【打新必读】联特科技估值分析，光通信收发模块

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！

联特科技（301205）：公司自成立以来专注于光通信收发模块的研发、生产和销售，坚持自主创新和差异化竞争的发展战略，在光电芯片集成、光器件、光模块的设计及生产工艺方面掌握一系列关键技术，具备了光芯片到光器件、光器件到光模块的设计制造能力。公司依靠自主研发的核心技术，致力于开发高速率、智能化、低成本、低功耗的中高端光模块产品，为电信、数通等领域的客户提供光模块解决方案。 

公司致力于满足客户的标准化及个性化产品需求，所研发生产的不同型号光模块产品累计 1,000 余种，产品的技术指标涵盖了多种标准的传输速率、传输距离、工作波长等，适用于电信传输、无线通信、光纤接入、数据中心、光纤通道等多种应用场景，为 NOKIA、Arista、ADTRAN、ADVA、AddOn Computer、IPG等国际知名通信行业客户，以及中兴通讯、新华三、烽火通信、瑞斯康达、浪潮思科等国内知名电信或网络设备制造商提供光模块解决方案。

光模块是光通信系统中完成光电转换的核心部件。光模块由光器件、功能电路和光接口等构成，其中光器件是光模块的关键元件，包括激光器（TOSA）和探测器（ROSA），分别实现光模块在发射端将电信号转换成光信号，以及在接收端将光信号转换成电信号的功能。光模块产品的结构图如下：

光模块产业链上游主要为光芯片、集成电路芯片等光通信芯片，其中，高端芯片领域以境外厂商为主，中低端芯片领域以境内厂商为主，境外厂商经过多年的技术积累，产业优势较为明显，境内厂商与之相比尚存在明显差距。报告期内，发行人光模块生产所需的光芯片、集成电路芯片主要来源于境外厂商，报告期各期发行人采购境外芯片的占比分别为 96.65%、93.84%和 82.45%，采用国产芯片的占比较低；受国内芯片技术起步相对较晚、发行人境外客户对产品质量要求较高、发行人产品新方案论证周期较长等方面因素影响，发行人生产所需的芯片国产替代进程较为缓慢。

公司主营业务

（来源：公司公告）

行业及可比公司：

光模块行业的主要国内企业包括中际旭创、光迅科技、海信宽带、新易盛和华工正源。

1中际旭创（300308.SZ）中际旭创（原山东中际电工装备股份有限公司）成立于 2005 年6 月，于 2012 年 4 月在深圳证券交易所创业板上市，并于 2017年 7 月与苏州旭创科技有限公司完成并购重组，主营产品为100G、200G、400G 和 800G 的高速光模块，5G 前传、中传和回传光模块。

2光迅科技（002281.SZ）光迅科技成立于 2001 年 1 月，并于 2009 年 8 月在深圳证券交易所挂牌上市。光迅科技主营产品包括光电子有源模块、无源器件、光波导集成器件，以及光纤放大器等。

3 海信宽带海信宽带成立于 2003 年 4 月，是海信集团旗下专业从事高性能光通信产品和家庭多媒体产品研发、生产、销售及服务的公司。主要产品包括光网络终端产品、多媒体产品、光融合产品等。

4新易盛（300502.SZ）新易盛成立于 2008 年 4 月，并于 2016 年 2 月在深圳证券交易所创业板上市，主营产品为点对点光模块、PON 光模块。

5 华工正源华工正源是华工科技产业股份有限公司（000988.SZ）旗下的核心子公司，成立于 2001 年 3 月，产品包括有源光器件、智能终端、无源光器件、光学零部件等。

市场地位对比

募集资金用途

本次募集资金投资项目包括“高速光模块及 5G 通信光模块建设项目”、“联特科技研发中心建设项目”及“补充流动资金”。

财务分析：公司近四年主营业务综合毛利率分别为 ：36.4%、37.37%和、30.69%和36.82%。

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

公司 2022 年三季度的业绩预计及上年同期对比情况具体如下：

结论：预计每签预获0.48万，建议申购，后期建议谨慎关注。

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。

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