供需紧张！翻倍涨！

大逆转！百点重挫后秀出“大长腿”，A股这是最后一跌吗？

周三沪深两市指数走出了探底回升、微幅调整的行情。周三A股三大指数早盘全线高开，随后快速震荡走低，再度刷新周二的低点，深成指一度跌超5%，但2点之后市场触底反转，三大指数随后展开“深V”反弹，跌幅大大收敛，最终三大指数小微收跌，上证指数下跌1.13%，创业板指数下跌0.63%，深圳成指下跌1.12%。

对于周三的剧烈震荡行情，萝卜君在周二的文章已经指出：从时间周期看，本周是变盘窗口，就看下半周能否探底回升，如果本周不能企稳，那么待３月底（３月２１日到２５日）加息尘埃落地后，市场有望再次开启变盘窗口。

不过周三A股的重挫是有些蹊跷的，毕竟海外市场没有大跌，而国内市场也没有负面的消息，所以午后的下挫就显得奇怪。从下跌的过程看，速度很快而且带量，这也比较符合阶段下跌中最后一跌的特征。所以，尾盘我们看到，指数也出现了大幅的拉升，沪深从最低下跌超140点到跌幅收窄至逼近翻红。

当然，在经历了连续的下跌以及快速的下挫之后，当前市场继续下行的空间已经很小了。首先，目前A股估值在中位数下方，整体估值并不高，向下空间有限；其次，经济阶段回升，社融也有企稳，市场基本面的支撑基础还有。而货币宽松周期开启下，流动性宽松的预期提振还在。

由于周三指数金针探底，人气明显回升，终于给出了积极信号，因此接下来看指数能否震荡反弹。从宏观来看，外部暂停镍交易，降噪效果大幅提升，且内部央行周二表述宏观杠杆率当前保持基本稳定，也为未来加大跨周期调节力度提供了政策空间。整体来看，稳预期态度明显，加之央行万亿利润上缴，积极信号明显。

且从消息面上来看，公募顶流基金放开申购限制，易方达基金发布公告，张坤在管的两只规模最大的基金易方达蓝筹精选基金、易方达优质精选基金再度放开限购，限额由此前的1万元提升至5万元。这一举动同样有利于增量资金入场。

技术上看，周三指数快速下探，沪指回补2020年7月的3150点附近的缺口后，在权重的带动下，指数超跌反弹，收出大长腿。而从历史走势上看出现这种形态的背景下均出现不同程度的反弹，比如2021年11月10日、2021年8月20日、2021年3月8日、2022年1月28日。

另外，目前沪指已经连续下跌四个交易日，按理说接下来存在超跌反弹的技术需求，但是在恐慌情绪冲击下，短期技术影响或将减弱，因此还是要谨慎防御。

综述，应当尊重市场趋势，不盲目抄底加仓，应当控制仓位的同时保持积极乐观，等待趋势转折后的加仓信号。

本就不平静的期货市场在本周迎来的一段史诗级行情。

继伦镍大举走高，今天迎来的是青山控股事件。

事情是这样的，周一伦镍开始大举走高，短短两日，伦镍便从29246美元最高飙升至最高101365美元，区间涨幅高达247%。

伦镍暴涨，引发了交易所密切关注，紧急公告相继发出。

在对镍暂停交易处理不久后，LME还祭出了“交易无效”的终极大招。从昨晚开始，暂停镍交易、宣布周二交易，还计划设置涨跌幅……

但按照LME原本的规定，今天才是最后交割日。

而这时，青山控股持有的镍空单金额达到20万吨，面对LME的终极大招，也就是说，青山股份今天无法交割这些。

因为这20万吨的空单，据市场传闻，嘉能可在LME镍上逼仓青山集团，要青山钢铁印尼镍矿的60%股权。

对此，萝卜君发现，其实早在今年2月，就有消息称，青山实业的创办人和相关生意伙伴都已经在镍的衍生品市场上积累了大量的空头头寸，用来对冲下跌的风险。

甚至，LME的数据显示，有一位身份不详的镍库存持货商，持有至少LME一半的库存，所以，这说明着什么呢？

还有，青山也是华友开发镍项目的合作方，受此消息影响，今天华友钴业也是封死跌停……

除了这个事件涉及到的，再看最近的市场，大家的心情应该都不是太好吧，放宽心态，就是胜利！这也是萝卜君的自我安慰，哭唧唧。

看这大盘市场，萝卜君想想给大家讲点啥呢？我看IGBT还在涨，就给大家讲讲这个逻辑吧。

我在之前讲半导体时，给大家讲过。

电器设备中的电能转、传输和控制，都需要有IGBT的加入，因此，我们可以视IGBT为电力电子装备的“心脏”。

典型的像逆变器就广泛应用着。

用专业术语讲，IGBT是由BJT(双极型三极管)和MOS(绝缘栅型场效应管)组成的，算是一种复合全控型的电压驱动式功率半导体器件。

也就是控制电压的一种器件，在保留MOS管优点的同时增加了载流能力和抗压能力。

这样优质的性能，反过来也决定着，IGBT芯片在大电流、高电压、高频率的环境下，对可靠性的要求更高。

这在设计环节就要下很大的功夫，要保证开通关断、抗短路能力和控制热量等等的很多能力。

我们可以再围绕着IGBT这条产业链的各个环节看看，既然要求这么高，中上游的功劳必不可少。

上游主要是原材料，包括芯片、铜底板、硅片、DBC板等。

这边的代表企业有英飞凌、日本 SUMCO、沪硅产业、立昂微、华润微、赛英电子等。

像其中的华润微，其公司及下属相关经营主体曾建成并运营着中国第一条4英寸晶圆生产线、第一条6英寸晶圆生产线，承担了多项国家重点专项工程。

相对于对原材料的要求，在这基础上，中游的设计显得愈发有技术含量。

英飞凌、斯达半导、士兰微、宏微科技、时代电气都算是这方面的行家。

其中的斯达半导在2017年度，IGBT模块供应商全球市场份额排名中，排名第10位，在中国企业中排名是第1位，也是世界排名前十中唯一一家中国企业，地位还是不小的哈。

时代电气产品主要包括以轨道交通牵引变流系统为主的轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统等。

但同时，还在功率半导体器件、工业变流产品、新能源汽车电驱系统、传感器件、海工装备、光伏发电等领域布局，产品结构十分丰富。

还有士兰微也值得提一下，公司的分立器件和大功率模块已开始加快进入新能源汽车、光伏等市场，而且，这几年公司的业绩表现也十分不错。

预计这样发展，公司的分立器件产品未来几年还将继续快速成长。

最终这些产品去哪，前面我也说到了，汽车、工业电子都是必不可少的，代表企业有汇川技术、英杰电气、英威腾、合康新能等。

而说到上涨逻辑，这离不开上下游的供需关系紧张。

即使从21Q3到现在，供需紧张在放缓，但这并不代表不缺货。

这层面有代工的说法，在这方面，国内主要还是扩产12寸线，8寸的，几乎是没有新扩，而10nm以下主要还是在国外有成熟制程。总体看，代工厂产能还是基本已经排满的。

还有的是设计公司，它们的订单量是有增长的，也有一定的库存需求。

但萝卜君认为，它们整体的态度还是在观望，都在担心后续景气度回升，拿不到上面的产能。

因此，看代工厂的状态，就可以看懂啊，其实新扩产能，对缓解当前的需求并没有实质性的帮助。

总体看，今年全年产能都排满，新的订单基本也进不来。

海外IDM厂有老旧的6寸线在逐步关停，8寸的基本没扩，新12寸线还没完全释放出来，而且12寸也是先用在高端的领域，无法承接6寸线的需求，所以还会持续紧缺，还是会缺货，晶圆厂也解决不了终端厂商认证问题。

萝卜君认为，像华虹等，后续大概率还会调价。

而再看需求，可以说现在的热点，光伏和储能双轮驱动。

光伏装机里的逆变器，就要涉及IGBT，现在碳中和的背景下，我之前给大家讲过，其新增装机是可以期待一下的。

有机构粗略估计了下，到2025年国内光伏逆变器的IGBT市场规模有望达到23.1亿左右，全球光伏逆变器IGBT市场规模达到69.3亿元，较前几年比，可谓是翻倍涨了。

还有储能，如果说光伏组件容易受到天气变化影响，那储能可以起到削峰填谷，提高风、光等可再生能源的消纳水平的作用，实现发电稳定、提高电网品质。

储能电站作为新能源改革的主要方向，我之前也给大家具体讲过什么是储能，这也是需要逆变器的，间接的，IGBT的需求不就来了。

光伏装机、储能电站，再叠加新能源爆发，车规级功率需求提升，就会挤压这样的工控、消费级的产品，从而带来行业性紧缺，也给国内厂商带来机会。

从上面的逻辑，不难看出，短期供不应求，至少还会持续一阵。所以，按照这样的逻辑，文章开始说的，IGBT板块表现还不错，也就说通了。

写在最后，萝卜君还给大家整理了2022年以来，北向资金逆势加仓赛道及个股，感兴趣的萝卜粉，可以点赞后，查看下方的“阅读原文”。

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