【打新必读】恒烁股份估值分析，存储芯片和 MCU 芯片

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！

恒烁股份（688416）：公司是一家主营业务为存储芯片和 MCU 芯片研发、设计及销售的集成电路设计企业。公司现有主营产品包括 NOR Flash 存储芯片和基于 Arm®Cortex®-M0+内核架构的通用 32 位 MCU 芯片。同时，公司还在致力于开发基于NOR 闪存技术的存算一体终端推理 AI 芯片。 

公司聚焦“存储+控制”领域，截至 2021 年 12 月末，公司研发人员占员工总人数比例为 60.36%，核心技术人员 XIANGDONG LU 博士及研发团队具有丰富的集成电路研发设计、管理及销售经验。经过不断自主研发，公司已掌握高可靠性、高速、低功耗 65/50nm NOR Flash 和 55nm MCU 设计技术，基于上述技术不断升级迭代相关产品，并完成首款基于 NOR Flash 制程的存算一体 AI 芯片的研发、流片和系统演示。 

目前，公司 NOR Flash 芯片和 MCU 芯片均获得客户的广泛认可，与杰理科技、乐鑫科技、泰凌微电子、芯海科技、兆讯恒达、翱捷科技、上海巨微及赛腾微等客户建立了长期稳定的合作关系，多款产品进入小米、360、OPPO、星网锐捷、新大陆、中兴、联想、奇瑞汽车、江铃汽车及欧菲光等终端用户供应链体系。

公司现有主营产品包括 NOR Flash 存储芯片和通用 32 位 MCU 芯片。

公司主营业务

（来源：公司公告）

行业及其他公司：

NOR Flash 的行业集中度较高。2018 年全球约 90%的 NOR Flash 市场被旺宏、华邦、美光、赛普拉斯和兆易创新这五大厂商占据。随着赛普拉斯和美光逐步退出占比较大的消费类 NOR Flash 市场，旺宏、华邦、兆易创新逐渐占据了NOR Flash 的主要市场份额，美光和赛普拉斯的市场份额逐渐降低。目前，全球NOR Flash 市场主要由华邦、旺宏、兆易创新和赛普拉斯四家厂商主导，合计约占据四分之三的市场份额。

发行人与同行业公司的 NOR Flash 相关技术比较如下：

行业可比公司：兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导体

募集资金用途      

财务分析：公司近四年主营业务综合毛利率分别为 ：13.5%、16.68%和、25.36%和40.83%。

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

预计2022年1月至9月净利润约为7,700万元~8,800万元，同比下降约36.91%~27.90%。(信息来源:2022-08-10 临时公告)

结论：预计每签预获0.7万，建议谨慎申购、后期建议谨慎关注。

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。

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