牛市结束了

昨天留言区里提了一个牛市的说法，没想到今天市场就发酵了。

今天早上开盘长城证券一字涨停，光大证券差一分钱涨停，但尾盘指数跳水的厉害，不少券商股有所回落。

早上还是，听，这是牛市的声音。下午却变成了，牛市结束，牛市半天体验券已到期！

到这个阶段，小韭想做个投票看看大家的想法：

我之前复盘过21世纪以来的几次牛市，2014-2015年那一次牛市前夕，经济基本面也不好，但牛市后期赚钱效应非常好，好到什么程度呢？

当时有几个喜欢炒股的同学组了一个群，交流自己买了什么股票，到后来研究出了一个心得：只要上午是绿的，中午前买入，下午就会拉升甚至涨停。

就连我妈这种不炒股的，打电话时候都会提一嘴股市。

任何一轮牛市初期，市场表现都会显得很纠结；但在末期，市场会很狂热。

2013年，大家还在讨论小微企业的困境；2015年，已经开始讨论自己加了多少倍杠杆，准备赚了钱买车买房；

2019年初，市场刚从去杠杆的阴霾中走出，对牛市将信将疑；2020年底，市场已经开始以终局思维看10年后的估值。

资本市场没有新鲜事，就是在极度悲观——将信将疑——极度乐观——泡沫破灭——极度悲观的周期中循环往复。

格雷厄姆在《智慧投资者》中讲过，牛市，是普通投资者亏损的主要原因。

这是因为普通投资者因为时间精力、认知上的不足，导致对市场机会的反应偏滞后。一开始选择不相信，等到发现机会了，股价早已高高在上。但此时普通投资者又信了未来是星辰大海的故事，买了没过多久就套在山顶，等到跌的实在扛不住了才割肉止损。

股市只有先人一步，成为第一批吃螃蟹的人，才可能真正带走收益。

......

再来看看电动车板块。

5月电动乘用车批发42万辆，同环比+112%/50%，预计总体电动车销量近44万辆，远超此前35~40万辆预期。

随着6月生产基本恢复，工信部提出新能源车下乡，北上深等超20个省市推出电动车购置补贴，补贴金额上千至2万不等，政策刺激力度加大。

有机构将6月电动车销量预期上修至52-55万辆，Q2销量有望超125万辆，并将2022年销量从原先的550万辆，上修至620万辆。

此前市场的一致预期是，5月因为上海、北京疫情，销量不会很好。6月随着上海解封，北京疫情的转好，电动车销售数据会超预期。

结果在失去北上这两个大增长极的情况下，电动车销量依旧大涨，是超出预期的。

电动车销量超预期，涨的最好的反而是锂矿。前天文章里给大家专门分析过天齐锂业（链接：真香，今天翻倍了！），没有看过文章的朋友可以再看下。

还是前天文章中提过的那句话，业绩是价值最古老的定义。股价短期波动受到市场资金影响，加上有不少顺势交易资金，利空会被放大。

记得3月初的时候，股价连续7天下跌，有的朋友就慌了。我安慰道，锂矿的基本面没有问题，下跌是资金层面导致的。事后看即使在当时买入持有至今，收益也超过30%。

股价可以由市场资金来决定，但业绩是由企业经营决定，任何一方市场资金都改变不了业绩。

相信业绩，相信未来的成长，价值洼地总有一天会被市场发现。

今天重点想和大家讲的不是天齐锂业，而是宁德时代。中午传出一则消息，宁德时代定增结果出炉（PS：尽管盘后公司辟谣），意味着对股价压制因素解除。

相信有的朋友听过一句话，叫定增压股价。

这是因为定增价格一般取定价基准日前20个交易日股票均价的90%，定增价可以视为公司和资方互相妥协的一个结果，让双方实现共赢。

为了让定增价格在合理区间内，双方会让股价在一段时间内保持平稳。股价短期又涨跌，但不会脱离定增价格区间。

等到定增价格确定了，就不再需要压制股价，股价可以沿着自身逻辑运行。

从基本面讲，碳酸锂价格短期内难以下跌，动力电池盈利短期也难以实现根本性的好转，全行业处于微利甚至亏损的阶段。不管是宁德，还是其他二线电池厂商，日子都不好过。

但长期看，碳酸锂高价会倒逼上游加速扩产，未来价格会回落到一个合理区间，动力电池总有迎来困境反转的一天。

确定性、资金使用效率、收益率是不可能三角。

宁德时代是大资金的标配，要想买到量必须在左侧交易，当预判到股价利空因素解除，未来动力电池盈利会逐渐向好时，就会进场布局。大资金追求的是长期收益和确定性，但牺牲了资金使用效率。

对小资金而言，当明确看到动力电池盈利向好时，确定性高，资金使用效率也不差，但会损失从底部上涨的那部分收益。

至于选择哪种交易方式，要看自己究竟要追求资金使用效率，还是想要吃满整个上涨阶段的收益。