超跌了，果断布局它！
原创：南山之路 南山之路 2021-12-22
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去年的市场流行格局，讲究长坡厚雪、强护城河，高ROE、ROIC，总结起来就是买传统行业的龙头；今年市场最看重景气度、增长空间。于是我们看到，去年格局投资法被玩坏了，传统行业龙头炒出了历史估值天价，今年二月份以抱团股的雪崩为代表，格局投资法走向了穷途末路。被“怕高都是苦命人”忽悠而接盘的同学，今年难受极了。而今年，很显然景气度投资法也有些被玩坏了，近期景气度的最佳科代表新能源开始出现巨震。南山最近一直有强调，对于新能源尤其是电动车板块需要谨慎为主。而展望明年，新能源目前最主要的细分方向电动车、光伏，都会走出分化行情。电动车板块，动力电池受益于产业链上游降价，明年利润提升的确定性比较高，应该是明年电动车板块逻辑相对较好的方向。客观而论，动力电池的龙头，分别是宁德时代和亿纬锂能。光伏板块，受益于硅料和硅片价格下滑，受益明确的方向，主要是光伏一体化龙头、逆变器、电池、光伏设备等。客观而言，相应的龙头分别是隆基股份、阳光电源、隆基股份（爱旭股份）、迈为股份。另一个受益于光伏产业链降价的方向是新能源运营商，龙头是三峡能源、华润电力。接下来重点来了：市场什么板块超跌了，可以果断布局了？我理解，南山近期反复在星球和公众号提到的游戏板块，就属于超跌的细分行业。大家也能看到，在目前市场缺乏主线，市场资金热衷于短线交易的情况下，游戏板块是引领市场的细分行业之一。但这个行业体量相对较小，所以跟踪关注的人不多，这就是目前市场的现状：水流非常的细，不足以支撑市场主流行业水涨船高。市场每天都有人讲，某某板块逻辑最强，空间最大，爆发力最强等等观点，南山这里想说一句，这样的观点部分是对的，但必须要搞清楚一点：逻辑很强的板块，它的逻辑是不是已经有充分的演绎了？反映在股价上，如果已经起来好几倍了，估值也不便宜了，那么逻辑演绎到什么位置了？这两句话显得复杂绕口了，南山还是说的更直白些：景气度与估值是不是足够匹配的？想清楚了这一点，才更好判断有些公司能不能追，有些板块能不能抄底。
尤其是大家最喜欢的抄底行为，一定要选对公司，有些逻辑生变的公司，千万不能盲目抄底！很多朋友习惯性套在大白马上面，就是属于逻辑生变、调整不充分的情况下贸然抄底导致的。比如说南山此前曾经强烈表达谨慎的眼科、牙科龙头，以至于文章发出后被黑粉喷，甚至文章还被屏蔽了。（这里不得不怀疑，可能有些机构觉得妨碍他们出货节奏了吧）眼科和牙科就属于逻辑有变的情况，去年眼科、牙科因为高增长的预期打到了极高的估值，但今年三季度业绩增长却不到双位数，自然是要调整估值的。更早以前经常讲的工程机械、猪肉，更是典型的逻辑大大的坏了。这两个板块，明年可能行业数据会有些变化，也就是可能好转，那么等到快要好转的时候，再去重点跟就好了。再比如现在的CXO板块，估值在极高位置，但事实上CXO是有周期性的，受医药行业的创投、融资影响较大。投融资数据指引约3年后CRO景气度， 3-5年后临床前景气度，5-10年后临床及CDMO景气度。20、21年都是医药行业创投融资的大年，但今年大A、阿美、阿港三地的创新药企批量扑街，明年创投融资是存在隐患的。（试问这个负面逻辑，市场有充分的认识吗？）也别讲工程师红利等等因素了，在国内CXO企业体量大幅扩张后，相应的龙头，也就会受到行业大势的很大影响了。另外一个就是电动车板块，明年分化是大概率的，所以也不能说看到某个细分板块回调比较多就去盲目抄底，而是要认真分析供给、需求端的变化，看逻辑是不是依然强硬。
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