崩了，一则公告，大跌6%！

昨晚恩捷股份有两则重要公告：

一是终止此前发行股份购买上海恩捷4.78%少数股权事项。

 

二是重新发布定增预案，转向投入重点产能建设：拟定增募集资金128亿元用于湿法膜和铝塑膜新建产能投资，包括重庆一二期12亿平湿法膜、江苏金坛20亿平湿法膜、2.8亿平铝塑膜、捷力2亿平涂覆膜。

公告一出，可能还有不少朋友觉得恩捷股份要大涨了，没想到今天一度跌了6%。

按照目前披露的产能，预计公司2021年底隔膜总产能达45亿平，25年规划产能超100亿平。

如果保持当前单位盈利情况不变，恩捷股份明年业绩为45亿元，对应明年估值52倍PE。

虽然受制于隔膜设备供给不足，湿法隔膜是未来三年供需边际紧张持续性最好的环节。

但我之前也在文章里说过（链接：清仓，一键清仓！），锂电中游整体估值偏贵，最好的投资时点已经过去。

昨晚听了一个券商组织的电话会议，有9000多人参加，分析师给的观点和我是类似的：

中游涨价最快时点已经过去，未来锂电中游会分化。做相对收益的还可以持有，但是做绝对收益的就比较难受。

这里解释下相对收益和绝对收益。

所谓相对收益，就是比指数涨得快就可以。哪怕今年不赚钱，但只要比指数亏的少，那也是成功的。最典型的就是公募基金。

绝对收益，就是以0轴为基准，我们常说的今年收益率xx%，就是指的绝对收益。

把分析师的观点翻译成大白话就是：现在还持有锂电中游，那么跑赢指数没什么问题。但是要想大赚的话，就比较难。

首先从基本面上看，未来锂电中游扩产是确定性的，且扩产节奏和行业增速基本上是匹配的，很难有超额收益。

按照恩捷股份的扩产规划，到2025年公司的盈利天花板大概在100亿元。

其次从估值上看，可以看几个估值锚的情况。

看恩捷股份的历史估值，目前估值水平位居历史高位，估值再提升的想象空间并不大。

（恩捷股份历史PE情况）

和宁德时代对比，按照宁德时代明年保守200亿元，乐观点270亿元的利润，对应估值为58-78倍PE。

恩捷股份在估值上也不具备明显的优势。

相信很多朋友现在也会看研报，看到满屏的给予推荐评级，却不知道究竟哪些可以下手买，哪些其实并没有太大机会。

用三个字就能对能不能买做出判断：性价比。

所谓性价比，就是指的是以现价买入的情况下，持有一段时间能不能满足自己的预期收益率。

如果能够找到比当前持股更具性价比的机会，那最好的办法就是换成性价比更高的公司。

如果找不到更具性价比的机会，那干脆就持股不动。

至于怎么样算是有性价比，则要取决于自己的资金体量、性格以及时间精力的分配。

比如像公募基金这种超大资金，他们更在乎的是一年内、三年内会不会出现大的变化，如果不会出现大变化，那就安心持有。

而对很多普通投资者来说，资金体量小，需要参与一些能够提高资金使用效率的机会，且自己能够承担股价波动的风险。

那么就可以去参与一些未来半年、一年空间很大，但是长期看空间并不大的机会。

想明白了性价比，相信大家对恩捷股份还能不能继续持有，以及类似的其他公司都会有一个判断。

风险提示：本文仅分享行业、公司基本经营情况及个人的思考过程，供分析和历史查阅使用，不构成大家投资决策依据，不做买卖个股推荐！投资有风险，入市需谨慎！

点在看，支持小韭