跌得好狠

又到天桥底下说书时间。

今天的跌还是和美联储加息和缩表前凑有关，汇率最近duang的厉害，一口气从6.3干到现在6.6+，跌得好狠。在这样的预期之下，人民币继续走弱。从逻辑上讲，人民币的强与弱代表着一国经济实力。走弱，代表着经济预期受影响，有资金溜了，对股市算是利空。在历史上大概60%-70%的时间，汇率升值，沪深300涨；汇率贬值，沪深300跌。

可以瞄一下，2015年8月11日汇率改革以来，这六年多时间里，咱们其实一直在6-7之间波动。跌得最惨的是2018年中美摩擦时，接近7.2。所以，这一波咱们贬值的路径最终目标也是冲着7去的。在这个过程中大家可以观察到规律，开始的时候是急剧贬值，紧接着是反抗一下，到了后期又是加剧贬值，最终三步曲实现贬值到位，然后又开始新的升值。

当前这波加剧贬值和2018年3月急速贬值到7月走势很像。

方便大家观察，来一张2018年至2019年人民币汇率与沪深300的关系。用肉眼也能看出规律来，很明显第一波人民币贬值从6.3左右毫无抵抗的干到6.9左右，沪深300也直接进入了底部区间。之后，汇率反弹后，再贬值到7.1，沪深300早见底，开始牛市反弹。

……

昨天有读者朋友问，熊市有哪些特征。之前有陆续整理过文章，有那么几点：

1、大幅回调，估值贼低。目前来看，一定程度上是有分化，这是昨天统计的估值表。整体看全A指数是进入性价比的区间，但离历史底部还差一定的火候。但说真的，也未必一定要到历史最低估值点。除非是那种情况，一个黑天鹅接着一个，最后大家都裸奔。类似我这种保守的人，可能最后都弹尽粮绝。如果将百分位分为25%、50%、75%这些档位，那25%以下就算是极便宜，50%是合理，75%以上算是贵。所以下方对应的估值水平，大家自己评估。我自己伸出手掌，摸下自己的胸，我会说道，长期看肯定不用怕。

2、缩量。这个话题，在2022年3月24日夜报《最难熬阶段》（点击蓝色字体可回顾）。从目前的情况看，底部是一个区域，在一个区间之内起起落落，并且量的底部并非就是指数最低点的位置，有可能是次低点。我自己评估这波缩量在5-6亿左右，未来是有可能见到的。中间有各种花式反弹，跳水，无法评估，但整体成交量会缩减下来。

3、破净率超10%+。昨天分享了一下，这波调整让大A股破净股比例达10.5%，A股史上破净比例超10%出现5次，分别是2005年6月、2008年10月、2014年5月、2018年10月、2020年3月。历史上的经验是，出现之后就开始迎来牛市或者结构性的行情。这个数据可以参考，但现在因为类注册制到来，结构分化相比前几个周期肯定是更明显的。所以，其它指标没到位的情况下，反而破净率这个指标提前到位了。未来有可能会更高的破净率。

贴一张图让大家感受一下，A股历史上破净率破10%+以上的时间，刚好五次都是在历史底部。

4、可转债大量面值破100元。目前来看，这波可转债破发的还比较少，我认为还是去年出现可转债的牛市，所以可转债方向还没跌透。

5、另外还会有其它现象，无法量化的。典型的是个股走势分化，优质个股提前先企稳，而中小票阴跌，进入无量成交状态。个股在历次牛市见底时期，相差几个月甚至一年左右的见底，都是有的。这一波宽基之间也有非常典型的分化，科创提前缩量明显的节奏。这些无法去量化，只能细品了。

还是需要清楚的理解底部为一个区域，要好好熬，这样预期不会太高，心态会好很多。哪怕是我昨天文章写的挨打接近尾声了，指数级差不多了，但个股和宽基之间还是会有差异。但雷打不倒的是，这个位置，没有啥好慌的。天桥下，寻找一批共识之士，一起扛到下个周期，又是一条好汉。

……

1、这两天观察一季度报出来的个股，虽然有些业绩不好，但不跌反涨，说明市场已经将这种利空预期提前消化。这一类多数是绩优股，在熊市跌时“重质”是有道理的。所以，从这点来看，熊市核心资产往往先见底。一些中小票，业绩差，市场可能就真砸了，这就是分化。大家在布局上，尽量抓优质白马股为主。

2、海螺水泥：一季度净利同比下降15.21%。这数据倒没太多担心的，因为市场当前炒的预期是今年稳增长，基建和地产双双发力，看的是未来了，持有股东们，不要慌。目前来看，稳基建看来大概率还是持续吹风的。

3、歌尔公布一季度报顺带预告半年报后，连续拿下两个涨停，机构重仓方向，发现业绩没预期那么悲观，持续强撸涨停，永远满满的爱。

4、首药控股-U，一季度收入708元，没错，708元。刷新了我对注册制下的新认知。以后一定要小心，没盈利上市的企业，大家尽可能远远的避开。毕竟，不是谁都有挑到乌鸡变凤凰的能力的。

5、今天周四，是原定正常定投日，出手定投一笔。底部，坚定有节奏的收集筹码。

想跟投基金的朋友，大家可以关注另一个公众号“鸡司令”。

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基金定投微笑曲线，坚持三点原则：1、用闲钱。2、有耐心。3、记住前两点。（我已入职正规持牌金融机构）

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