这家公司，别急着抄底！
原创：南山之路 南山之路 2022-01-24
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今天高景气赛道电动车、光伏、风电、半导体反弹力度比较大，南山认为，一两天的涨幅不代表什么。
高景气板块面临的两大问题，即美联储预期今年加息 3次抬高无风险收益率、景气度边际放缓，并没有任何缓解，或者说市场走势没有完全反映这种利空。除了上面这两大问题外，新能源板块还面临 Z策鼓励力度边际下降、场内增量资金不足的困境。Z策问题南山讲过很多次，增量资金不足的情况，大家可以对比去年 2月份核心资产抱团的情况，有很多类似之处。在今年市场情绪偏弱的背景下，节前很难走出大行情，所以大家也要适当谨慎，不能盲目追高或者抄底。广东省集采联盟对生长激素的集采超预期后，长春高新已经走了 3个跌停，今天盘中也一度跌停，很多朋友应该都很感兴趣：跌这么多了，抄家伙上吧？！南山必须浇一盆冷水，对长春高新，千万不能急着抄底。其实上面说的很清楚了，打掉不合理的高药价，为医保资金、为老百姓省钱。那么我们再看长春高新的情况，其生长激素业务是核心子公司金赛药业运营，金赛药业2020年的净利率达到了 50%，毛利率90%+，妥妥的暴利产品！考虑到集采 Z策的毫不留情，我们可以做个简单假设，未来几年内，金赛药业的净利率降到 20%（甚至更低） 是极有可能的，那么未来长春高新的净利润，有较大的下降空间，而不是增长了。南山也看到网上有许多人讲，医保集采的目的绝不是为了打死打残医药公司，所以对长春高新没必要恐慌！说这句话的人可能没有意识到，假如金赛药业的净利率降到 20%，依然是非常好的盈利水准了，虽然比不得从前的暴利，但距离“打死打残”也有很远的距离吧？广东省的集采，实话讲确实超过了预期，但既然已经发生了，就不应该再抱有过于侥幸的心理。面对这样一家净利润有缩水预期的公司，18倍的市盈率肯定是贵了，因为后面极有可能是利润下跌、市盈率反而被动抬升（股价不动的话）。顺便多说一句，今天长春高新巨额成交 84.5亿，估计是以散户抄底为主，过去的半年多来，长春高新的散户数量也在持续飙升——散户数量持续上涨的公司，一般股价趋势是逆向的。另一个潜在风险是，控股股东质押较多，已经开始采取补充补充担保措施，防止爆仓被强平。预计长春高新今天巨量换手后，接下来大概率阴跌，成交量缓和，再等待事态进一步发展，集采没开出来之前很难反转。随着长春高新的持续暴跌，医药板块的情绪也大受影响，两大医药女神基金经理葛兰、赵蓓大幅回撤的消息也在市面上广为流传。基本上所有创新药企业无差别下跌，基本面好的不好的，有钱的没钱的都跌。南山认为，这种情况，往往意味着一个行业距离绝对底部已经不远了。这种时候通常会带来很好的投资机会，因为无差别下跌通常意味着恐慌情绪占主导。作为需求没有天花板的行业，医药的长期逻辑是不需要过多质疑的，所以跌下来之后，往往是机会。在行业处于悲观底部的阶段，很容易出现闪崩式下跌，南山也不好妄言哪家公司到了价值区间了，所以个股方面大家自行把握，相关的行业ETF 波动会小很多。长春高新连续大幅调整带来的恐慌情绪，传染了整个医药板块，大家可以对医药加大关注力度。戳文末阅读原文链接，领取优惠加入星球，有更多行业和公司分析，投资策略，等着你。原创不易，星标置顶； 点亮在看，鼓励南山支持你自己！
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