A股厉害了...

一、讲讲食品饮料行业

20年 3月新冠疫情爆发，在短暂的全市场恐慌式下跌后，部分传统白马行业受到市场追捧，其中就包括食品饮料行业。

当时市场炒作食品饮料行业的逻辑是十分清晰的：

1、食品饮料（包括白酒）行业会充分受益于居民收入不断提高带来的消费升级效应，叠加行业龙头可以不断扩大市场份额，实现“量价双击”，带来业绩较快速度增长；

2、食品饮料十分符合“好行业、好公司”的价值投资定义，绝大多数行业龙头毛利率、净利率都比较高，净利率通常在 10%~20% 左右，远高于市场平均水平，Roe普遍在 20%甚至更高，经营现金流良好；

3、长期来看，食品饮料（包括白酒）行业的需求不会消失，供给端由于品牌、渠道壁垒相对可控，供需两端长期逻辑都相当坚固。

就在这样无比美好的预期下，市场将食品饮料行业的估值推到了不可思议的地步。21年 2月份，食品饮料行业平均估值接近 70倍，更有好几家细分龙头比如山西汾酒、海天味业、安井食品等公司的估值被市场炒到了超过 100倍。

最令人无法理解的是，金龙鱼这样一家成长性一般、盈利能力欠佳的传统龙头，也被炒到了 100倍以上的估值。

市场是有周期的，随着疫情逐步进入常态化，食品饮料行业从“疫情受益”行业，逐步演变成了“疫情受损”行业。

这其中，长期的疫情导致居民收入不断下滑，消费乏力是重要原因，于是，食品饮料行业迎来了一波“戴维斯双杀”。

在估值杀下来后，投资价值自然是上升了。毕竟，尽管有短期的困难，但食品饮料行业当初被爆炒的逻辑，其实并没有太大的改变。

昨天文章就讲过，目前的市场处于较低的位置，除了部分估值调整还未到位的板块外，大多数行业的估值已经不贵，甚至很便宜了。

现在市场上遍地都是黄金，就看敢不敢捡，同时能不能熬住短期波动。

投资任何时候除了看估值外，行业和公司的长期逻辑从来都是很重要的。

现阶段寻找跌幅已经很大（高位跌50%、60%以上），估值合理（市盈率最好30倍以下），长期逻辑较好的行业，是十分不错的选择。

而食品饮料行业，相对比较符合这个定义。

目前的市场，让人比较头疼的地方是，投资者的信心太缺乏了，所以个股的波动十分剧烈，每天都能崩几只白马股。

因此，即使再看好某个行业的一些公司，当大幅波动砸到头上的时候，投资者也不一定能扛得住，指数化投资相对波动更小，同时也能获取行业的平均收益，很多时候收益完全不输精心挑选的个股。

食品饮料ETF （515170）是跟踪食品饮料行业指数的ETF，对应的场外基金是华夏中证细分食品饮料产业主题ETF联接C（013126），看好食品饮料行业机会的朋友可以关注。

近期市场对投资者是极其不友好了，南山也只能宽慰大家坚定信心，不要在底部割肉，毕竟“低估买入，高估卖出，合理估值就持有。”是投资的不二法门。

目前在历史极限低估值的范围内了。局部城市疫情、鹅鸟冲突、美联储加息、房地产销量暴跌等问题叠加，导致市场预期很悲观，使得股价下跌到这个位置。

但这些问题中期来看，总有缓解的时候，如果相信未来，就只能继续坚守。