技术性牛市了！

今天的市场涨出了牛市的味道，连港股都进入技术性牛市了。最近一系列消息，比如战争有望进入和谈、美联储加息看到了终点、中M会晤缓和紧张氛围、国内口罩有所放松等，使得市场预期向好。

基本面也许尚未触底，但市场的情绪已经见底。

昨天文章留言区里又有朋友提到为什么光伏这些新能源行业基本面挺好，看起来估值也不贵，但就是跌跌不休。

早在一个多月前，小韭就已经开始提示新能源的风险，但遗憾的是讲了很多次还是有朋友表示不理解。那今天小韭最后再给大家讲一遍逻辑，注意，是最后一遍了

投资买的是预期，低估值也不是买入的理由。当预期下行的时候，估值即使再低，也很难吸引场外资金买入。

硅料已经开始降价，那么对硅片、电池片、组件企业而言，都是会降价的。即使现在不降低，未来也会降价。

原因很简单，各大环节都处于相对过剩的状态。硅片、电池片、组件的生产成本包括硅料成本和非硅成本，在生产成本基础上加上一定的加工费，就形成了产品售价。

一旦硅料成本下降，意味着产品售价就会下降。也许单位利润，也就是加工费还能保持平稳，但产品售价必然导致营收增速、库存、原材料等下滑，资产负债表、利润表、现金流量表的扩张速度放缓甚至减少，形成缩表。

缩表情况下，市场会担心未来营收增速下滑，从而不愿意买单。

以上还只是硅料价格缓慢下降的情况，如果硅料价格快速下降，就会带来库存减值。

做过实业的都知道，任何生产都需要保留一定的安全库存，包括原材料库存、产成品库存等。比如隆基2022年半年报显示有48亿的原材料库存，132亿的库存商品，虽然已经计提了一定比例的减值准备，但如果硅料价格在一个月内迅速下降，还是会造成更大的减值。

举个例子，小韭手上有100元的原材料和1000元的产成品，如果原材料价格下降20%，产成品价格对应下降20%，意味着现在合计1100元的原材料和产成品，只能卖100*（1-20%）+1000*（1-20%）=880元，少了230元。而这230元需要自己来承担。

假如原本我卖1000元产成品可以赚100元，现在100元还能赚到，但我还需要承担230元的损失，相当于亏了130元。

降价风波——这就是现在光伏主产业链存在的问题。只有当硅料价格稳定以后，没有减值风险了，市场才会重新认可光伏。

但到明后年，随着各个环节新增产能投产，需求增速小于新增产能增速，光伏各大环节是否还能保持现有的利润率，是存疑的。

只有在降价以及消化新增产能两大问题都解决后，光伏才会迎来下一波史诗级行情。

再看锂电板块，这两天传闻锂电厂疯狂给材料企业降排产，但各大中游厂商均表示消息不属实。

传闻是什么不重要，重要的是市场觉得新能源车今年渗透率30%左右，明年增速就会下滑。

再加上现在大环境不好，9月开始新能源车销量已经出现环比转弱，10月更是环比-10%增长。

当行业景气度下行时，参与者为了争夺市场份额，会采取价格战。现在新能源车板块处于历史估值底部，只有当景气度重新向上，整个板块估值才会修复。

新能源还会有行情，但必须要承认的是，接下来的一段时间并不是新能源的高光时刻。

祝好。