调整即将结束

周末没啥新鲜事，还是好好梳理下这半个月的市场情况，比较其他，我猜你们也更关心这块内容。

元旦节后的这段时间里，从成长赛道领跌，再到上周价值蓝筹也发生了明显的补跌现象。这里头的规律其实很好发现，但凡是去年涨过的地方都先被大面积结账，最后再轮到近期逆势或者抗跌的地方补跌。

相当于说不管你躲在哪里都免不了挨锤，这就好像整个市场的心思不往好的想，都在琢磨着给对方的腰子上插上一刀，浓浓的憋屈感。

从本质上来讲，这些现象的背后体现的是非常博弈的市场氛围，有点像去年核心资产的结构性牛市，到2月份开始见顶下跌，只不过今年提前到了1月份。

事后也可以会总结出各种利空，比如美联储加息、稳增长不及预期等等...blabla的不利因素。

但其实这主要是市场自身结构的调整，一来过去三年涨幅不小，虽然经常是结构性牛市，但也一度大幅推高了市场整体的估值水位；二来一部分成长赛道持股的高度集中，短期预期混乱又进一步加剧了背后的博弈。

讲人话，本次调整不是因为什么基本面出现重大利空导致的，只是市场需要通过下跌去优化解决这两三年行情带来的结构问题。

......

现在有两种非常悲观的论调，一是美联储加息将会严重打压成长赛道；二是价值蓝筹好不容易有了稳增长预期却被一纸利空给破灭了。

美联储加息这事儿咱们很早就给大家聊过，最最最最快估摸着也得到今年年中左右，上半年是无忧的。稳增长今天得特别聊一下，在和卖方交流的过程中，发现我自己也有部分误读。

先给你们个结论，今年的稳增长是结构性质，而非总量性质。所以之前有稳增长低于预期的言论，也不能算完全错误。那结构性质要去怎么理解？

打个比方，老韭菜应该还记得，09年的四万亿鸡血刺激，当时危机过后，财政货币开始密切配合，在放水的同时再由政府拉动民间投资。这里头政府的作用是以工代赈，不直接发钱给老百姓，而是大搞基建，提供跟多的就业机会。

但是随着中国经济体量的增加，传统基建的增量空间小了，所以在19年再提稳增长的时候，5G建设成为了“新基建”，把基建的概念套在5G上炒。

从传统基建到新基建，再到今年基建整体已经到了比较饱和的状态，在房住不炒的大背景下，很难再去提高总量的上限。所以现在的稳增长主要通过货币层面，把这个钱塞下去，由市场自己选择哪个结构方向需要钱。

再直白点说，今年的稳增长要放弃总量的幻想，从结构性入手。前段时间市场集中炒过几次传统基建和民营地产最后又跌了回来，原因就在这，大部分地方会因为各种消息的扰动导致来回摇摆不定。

小部分地方确定受益较高的，如银行、国央企的地产物业，以及暂时预期较高，后续可能会有政策推动的电网新基建，主要原因是去年碳中和的背景下，电力供需矛盾特别突出。

说到这儿，应该会有人反应过来，今年成长方向之前我建议主要看是电网新基建和军工，电网新基建上面讲了，一方面是相对估值水平不高，另一方面是后续可能存在的政策推动（当然现在还没看到）。

而军工则是十四五规划带来确定性的总量提升，以及股权激励、资产注入等改革加速的落地。

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