又有3个龙头撑不住了！
原创：南山之路 南山之路 2021-11-29
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今天市场居然挺住了，没有大幅调整，虽然个股表现较差，共2900多家公司下跌，但指数方面仅有上证微跌 0.04%，深证和创业板收红。
由此可见，大A属实有长进了，没有跟着外围盲目崩溃，也难怪很多朋友戏称今天是大A独立日。不过，在具体的行业方面，免税、航空机场、旅游酒店终究还是没有抗住，有大幅调整。令人意外的是医药行业，除了南山昨天文章明确看好的CXO和疫苗板块上涨外，其余细分板块居然大多扑街，还好CXO和疫苗算是收红了，要不然南山这张饱经风霜的帅气脸庞又要蒙上一层黑炭了。新能源成为领涨的板块，略加思索，市场的逻辑竟然通透无比：能够继续保持高速增长，受疫情影响较小的板块，非新能源莫属，于是市场资金一蜂窝的涌向了新能源，而不是大家想当然认为会受益疫情的医药板块。不得不服，有些时候市场的思路，就是让人直呼“神来之笔”。前些时间，南山专门跟踪了去年表现极为强势的 3个白马龙头，分别是眼科龙头（爱尔）、牙科龙头（通策）、OK镜龙头（欧普）。
南山当时的观点，是认为投资者需要对这 3 个大白马谨慎再谨慎。很显然这样的观点并不讨喜，还专门有投资者在其中一家公司某天强势表现后，专门留言嘲讽我：你看你是不是被打脸了？我的选择自然是回喷之后果断拉黑了。现在回头来看，市场上的事情，不妨多等一段时间再做评判，才好下定论。最近，这 3 个大白马继续大幅回调，尤其是今天的大回撤，想必会让部分投资者更加觉得撑不住了！其实，调整到如今这个份上，南山认为继续一味悲观就不太可取了，而是需要认真分析公司背后面临的基本面问题，是不是已经反映到了走势上。说实在话，无论是眼科、牙科还是OK镜，本身的行业空间依然都是非常巨大，这一点并不会有任何改变；公司的竞争力（尤其是眼科和OK镜）、扩张能力、增长潜力，整体依然很强。虽然确实有 Z 策方面的变化，但民营医疗服务这个行业，国家大力鼓励的大方向其实并不会有大的转向，当然微幅调整也在所难免。比如会鼓励公立医院开设相关科室及分院，此前则是限制，这会带来竞争恶化，但程度上一定是可控的。简单总结一句话：民营医疗服务好赛道的特质并不会改变，唯一的问题是我们需要为这种好赛道的好公司付出多少估值。多少估值是合理的？南山认为，至少现在来看，刚刚说到的 3 大白马，距离低估还有距离。但此时割肉也会很难受，继续挺下去可能更符合人性。写到这里，南山也要感叹一句，投资中赛道的重要性是很高的，但这并不意味着好赛道就可以不看估值了。可偏偏去年的时候，“好赛道不用看估值”、“看估值就是没格局”、“怕高就是苦命人”就是投资界最流行的话，当时南山就有言：“追高是短命人”，但这种声音，当时只会淹没在潮水中。再多说几句可能有风险的话，很多资本市场创造的概念和神话，真是套人套到姥姥家去了。比如说去年阿港和阿美爆炒的新消费概念，主要是盲盒、奶茶、电子烟、国潮化妆品等，追高入局的许多投资者，结果都十分壮烈（电子烟代工龙头略好）。这里值得我们注意的是，新生事物确实有极强的爆发性，压准标的后回报巨大。但投资时一定要分清是否有足够的行业壁垒，使得相关公司可以维持较长时间的增长。而盲盒、奶茶、化妆品显然缺乏足够壁垒。至于被资本市场神话的火锅之王海底捞，南山我是真没想明白当初为什么可以炒到那么高的估值，现如今腰斩再腰斩自然是不可避免了。过去很多年，白酒板块从未缺席过消费行业的行情，走势也往往靠前。
南山在星球第一时间进行了白酒的动销跟踪：周末有消息传出，茅台年底新增800吨投放，每家经销商按1479元/瓶打款。大家请注意此前茅台的出厂价一直是按照 969元/瓶执行，已经有接近 4年的时间未做调整，所以这次的消息，市场本能的解读为茅台是在预演上调出厂价了。看这个上调的幅度，还真不算小，市场的反应比较强烈，所以今天白酒有强势表现并不令人意外。其实对于白酒的出厂价，南山之前在公众号也聊过了，白酒是整个消费板块领域里提价能力最强的细分行业，只是受限于今年的客观环境，白酒企业频繁提价影响不好。等到明年，白酒的提价可能会虽迟必至，而茅台这么快就释放出提价信号，多少也出乎了南山的意料。但整体的大方向是没错的，茅台的提价放开，会进一步打开白酒行业的盈利空间，对白酒行业的估值形成有力支撑。
新能源板块大涨，主因是疫情干扰下，具备高增长确定性的行业属性稀缺性凸显，引来资金追捧。免税、机场航空、旅游酒店的调整，是新冠变异病毒的悲观情绪冲击，医药板块的CXO、疫苗短期受益而有所表现。白酒板块，受到周末茅台提价预演的刺激而冲高，白酒属于消费的顶级赛道，值得投资者重视。南山还有个午评号，大家可以点击下方名片关注。
1、南山午评由南山执笔，简短、清晰；
2、南山午评每周更新5篇，每个工作日12:40左右发布文章。主要覆盖南山重点跟踪的行业和公司，观点会比较直接。
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