天，爆了个大雷

大家五一假期过得怎么样呢？估计在上海的朋友和我一样，从清明关到了五一，关麻了

居家一个多月，小区里出现了不少浩南哥、刘欢老师，不过今天小区还团到了一个tony老师，大家终于能收拾收拾头发，换个好心情了

宁德时代发布2022年一季报，营业收入实现486.8亿元，同比增长154.0%，环比下滑14.6%，归母净利润14.9亿元，同比下滑23.6%，环比下滑81.7%。

在季报出炉的时候，我第一时间在圈内做了解读，宁德时代增收不增利的主要原因在于毛利率的大幅下滑，环比下滑10.2个百分点。此后我也更新了公司业绩交流会纪要、券商点评等资料，帮助大家更好地理解宁德时代的一季报。

PS：今年是我圈子成立第三个年头了，经历了很多，有成长有收获也有不足。初心不变，我还是那个小韭（链接：说些心里话）。

四月底忘记给大家入口，假期开放了周年庆的优惠，算是小小弥补~

这是唯一一次有优惠的开放，时间到5月5日，简单提醒一下，欢迎志同道合的小伙伴们加入！

再说回公司。

根据季报和公司交流情况，毛利率下滑的一部分原因在于库存，碳酸锂价格的大幅上涨来自于2021年四季度至2022年一季度，体现在生产成本上，2021年三季度锂电池成本环比增加8%-10%，到了2022年一季度环比增加16%-20%。

另一方面在于宁德时代考虑到下游客户的接受程度、产业链的稳定性，相比其他竞争对手提价幅度更慢，影响了收入。

除了碳酸锂价格波动外，还有折旧和套保造成了利润损失。

关于折旧，在建工程转固定资产后导致折旧增加，考虑折旧后预计2022Q1公司新增了170亿元的固定资产，按设备折旧4年、厂房折旧20年估算，公司2022Q1的折旧额较2021Q4增加了接近7亿元。

关于金属相关的套保，从财务报表来看，2022Q1末宁德时代衍生金融负债17.9亿元，其他综合收益为-15.6亿元，这里的15.6亿元公司业绩交流会上明确指出不计入当期损益。

（来源：宁德时代业绩交流会）

总体来说，宁德时代一季报业绩不佳已成事实，目前看属于短期影响。二季度随着锂电池的涨价以及碳酸锂价格的高位震荡，宁德时代毛利率会有所修复。

股价由业绩和估值两方面决定，相比起业绩的不及预期，宁德时代更大的问题在于市场可能用脚投票，资金踩踏流出后杀估值。

在业绩交流会上，有投资者提及台积电每个季度都会和市场沟通。宁德此次业绩不及预期后，未来是否能够增加和市场沟通的频率，这样可以稳定市场预期，有助于稳定股价。

但曾董事长却说自己只是一个工程师，这次本来不想来参加电话会议的，是公司同事拖着他来的。

言下之意是公司过去很少和资本市场交流，未来也不会提高交流频率。有的基金经理听完电话会议后很不满，在群里频发牢骚。

行业龙头公司一个季度业绩不及预期是很正常的事情，茅台、隆基甚至远在万里之外的Meta都有过业绩不及预期，股价大跌的情况。

业绩不及预期导致的回调并不可怕，可怕的是不能给市场一个积极的预期指引。

就像隆基股份一季报业绩也是不及预期，但通过一个多小时的业绩交流会，积极和资本市场沟通，解释清楚业绩波动的原因，以及未来的生产经营规划，公司股价不跌反涨。

宁德业绩不及预期是短期影响，但给市场留下的傲慢、高高在上的形象是长期影响。

考虑到宁德时代21年末机构持股2.85亿股，占流通市值的12.3%，约为1174亿元。而宁德时代节前最后一个交易日成交量为132亿元，已经是近一个半月成交量新高。一旦有一个机构没有格局想要卖出，潜在的抛压会很大。

大家觉得这次宁德时代要回调多少呢？一起投票看看吧。