踩雷了？！高瓴爱股上市首日破发！

下跌原因找到了！回调仍是跨年配置的好时机！

周三沪深两市指数整体呈现震荡调整格局，A股三大指数开盘后震荡整理，弱势格局明显，午后指数呈现加速调整走势，最终三大指数集体收跌，创业板指跌幅接近1%。截止收盘，两市上涨家数近2100余家，下跌家数2300余家，成交1.13万亿，主力资金合计净流出超410余亿，北向资金净买入仅7亿。

聪明的投资者会发现，北向资金的净买入额减少到个位数了，对比前几日的净买入额度，会产生难道钱不够花了的疑问。不过近期量能未放大，也说明新增资金有限，既不富裕但也勉强够花，所以题材板块没有持续性，游资抱团接力炒的也都是小盘股，而大盘股这段时间的表现也是比较糟糕。

不过值得注意的是，人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，周三释放长期资金约1.2万亿元，同时9500亿MLF到期，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展了5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元逆回购操作，相当于投放了中长期流动性7500亿元。这对于货币宽松的预期再次增强，整体对市场有正向提振。

回到盘面中，上周以来，带动指数上涨的，主要是以沪深300为主的蓝筹标的。而本周以来，冲高回落以及迎来调整的，也基本是这些标的。而几乎每一次，指数连续上行以及突破重要位置的时候，基本也都是蓝筹股拉抬的功劳。一旦蓝筹股拉升“搭台”之后，题材股就开始表现，这里也不例外。

所以我们看到，本周以来金融股歇火，但是题材股表现相对抢眼。

不过，这并不能说明蓝筹股的行情就此结束了，在货币宽松预期的增强下，低估值蓝筹股的补涨预期相对明确，震荡整理后仍有继续向好的基础。所以，在市场回调的过程中，应该继续优选低估值的蓝筹股，以便在指数调整结束之际，第一时间考虑新的配置。

萝卜君认为，周三市场走弱，主要受到美国议息会议将落地的影响，紧缩政策趋势下短期对于A股难免产生一定波及，这也是周三盘面资金观望态度较为明显的原因，同样，尾盘的跳水也隐隐表现出部分资金的担忧情绪。

一旦美联储有政策收紧的预期，首先利空的就是科技成长股，这部分个股因为估值太高，所以政策收紧，大家首先想到的就是撤离，而近两天美股下跌的主要是科技股。

技术面看，北向资金净流入明显放缓，在叠加主力资金大幅流出，可以看到市场情绪明显转弱，且上证指数在3700点、创业板指数在3500位置压力明显，这都是导致周三指数走弱的原因。

短线在没有新的利好、没有增量资金进场之前，预计指数将继续维持震荡整理格局。但大家也不必太过担心，在中国移动首发上市前，A股市场调整力度深幅调整的概率较小。上证指数短线将考验3630点一线支撑，并随后在3630-3700点之间区间震荡；创业板指数则继续围绕3500点整数位做上下震荡。

风、光、氢等新能源我们近期一直在说，不知道大家有没有发现，像风电叶片、航天航空、汽车等产业的上游都会涉及一种原材料——碳纤维，从正常逻辑去想，这些下游产业发展好的话，上游的原材料也肯定错不了。

例如在风电行业，为了提高风电发电效率，风机都在往大型设计，这样就可以增大扫风面积，提高效率。

但是随着叶片长度的增加，重量也会增加，当风轮在摆动时，很有可能会因为较大的载荷而扭转变形。

所以，叶片的材料要求很高，碳纤维的密度小，质量更轻，还不容易变形，成为了风电叶片的首选材料。同样直径是120cm的叶片，碳纤维材质的要比全玻纤材质的轻40%。

航天航空也是碳纤维的主要应用领域之一，因为这个领域用的碳纤维单价是较高的，市场规模也较高，大部分都集中应用在商用飞机上。

这个领域会涉及到一种材料，叫碳碳复材，它算是石墨的一种替代，主要用在热场部件、刹车盘、航天部件中。

之前的热场系统一般是由石墨构成，但是在近年碳碳复材产品从技术、性能、成本、供货周期等方面都领先于石墨产品，对其也逐渐实现了替代，渗透率在逐渐提升，而碳纤维就是碳碳复材的主要原材料。

此外，高压氢气瓶储氢，是目前燃料电池车车载储氢最主流的方式。高压气态储氢容器共有四个型号，现在国外流行的是塑料内胆碳纤维缠绕瓶，但国内因为技术的限制，还在应用铝内胆碳纤维缠绕瓶。

国内的型号显然在承压能力、轻质化等方面是弱于国外的，前者才是未来发展趋势，碳纤维需求也会随之增加。

而且，现在汽车也在强调轻量化，碳纤维正可以满足这一要求。

还有休闲体育器材方面，因为相较其他材料，碳纤维复合材料的质量轻，热膨胀系数小等性能，对它的应用越来越多，像高尔夫球杆、自行车、钓鱼竿都在使用碳纤维。

其实，除了汽车领域，船舶、建筑方面等也是，像在一些桥梁结构等方面，也会采用碳纤维材料。

碳纤维可以用在这么多领域，也被称为是21世纪新材料之王。

相信大家也看明白了，之所以会被应用，还是因为它的某些特性是很好的。

它是由沥青等有机材料，在高温下形成的。

其密度是钢的1/4，所以相同体积时，它的质量要轻很多。它还耐超温，在非氧化的条件下，可以在2000摄氏度时使用，还耐低温、即使从3000摄氏度突然降到室温，也不会炸裂，此外，还耐酸、耐腐蚀。

它的生产流程大致是这样的，分为三个环节。

首先上游的企业，先从石油、煤炭等化石燃料里制得丙烯，之后再经过一系列的加工得到聚丙烯腈原丝。

然后，中下游企业再通过预氧化、低温和高温碳化的环节得到碳纤维。

最后，碳纤维会根据下游的具体应用，再加工，形成某种碳纤维复合材料。

在这整个过程， 第一步的原丝制备是最难的，它对技术和工艺的要求很高，算是产业链的核心环节，碳纤维原丝的好坏，很大程度的决定了碳纤维的质量和生产成本。

再细看，前面说到的“一系列加工”就是这个过程中最重要的环节，这里的“一系列加工”，包括聚合过程、制胶过程（原液）、纺丝三个过程，纺丝过程是这三步里最重要的。

纺丝还分为两种，湿法纺丝和干法纺丝。

相较于湿法纺丝，干法纺丝的速度较快，是湿法的3-4倍。

但现阶段大家主要使用的还是湿法纺丝，它的性能虽然不那么完美，但它可以实现大产能，可以通过规模化降低生产成本。

除了技术门槛高，资产门槛也高，生产万吨的碳纤维原丝，需要投资2亿元左右，万吨高性能是碳纤维投资额甚至会超过100亿。

在需求增加，技术、资金壁垒高的背景下，美日企业的碳纤维技术和应用起步较早，具有先发优势。

相比而言，国内碳纤维行业受限于技术封锁等多重因素，发展之路相对曲折。

10年间累计投资超300亿元，然而由于众多企业并未掌握核心技术，且投资大，周期长，导致超半数企业淘汰出局，国内碳纤维企业数量自高峰时期的40家演变为如今的10余家。

国内玩家主要为中复神鹰、国兴碳纤维、吉林化纤、碳谷+宝旌、恒神股份、光威复材、中简科技等。

今年9 月，中复神鹰万吨级碳纤维产线投产，产能规模达13500吨。它算是国内碳纤维行业龙头与产业化引领者。

国兴碳纤维，截至上个月12号，在1.5万吨碳纤维项目中，第四条大丝束碳化线顺利试车，这个项目预计在明年上半年投产，碳纤维年产能突破1万吨。

同样预计在明年有望投产的，还有吉林化纤，公司拟非公开发行股票募资不超过12亿，用来建设1.2万吨碳纤维复材项目。

光威复材在包头拟新建的万吨线，预计在明年，也会新增产能4000吨。

在拟新增产能中，可见中国占据很重要的地位，国产化率有望继续提升。

我认为，在这样的背景下，对企业来讲，竞争力的体现集中在成本端。而从降本的方式来看，主要有两个方向，一是通过发挥规模效应，二是通过优化流程，提升技术，提高效率。

例如，受规模效应影响，不同规模的碳纤维企业吨成本有所差异，千吨级产线每年成本，要较百吨级产线下降18%，其中，中简科技和光威复材吨成本较高，吉林碳谷吨成本就较低。

我们可以通过这两个方向，去衡量一个企业的成长性，但也要注意，目前行业拟新增产能较多，若大幅扩产，或需求不及预期，也可能会导致短期供大于求，导致行业价格大幅下滑。

在全球碳纤维需求中，风电、航空航天分别占比约30%、15%。若风电装机不及预期，疫情反复，很大可能会使两领域的碳纤维需求不及预期。

写在最后，我看高瓴投资的重仓股百济神州，在今天正式登陆科创板，竞价开盘低开8.12%，开盘后股价仍继续跳水，跌幅最高达19.07%。

资本市场总是风云难料…连年亏损、惨遭破发的百济神州想要讲好创新药的故事，远比想象中的难。

这样，我再给大家讲一个，具有十倍空间的行业 ，大家感兴趣，记得点赞后，查看下发“阅读原文”。

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