机构进场了...

今天小韭的健身教练说她准备回老家待一段时间，以后也许就不回上海了。小韭还挺喜欢这个教练的，非常专业。想起来，上一次去健身房已经是3个多月前了，现在健身房暂时还没有收到复工通知，sigh..

不过值得高兴的是，幸亏健身教练天天看小韭的文章，给我说她最近买了光伏回了不少血，给她减轻了不少生活压力。认真看了小韭文章的朋友们情况咋样呀，可以留言区和我交流哦~

最近光伏上游很火爆，市场从硅料，扩散到了三氯氢硅、EVA、工业硅。

虽然上游价格都在上涨，但从逻辑上看，硅料＞EVA＞三氯氢硅＞工业硅。

先说EVA，国内EVA主要以中低端为主，对于像光伏等高端料供应依然偏少，多

依赖于进口。2017-2020年，我国EVA进口依存度一直维持在60%以上，高端产品尤为明显。2021年我国EVA进口依存度下降至54%。

目前EVA库存处于底部，产品价格和价差均处于高点。

三氯氢硅，近期价格确实是在上涨。但三氯氢硅属于一次性投料，且大部分老硅料厂商有配套产能，外购量较少。只有新硅料厂商在新建硅料产能时才需要外购三氯氢硅。

此外，三氯氢硅分为电子级、光伏级、普通级。

电子级三氯氢硅仍大量依赖美日德等国进口，国内仅三孚股份（1000吨）、沁阳凌空和洛阳中硅拥有部分产能；

光伏级三氯氢硅技术难度同样较高，近年逐步有多晶硅新产能配套建设光伏级三氯氢硅产能；

普通级三氯氢硅产能充裕，国内主要用于生产硅烷偶联剂。

工业硅，下游包括有机硅、多晶硅料、硅铝合金，分别占比40%、30%、27%。

去年的大牛股合盛硅业讲的就是工业硅涨价的逻辑。工业硅长期价格战，从2021年开始工业硅受到双控影响，价格大涨。但随着有机硅价格回落和硅铝合金需求下滑，工业硅价格快速回落。

在周期股中，以量补价的逻辑是不存在的。只要产品降价了，就很难有大行情。仅靠硅料需求增长，难以拉动工业硅价格。因此今年工业硅降价的背景下，合盛硅业难以走出去年的大行情。

在硅料、EVA、工业硅、三氯氢硅中，逻辑最顺畅的还是硅料。硅料价格和通胀关系不大，由供求关系决定。

早在3月份，硅料股下跌时我说，硅料依旧是紧缺的，跌下去是机会。某券商更是在点评中喊出了翻倍空间的目标价。

最近几天硅料的关注度明显提升，硅料专家会议场次增加，有的券商更是喊出了不要期待硅料价格短期内会下降的观点。从这两天的盘面看，此前卖出的机构也正在加速回补仓位。

想起四个月前，主流券商都认为硅料价格今年要见顶，有的研究员来路演时更是直言不建议买硅料。而现在，不少人正在改口...

难怪有朋友留言称，小韭是市场上唯一一个坚定看多硅料的，在其他人看多组件时我看多硅料，在他们改口看好硅料时我继续看好硅料。

要把握硅料价格其实不难，坚持第一性原理，也就是从供求角度去分析，至少能够把大势判断对。

我在2月底分析硅料供求时，把现有产能、在建产能时间规划、国内外需求都进行了拆分。中午吃完饭就去江边散步，一边散步一边在脑海中过一遍供需平衡表，看看有没有忽略的点。因为思考过于入神，差点被一辆电动车撞到...

大家不要学我，该散步散步，该工作工作，做到劳逸结合就好。只要把数据梳理做到位了，得出正确的结论就是大概率的事情。

2020年以前，硅料都是过剩格局，每年有约1/3的产能因为生产成本过高，开工就亏钱，导致无法开工。

2021年开始，硅料从过剩转为供不应求的格局。2022年硅料产能在85-90万吨左右，按照2.6g/W的单耗和1.2的容配比，能够满足今年270GW左右的装机。考虑到实际生产中有一定的损耗，最多满足240-250GW的装机。

而此前市场预期今年全球装机在230GW左右，在欧美加速光伏建设的情况下，实际装机可能超出市场预期。

也就是说，至少在今年内，硅料价格很难见到下跌的可能。

大的机会，都是来自基本面的革命，来自供需的革命。相信二季度的硅料公司业绩，会持续超出市场预期。