周末重磅会议落地，明天布局这3个！
原创：南山之路 南山之路 2021-12-12
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周末，一年一度的经济工作 H 议落幕，这个会事关未来一年整体的经济 Z策走向，对市场的影响也无比重大。看完 H 议纪要后，南山对明年的经济和股市都有了很大的信心。首先是着重强调了明年要以经济为中心，稳增长放在了第一位，财政的方向是“保证强度”、“加快支出进度”，货币方面是保持“流动性合理充裕”。看到这两条，再结合我们内在的发展动力，明年的经济速度肯定是稳得住了。至于股市大盘，基本面实际上就是货币，流动性充裕，大盘大概率会稳稳的走好。1、明确提到要“扩大内需”，明年大消费触底修复可期；
2、房地产方面，还是坚持“房住不炒”，但“支持满足购房者的合理需求”，很显然地产是在严格调控的基调上边际放松，南山对地产链还是此前观点，等明年一季度再行观察；3、推动新的生育Z策落地见效，今年饱受新生人口下滑大趋势影响的行业，可能会扭转颓势了；4、要发挥资本作为生产要素的积极作用，同时有效控制其消极作用。要为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长；可以认为，互联网行业的监管，最严厉的阶段已经过去了，接下来会进入常态式的管制，情绪上会有修复；
5、实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力。对于新能源很显然是有喜有忧，对比之前毫无保留的鼓励，可以发现是有边际收紧的。这就是南山对周末重磅 H 议整体看下来的总结，大家一定要注意，无论是分析行业和公司基本面，还是 Z策面，都需要紧紧围绕边际变化来进行。市场炒的是预期，而预期差是比单纯的预期更重要的东西。基于 Z策面和行业基本面，南山明年最看好的三大中长线方向，主要是白酒、游戏、互联网。
白酒板块是大消费行业景气度与估值匹配度最好的细分行业，也符合鼓励消费的大方向。周四，有新闻指出白酒老二五粮液未提价，但经过周末的进一步验证，可以确认五粮液已经发布提价计划，“五粮液未提价”属于混淆视听的假新闻。总体上，白酒板块走的是业绩推动股价上行的行情，本质上是一种复苏反弹的逻辑，相对来讲力度不会特别强。游戏板块走的是景气度快速提升、估值底部反弹的双击逻辑，力度会相对强。还有一点值得注意，元宇宙目前是很火热的概念，而元宇宙最先落地的项目，大概率是游戏环节。所以游戏可以说是估值底部、业绩景气度加速向上，还能蹭上一个超大的概念性题材。客观而论，大A的游戏龙头主要是三七互娱、完美世界。互联网板块，看的是管制情绪边际回暖，估值底部回升的逻辑。由于管制可能会在较长一段时间始终环绕，仅会降低强度，可以认为互联网行业是困境反转的逻辑。困境反转，也就意味着底部煎熬的时间会相当不确定，投资者需要更大的耐心。
但互联网行业作为中国乃至世界最顶级的商业模式之一，相信在监管力度降低后，必然会王者归来。尤其海外互联网龙头市值节节攀升，我们的互联网龙头却不断向下，两者有接近10倍的市值差距，显然并不是一种正常现象。下面再讲些备选的路线，这些方向南山认为基本上要等到明年一季度再做判断，主要是地产产业链、除白酒免税外的大消费板块、大医药板块。地产产业链，基本面大概率会跟随地产行业在明年二季度见底，投资需要提前布局，那么明年一季度就可以进行跟踪；大消费行业，受制于疫情带来的居民收入降低，需要耐心等待板块业绩在四季度或者明年一季度见底回升；大医药板块，在疫情初始普遍认为受益于疫情，但实际上却不是，抗击疫情占用了太多 Y 保资金，使得医药板块的业绩受到挤压，这一块需要等待疫情进一步被压制。至于大家很关心的新能源板块，南山相对看好光伏行业的中下游环节，如电池、逆变器、光伏设备、绿电运营商环节；另一个看好的板块是储能，不过储能板块与光伏逆变器行业重合度很高，光伏逆变器很多可以顺势切入储能逆变器行业。
客观而论，电池、逆变器、光伏设备、绿电运营商龙头分别是隆基（爱旭）、阳光电源（锦浪科技）、迈为股份、三峡能源。
1、南山午评由南山执笔，简短、清晰；
2、南山午评每周更新5篇，每个工作日12:40左右发布文章。主要覆盖南山重点跟踪的行业和公司，观点会比较直接。
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