拐点出现！还要继续飞！

一是白酒板块，白酒主要的看点是估值低位+消费复苏。

主流白酒企业五粮液、泸州老窖对应2022年的业绩，估值分别是 25倍、32倍，相比之前白酒被吹成“永远滴神”时，估值是大幅缩水了。

业绩方面，茅台、五粮液未来三年的业绩预期复合增长依然在 15%~20%；

泸州老窖、洋河股份未来三年业绩预期复合增长在 20%~30%之间；

至于山西汾酒、舍得、酒鬼酒等，未来三年业绩预期复合增长更是在 30%以上。

过去几个月，白酒板块经历了一轮 40% 左右的调整，部分酒企跌幅腰斩有余，主要有两个原因：

首先是风控对白酒的消费场景打击比较大，市场担心白酒企业中报业绩会出问题；

其次是历史上白酒是有周期的，市场担忧白酒行业在经历了 7年的景气周期后，会进入一个衰退调整期。

但南山分析下来，先看第一点，二季度从来都不是白酒消费的旺季，风控实际上对酒企的业绩干扰比市场预期的要小；

再看第二点，白酒的周期，主要是库存积压带来的周期性，而白酒企业从 2013-2014年的衰退期学到了不少，近几年一直在强调开瓶率，除了茅台的库存说不清楚外，其他酒企的社会库存总体是可控的。

说一千道一万，低位的时候讲逻辑，高位的时候谈风险，这才是最根本的道理，在很多白酒股已经腰斩的情况下，再去谈风险有多大，不是太晚了吗？早干嘛去了？

二是互联网行业，主要看点是困境反转，尤其是Z策面的180°转弯值得关注。

互联网行业是我们与发达国家为数不多的发展程度不相上下的大类行业，直接一棍子打死本就不可能。

而今年彻底扭转过去一年多的打压，是面临了很现实的问题：现在失业情况太严重了，需要互联网这样一个大行业，为社会提供更多的就业岗位，这是高层明确提及的点。

昨天讲过，除了低位低估值、Z策转向支持的坚实逻辑外，互联网行业本身在基本面上也有发力的点。

首先是压缩资本开支、裁员降薪等压缩成本，其次是行业内部竞争趋缓，对基本面也会带来边际向好的支撑。

正是因为在降低成本方面卓有成效，所以包括阿里、美团、京东、百度、爱奇艺在内的诸多互联网巨头，一季度业绩普遍超出市场预期。

在充分说明，南山强调过多次的互联网行业是顶级商业模式的观点，并不算错误。

昨天讲了，低位反弹了 30%的互联网板块还有投资价值；

今天腾讯大涨 6.47%，中概互联大涨5.5%，但还是要说，低位反弹了接近 40% 的互联网板块，投资价值依然是有的。

丐帮的兄弟们，晚餐也终于可以多加加鸡腿了。

三是医疗器械板块，主要看点是医保集采力度趋缓，同时防疫对正常医疗需求的挤压效应在弱化。

医疗器械的具体逻辑，南山先卖个关子，留在后面写，要不然一天写完了，以后就没得写了~

正好，南山之前给大家推的一款茶，不少朋友喝完之后都赞不绝口，都要求我再给推荐一波。

这种互惠互利的事，南山还是很乐意做的，今天给大家推荐随时开心茶——08年乔木生普。

随时开心茶属于生普，它的原料是08年乔木生茶，距今已有14年了。

10~20年间的普洱生茶，茶性温凉。

这款茶饮用不限时段，不开心的时候，拿出茶杯，注入热水，连续喝上几杯，让猛烈的茶气冲击你的身体，把积藏的情绪向外激发，毛孔打开，整个背部出汗，心中郁结之事也随之排出，如此一来，身体条达疏通，好彩自来。

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