“假外资”事件重要解读！

周四盘后，隆基股份宣布再次下调单晶硅片价格。

据隆基股份官网显示，对于165μm厚度的P型单晶硅片，M10尺寸由6.20元下调到5.85元，下调幅度5.7%；M6尺寸由5.32下调到5.03元，下调幅度5.5%；G1尺寸由5.12元下调到4.83元，下调幅度5.7%。

这是半个月以来，隆基股份第二次下调光伏硅片销售价格。此前11月30日，隆基股份各尺寸硅片价格下降了0.41元/片~0.67元/片，降幅为7.2%~9.8%。

从硅片价格看，这也是近2年来硅片价格第一次出现下降趋势，但依旧比19年、20年的价格要高出不少。

（图：隆基股份硅片价格走势）

至于硅片价格下降的原因，主要还是硅料价格下跌，硅片向下游传导导致的。

根据硅业协会12月15日发布的信息，本周单晶复投料、致密料成交均价周环比继续下滑4.2%或10元/kg，价格来到250元/kg，硅料价格连续第二周环比下跌，12月以来累计跌幅达到20元/kg。

根据测算，12月以来硅料、硅片降价幅度均为5分/瓦。因此此次硅片报价对硅料同期降价基本等幅度传导而未留存利润。

用大白话讲就是，硅料让的利，硅片一分钱都没留，全都流向了下游。

有很多人会觉得产业链降价了，对企业来说是个利空。

但光伏是一个泛摩尔定律的行业，需要不断的降低成本，推动技术进步。

下游电站又追求收益率，也就是追求IRR。

产品价格下来了，但是电价变化不大，意味着IRR就提升了。

IRR提升，此前观望的电站主就会选择出手，行业需求就会复苏，然后再次陷入

终端需求增长——上游供不应求导致涨价——涨价到极致后影响终端需求——上游扩产或是其他原因导致降价的循环中。

我之前讲过，产业链价格什么时候企稳了，就是光伏板块重新恢复涨势的时候。

因为一旦价格企稳，背后隐含的逻辑是上下游博弈达到一个均衡，电站主看到组件价格降不下去了，自然会选择开始电站建设，并网装机量就会提高。

很多朋友相信光伏未来还会向前发展，也觉得隆基是一家挺不错的公司，但是在漫漫回调过程中，因为不知道还要跌多久、跌多深，导致逐渐失去信心和耐心。

明知道是好公司且估值也合理，但还是忍不住想要卖出。

人最大的痛苦，就是无法跨越知道和做到的鸿沟。

要解决知道和做到的问题，关键是要知道最差的预期在哪里。

按照22年硅片盈利6-7分/W，一体化组件0.15元/W，明年隆基硅片出货量100GW，组件出货量70GW。

单硅片和组件两块业务，就超过120亿元利润。

再加上明年开始还有BIPV、电解槽制氢以及光储解决方案业务，这几块算是新的亮点，全部加起来后保守预计明年利润145亿元，后年180亿元。

假设隆基维持现在30倍PE不变，在当前位置持有隆基1年的话，也只是牺牲了时间效率，但很难伤及本金。

如果明年部分环节有超预期的盈利，明年乐观看也可以达到180亿利润，按照30倍PE算就是5400亿市值。

知道了估值的上下界空间，剩下的就是等待催化。

最大的催化就是产业链价格企稳，排产数据修复，这将是后续行情演绎关键点。

我也会和大家一起耐心等待催化的出现。

PS：周末市场比较关心的“假外资”解读，我放在了公众号后台。大家在公众号主页输入“1219”就可以收到我对“假外资”事件的看法。

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