昨天讲的《强势拉升!白酒股 春天来了?》,今天早盘,白酒板块依旧大涨,其中的顺鑫农业快速涨停,泸州老窖、舍得酒业、五粮液等均大幅拉升,贵州茅台涨超2%。 除了白酒板块表现比较好,半导体板块也持续走强,晶晨股份涨逾9%,国科微、捷捷微电、圣邦股份、兆易创新、闻泰科技等涨幅居前。 这其中的一些股,在上个月讲集成电路的时候有讲过,不知道大家还有印象没,那个时候还给大家讲了半导体主要包括集成电路、分立器件、光电子器件和半导体传感器四大类,而在这四大类中,集成电路是这些半导体产品的核心。 还主要的对集成电路上下游的产业链做了叙述,但我没有说,集成电路从大类上又可分为模拟芯片和数字芯片。 它们分别处理连续的模拟信号和离散的数字信号,模拟信号是像声音、温度这样的指标,数字信号只是一个阈值。 它们的具体应用过程是这样的,自然界的真实信号会通过传感器提取后,转变为模拟信号,模拟信号需要经过模拟芯片的处理后,才能被数字芯片使用。 因为这个过程中,传感器实际提供的信号有可能会很微弱,或者噪声很大,所以一般需要将这个信号进行再处理加工,而且这个简单的处理后,还不能使用,还需要将这个模拟信号通过A/D转换器转为数字信号,之后再通过D/A转换器转为模拟信号,这样才可以被数字芯片使用,这里涉及的A/D转换器和D/A转换器就是属于模拟芯片。 近几年模拟芯片销售额占集成电路销售额的比例在16%左右,2020年为15.4%。因为它的市场规模通常没有数字芯片的大,所以大家往往都在说数字芯片,但从上述的工作机制看,模拟芯片其实在电子系统中也有不可或缺的作用。 如果按照功能划分,模拟芯片可以分为电源管理芯片、信号链芯片、射频芯片三类。射频芯片是用来处理射频频段的信号链芯片,也算是信号链芯片的一种。 电源管理芯片是模拟芯片最大的细分市场,它几乎存在于所有的电子产品和设备中,主要是将电源从某种形式转换为另一种形式,比如将交流电转换为直流电,或者是将高压直流电转换为低压直流电等。 因为它的应用范围比较大,它的细分品类就很多,例如,家庭住宅和楼房接收到的电压一般都是交流电,而大部分电器产品使用的都是直流电,这时就需要将交流电转换为直流电,所以每个家电至少要使用一颗A/D芯片,电源适配器中也至少有一颗A/D芯片,它就属于电源管理芯片,这个应用市场还是很大的。 此外的品类还有线性稳压器、LED驱动器、马达驱动器、电源监控器等等,其中线性稳压器是用来降压的,用于小功率的电源。 信号链芯片是负责信号处理,对模拟信号进行收发、转换、放大和过滤。它的产品形式主要包括线性产品、转换器产品和接口产品。 线性产品主要完成模拟信号在传输过程中放大、滤波、选择、比较等功能,例如其代表产品运算放大器,就是一种对微弱信号进行放大的电路,仙童半导体公司在1960年研制出来,如今已经经历了四代产品,至今该公司推出的产品仍被广泛应用。 转换器产品主要是完成模拟信号和数字信号的相互转换,前面说的A/D转换器和D/A转换器就是属于,A/D转换器是将模拟信号转换为数字信号,这包括采样、保持、量化、编码四个过程,采样是采集模拟信号,之后使这种模拟信号保持一段时间,随后将信号进行处理量化,最后编码将量化后的信号一数字码型输出。 这个过程大致就是这样,所以这个转换速率、分辨率和精度都是类似产品的核心性能参数。 接口产品相比二者就没有那么复杂了,不需要信号间的转换,它只是用于电子系统之间,数字信号的传输,是起到运输的一个作用,种类也很多。 在这几种产品的催化下,全球信号链模拟芯片的市场规模预计将从2016年的84亿美元增长至2023 年的118亿美元,年均复合增速约5%。2019年线性产品是信号链产品中占比最高的品类,约占39%。 从上述的细分品类看,可以说在现今的电子产品中几乎无处不在,应用领域很多,工业、通信和汽车领域是它们的主要方向。 随着全球3C产品功能的不断增加,汽车自动驾驶和工业自动化需求的增加,终端的应用会逐渐优化这些品类,电源管理芯片很可能会进行提高效率、降低功耗和成本等系列的升级,信号链芯片也会更加注重这些转换速率、分辨率和精度性能参数。 此外,模拟芯片还强调可靠性和稳定性,它对设计师的要求很高,一旦量产就要保证它的生命周期。以亚德诺为例,它一般的收入都是来自10年甚至更长年龄的产品。 基于这些特性,人才、产品、客户可以说是模拟芯片企业的竞争优势来源。 就现阶段该行业企业的市场格局看,因为下游应用客户数量多且分散,所以这些厂商很难一家独大,产品和客户都需要长时间积累。 在2020年,全球第一大厂商,德州仪器的市占率也不超过20%,其余厂商的市占率均不超过10%,前十大厂商合计市占率是63%。 因为竞争格局的分散,企业往往会通过兼并收购的当时去抢占份额,例如亚德诺在17年收购了Linear后,成功跃至全球第二,在今年又收购了全球第七大模拟公司Maxim,与德州仪器的差距又缩小了。 我国是全球半导体销售规模最大的市场,去年的全球占比是35%。同样,我国也是全球最大的模拟芯片市场,占比是36%。 那么,作为全球最大的模拟芯片市场,我国当然是各大模拟厂商的重要收入来源地。德州仪器去年来自中国的收入为80亿美元,是它整体收入的55%,是第一大收入来源地。亚德诺去来自中国的收入是13.48亿美元,是它的第二大收入来源地。 可见,中国模拟芯片市场被欧美企业垄断,自给率很低,以电源管理芯片为例,国内前十的企业合计市场份额占比还不到10%。 但此前,我们经历的“芯片荒”,使得国产替代的需求更加强烈,这些企业也随之进入了黄金发展期。 国家战略、政策、资本都在大力支持芯片国产化,尤其是科创板推出后,很多的模拟芯片企业启动上市,部分企业也已成功完成上市发行,如思瑞浦、芯朋微、艾为电子、力芯微等,还有很多企业正在排队IPO,如希荻微、 英集芯、芯龙技术等。 从 A 股已上市的模拟芯片企业来看,各家选择的发展战略有所不同,思瑞浦是聚焦泛通讯和泛工业领域,芯朋微是以家电为立足点向其他领域进行拓展,艾为电子和力芯微是以手机为立足点向其他领域进行拓展。 此外还有圣邦股份,它的产品和下游都广覆盖,晶丰明源是以 LED 驱动为立足点。 总的看这些企业都有望获得景气发展,但这些企业数很多,都想要抢占市场份额,大家要注意它们间的价格竞争,这对企业的盈利会有很大的影响。 写在最后,我给大家再说一只高瓴、高毅、正心谷抢筹的大白马,大家感兴趣记得点赞后,点击“阅读原文”查看! 研报来源:国信证券《连接物理世界和数字世界的桥梁》 免责声明:本文仅为对历史数据的客观分析,不构成任何投资建议,不对用户依据本文做出的任何决策承担责任 获取更多深度逻辑,以及更多高确定性的成长型公司,请点击最上方蓝字,关注萝卜投研公众号!(账号:robotouyan) |
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