突发利空，跌麻了！

今天新能源、科技大跌，市场从成长风格转向价值风格，但地产今天也出现了比较大的分歧。看了下昨天的投票（链接：明天，不要急着进场！），大部分朋友还是比较理性，没有在大涨后急吼吼地冲进去

大涨不追，急跌后加仓，是熊市时期的生存之道。

昨天一个研究员朋友和我吐槽，说他老板从2021年初以来就一直看空光伏，日常的对话情景是这样的：

研究员：“领导，硅料价格11连涨，说明下游需求很好，看好光伏。”

 

基金经理：“现在硅料价格都25万了，这么贵组件怎么卖得出去，装机量怎么超预期。你这研究做得不行，一点都没有前瞻性。”

 

研究员：“领导，硅料价格回落了一点，利好电站主IRR提升，利好装机。”

 

基金经理：“难道你没听说过买涨不买跌吗，看到硅料降价了，电站主怎么会急着抢组件，肯定要等价格企稳了才会下单，装机量怎么超预期。”

老板看空也踏空了一整年，今年终于被他看对了...

今天光伏的大跌，和这位基金经理的主观看空没什么关系，主要和隆基昨天的一则公告有关：

用大白话讲，原来云南ZF给隆基有电价补贴，现在这个优惠电价取消了，会造成隆基硅片生产成本的上升，对净利润有负面影响。

那么具体的影响有多大呢？

根据测算，隆基此前在云南省享受的优惠电价约为0.25元/kWh（含税），参照云南省220千伏大工业用电平时段电价汛期/平期/枯期电价分别为0.297/0.350/0.420元/kwh，预计年均电价水平约0.35元/kWh（含税）。

硅片环节整体电耗约0.068 kWh/W，电价上涨前后单W电费成本从0.015元上涨至0.021元，非硅成本上升0.006元/W，约占硅片非硅成本的6%，硅片总成本的0.8%。

按照67GW拉晶产能、57GW切片产能测算，电费上涨前后对应全年电费成本影响约4亿元。

对于一家年盈利约150亿的企业来说，减少4亿利润只影响3%，影响程度有限。

光伏尤其硅料是高耗能行业，过去高耗能企业是可以拿到电网的目录电价和政府的保底电价的，不需要参与市场化交易，但是从今年开始这些电量全部都要进入市场，所以肯定会加剧区域电力紧张。

去年年底从国家到地方都已经明确了，对高耗能涨价不设上限。由于能源（煤、电）成本上涨，加上今年经济比较糟糕，地方ZF钱袋子吃紧。

钱不够了怎么办呢，自然是不再让利，让企业吃一吃苦头

不过好消息是国内内蒙、宁夏、新疆的电价都是固定电价，不涉及补贴，所以不存在电价政策调整基础。国内的光伏企业分布在西部各省，并不是只在云南建厂，也分散了风险。

对光伏企业来说，尽管有一些企业估值进入了合理区间，但大部分还处于估值中枢上方，没有多少向上的盈利空间。

尤其是熊市中，估值贵、向上空间不大就是股价的大杀器。再加上现在比年初状况又差了很多，比如全球经济的衰退风险，我们和鹰酱的对抗及逆全球化风险...

众多负面新闻导致投资者不愿意承担当前状况下的不确定性。现在是筹码和赔率的 问题，而不是逻辑的问题。

耐心等待赔率足够大的那一天到来。