利好...利空...都来了

原创：猫叔   走在桥水的猫   2021-12-05 - 小 + 大

这个周末很多人没想到，原本最近一段时间上头在货币和财政政策上的措辞，已经打消了市场对四季度有可能降准的预期，结果这次重提“适时降准”四个字，似乎又有点超预期的味道。 不过a50的反应并不大，拉升了一丢丢就跟着美股跳了下去。 周末正好和一些卖方研究员聊到这个问题。 这次的“适时降准”有很明确的目的，即支持中小微企业。从过去实际情况看，像再贷款、再贴现等直达实体的结构性宽松工具，对中小微企业的支持效果其实要强于降准。因为降准的资金用处不受限制，而直达实体的工具则是首先是要用于贷款。 这里头的背景就要结合另一则消息来看，HD披露无法履行担保义务，上头多方随后进行了一系列表态。背后更多可能代表的是，降准是为了应对可能引发的流动性风险，也就是某些特定需求。 当然还有另一种说法是，HD事件靴子落地只是一个契机，降准是为了稳定预期，宽货币和宽信用会同时做。 不论是哪一种，消息面上，对于市场中性偏利好是最合适的解读。但是针对房地产板块，HD事件的彻底落地算是不小的利好，这方面的刺激可能会比较大。 ...... 出利空的，还是那个熟悉的丐帮，美证监会发难，针对中丐的《外国公司问责法案》公布具体细则，要求在美上市的中国公司必须披露其所有权结构和审计细节，即使信息是来自相关外国司法辖区。 这条新规正好和国内的杠上了。目前国内相关规定，要求的审计工作底稿等档案应当存放在国内，同时任何单位和个人不得擅自向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料。 这就是美中丐暴跌的来由。 但是这条新规，其实是早在去年5月就已经由美国国会通过，市场并非没有预期，事实上，因为年初互联网企业疯狂上涨，反而让很多人选择性忽略了这点。 事件的背后直指大国博弈，大的层面咱们不好讨论，但是假设最极端的情况，真就像其他地方说的那样，老美把事情做绝了，赶走了所有中丐股。 接下来中丐股也并不是没有出路，私有化退市、转到其他市场上市、以及退市后转入OTC市场，都是可选的方案。 以中概互联为例，前十大持仓占了90%的权重，其中除了拼多多之外，其他在港股均有上市。真实的影响，其实还是主要体现在情绪上。 码字的这会儿，证监会澄清，推动在美上市中企退市系误读，一些境内企业正在积极推进赴美上市事宜，这也算是释放利好来对冲了。 ...... 结合上面的讲到的内容，咱们最后再来梳理下近期的市场。 最近一段时间，指数虽然波动不大，但是个股、板块的波动很大，而且轮动也非常快。在波动当中，叠加消息面的影响，市场的风格正在悄悄发生转变。 一部分新能源龙头公司的表现越来越疲软，而底下的大金融、地产、消费等异动却越来越多。这些变化的背后都有逻辑可循： 1、外部影响 鲍威尔突然表态，通胀不是暂时的，这引发了市场对美联储提前缩表的预期，导致对利率提前上行，这对成长股风格会有压制作用。 而就国内来说，无论是外围货币政策变化，还是Omicron带来新一轮的疫情影响，咱们都有足够强的防疫能力，以及足够多的政策工具箱来应对，这又对底下的这些品种有支撑作用。 2、内部影响 新能源产业链除了宁德还在一线顶着，光伏的几家龙头公司已经卷的厉害，最近讨论最多的就是硅片环节的两家寡头，隆基和中环打起了价格战，虽然卖方清一色吹捧硅片降价，利好光伏中下游，但账不是这么算的。 实际上，在今年年中市场对硅料硅片早有降价预期，那时候中下游已经在哐哐地涨，但结果硅料非常强势，价格顶在高位，导致下游组件装机量越来越萎靡。 直白点说，亏钱的事肯定谁都不爱干，这下硅料还没啥事，硅片反而先卷了起来，生怕高价库存烂在手里，抢着降价清库存。 光伏一直是个很内卷的行业，所以也容易形成寡头公司，但是一旦寡头公司到头卷，股价duang不duang，大家心里应该门清的很。 ...... 再回到开头的问题上，随着时间越往后推，咱们对接下来的行情还是看好的，即便美股短期内出现的剧烈波动，对大a会产生一定程度的扰动，甚至是踩坑，但我认为那也是绝佳的机会。 上周五金融、地产、消费的异动，以及港股那头，地产、金融也先行带头企稳，这都是好的开头，就像前两天夜报里讲的，市场的气温和你们自身的体感，都会大幅回暖。 我看好的方向，老读者应该都知道，咱们也还是维持之前的观点，大金融（证券＞银行）、军工、部分消费、CXO，以及定投的50etf、中丐etf。 最后成骡子还是成马，拉出来溜溜就完事儿了。

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