现在压榨消费、食用消费、 饲料消费与其他。其中，大豆压榨消费的主产品为豆油，豆粕为副产品。目前压榨消费在大豆的消费占比中最高，为 84.07%。

因为有进口的影响，大豆价格受国外市场、国内政策、天气等多因素共同影响。我国大豆的库消比较低，且进口大豆到港有所延迟，加大了市场对大豆供应偏紧的看法。

虽然中储粮可能会持续投发大豆，但预计不能完全解决市场的需求，大豆下跌空间有限，预计大豆价格维持高位震荡。

种子行业重点公司对比分析

在种子行业中，主要的 A 股上市及拟上市公司包括隆平高科、登海种业、荃银高科、先正达等。在此，我将主要公司从产品结构、研发、盈利能力等方面进行对比分析。

产品结构方面，杂交水稻是隆平高科的最主要创收来源，玉米种子次之。普通的水稻是荃银高科的最主要创收来源。玉米种子是登海种业的主要创收来源，小麦是第二创收业务。相比这些公司，植物保护、种子、作物营养系先正达的前三大主要创收来源。

研发能力方面，除登海种业的大幅下降外，其余可比公司的研发人员数量占比维持在较平稳水平，隆平高科的研发费用率呈上升趋势，先正达等公司也是。

业绩方面，近年来，除隆平高科外，其余可比公司的营收均呈上升趋势，今年的前三季度也是，这主要是受去年疫情、农产品价格上涨、国家粮食安全政策影响以及作物种植面积调整政策挤压等影响。

这里，给大家讲了公司的主要创收来源以及研发能力，大家可以结合上述讲的产品前景度，再根据公司目前的业绩水平，自觉去判断公司未来的盈利能力。

写在最后，萝卜君给大家准备了一篇关于新上市的公司——安路科技的文章，该公司开盘即大涨192%，所处的赛道也是最近我说的半导体板块，大家感兴趣，记得点赞后，查看”阅读原文“。

研报来源：东莞证券《推动种业发展， 筑牢农业根基》

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