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跑！

原创：研究韭韭菜少女乘风破浪 2022-02-08 - 小 + 大

小韭本硕六年金融，机构行业研究员出身。

公众号基于价值投资视角，围绕科技股、消费股、医药股、周期股、新能源股等重点行业及个股机会进行分析。

追求稳定复利，控制回撤、减少账户波动，拥抱价投未来。

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事情比较紧急，今天提前发文了。

今天药明康德开盘秒跌停，港股的药明生物更是大跌30%，连带着CXO板块也暴跌。

下跌的原因是美国商务部工业与安全局（BIS）最新挂网了更新的未经核实名单Unverified List，简称UVL），CDMO药明生物在最新名单中。

根据公司在电话会议中的说法是，

UVL主要是美国的出口管制：从美国进口生物反应器硬件和少数过滤器，是出口管制的，过去十年都要美国商务部批准。商务部要核查用途，是否自用，有无转卖。跟实体清单不是一回事。

过去我们一直都能得到批准，但由于新冠疫情，导致这两年就是美国商务部没有来药明无锡和上海的工厂检查，现在暂时把药明列在这inverify list，其他的都不受影响。

2019年的时候也有中国公司进入了UVL，但在几个月后也解决了这一问题。

相信还是有很多朋友觉得CXO增速挺快，估值也挺便宜了，但这里我觉得大家还是要谨慎一些。

老美搞事情，只是今天下跌的主要原因。更重要的原因，还是在于CXO板块的业绩失速风险，这个风险我在1月20日的时候就提示过。

CXO的下游客户都是创新药企业，CXO和创新药是一荣俱荣，一损俱损的关系。

创新药又是九死一生的行业，很需要资本投入。从去年底开始，就能看到创新药的投资在下降，创新药的股价也开始下跌。

创新药股价跌——创新药投资下降——CXO企业订单减少——CXO企业业绩失速，形成了恶性循环。

虽然现在A股的CXO板块估值处于相对底部，很多朋友觉得估值低了，就可以涨了。

但低估值并不是买入的理由，市场不一定总是错的，要防止自己陷入低估值陷阱里面去。即使市场有时候是错误的，有时候错误持续的时间要超预期，要有充分的思想准备。

更何况A股的CXO公司大部分都是在2018年以后才上市的，而2018以后都是牛市，整个板块并没有经历过杀逻辑、杀估值、杀流动性的考验，如果碰到类似于集采这种杀逻辑的情况，估值会低到一个极低的位置。

有不少朋友明知道涨不起来，但是觉得浮亏过多不愿意止损，但我觉得犯错很正常，犯了错误立刻改正，再大的代价都是最小的代价。

现在市场是通杀的阶段，不管有逻辑、没逻辑的都是通杀，现在公募、私募、量化规模太大，交易一致性太强，上涨时候一切都好说，下跌的时候容易形成踩踏。

节前的公募自掏腰包买入只能算是政策底，而政策底后还会有市场底。

市场底不出现前，只能保持防守了。反正都是高台跳下来，看A股跳水还不如看冬奥会的高台滑雪，最起码观赏性要强不少。