业绩变脸，注意风险！！

昨晚的一篇挺起脊梁的文章，让三大指数都大高开。然而仅仅半小时，这脊梁又弯下去了，直到下午两点才又直了起来

最近连续给大家提示了风险，认真看了文章的朋友相信都避开了不少坑，现阶段少亏就是胜利。

距离过年还有最后两个交易日，市场成交也会维持低迷状态，节前有反弹也难有大行情，不想参与的及时买点逆回购过年，还想参与的朋友注意控制好仓位。

......

昨晚汾酒出了业绩预告，

预计期内实现归母净利润52.34-55.42亿元，对应同增70%-80%，对应2021Q4归母净利润在3.5亿-6.7亿，同比增速区间在-43%至+8%。

按照中值算，汾酒单四季度业绩同比下滑20%左右，即使在业绩预告上限，也仅有个位数增长。

虽然今天汾酒大涨，但我还是给大家提示一下风险：成长股最怕的就是业绩失速。

如果一个季度业绩失速，市场还会有信仰，最多杀估值。但如果连续两个季度失速，市场就会开始杀逻辑，面临业绩、估值双杀。

汾酒是从17年四季度开始每个季度同比都大幅增长的，业绩持续高增也是汾酒高端化、全国化的标志。

市场正是看好汾酒的高成长性，才愿意给予它估值溢价。

当年的洋河股份也是被视为成长股的代表，但公司业绩从19年三季度开始变脸，此后连续四个季度业绩同比下滑，直到现在公司业绩都还没有超过18年的高点。

（图：洋河股份财报）

虽然最近三年股价还是涨了不少，但主要还是受益于白酒板块整体提估值，绝对涨幅远远跑输其他中高端白酒。

可见，一个成长股一旦增速下滑，业绩不及预期，市场就会怀疑它未来的成长性，不再愿意给高估值，估值均值回归的时候也会带来股价的调整。

至于汾酒究竟是业绩的季节性波动，还是成长逻辑的破灭，现在还看不太清，还需要1-2个季度业绩来验证。

乐观情况，这一次汾酒和19年四季度的汾酒类似，当时汾酒季度归母净利润第一次回落到个位数，导致股价出现了一波25%的调整。

（图：山西汾酒财报）

悲观情况，汾酒全国化高增长的阶段可能暂告一个段落了，未来再持有汾酒就很难取得超额收益。

很多朋友喜欢投资成长股，觉得成长股业绩增速快，很容易有戴维斯双击。包括我自己也很爱成长股，成长股和周期股都是能让自己取得巨大收益的板块。

但大家要记住一点，一切成长皆为周期，世上并不存在永远高速增长的公司，如果有那它要么是在行业内生存的时间还不够久，要么就是骗子公司。

风险提示：本文仅分享行业、公司基本经营情况及个人的思考过程，供分析和历史查阅使用，不构成大家投资决策依据，不做买卖个股推荐！投资有风险，入市需谨慎！

点在看，支持小韭