卖身抄底价

又到天桥底下说书时间。

行情来回切换，上周四五是银行地产，周一赛道，今天又回到银行地产家电等，资金博弈也非常明显，持续性略差。

今天趁着行情继续下跌，我又默默定投了我关注的基金组合。提前出手的思考如下：

1、一方面是估值确实是便宜了，哪怕是周四跌了，到时再发一车，想着多发几次其实也没关系；

2、另一方面技术面上有出现底背离的信号。

3、而从博弈的角度思考，今天晚上是公布晚中报的最后一晚，短期该炸的雷今晚都会公布，而明天上午有可能相关个股再做最后一波反应，之后就愉快的利空出尽。

4、老美喊着要加息75个基点这事消化两天差不多了。

市场本来就是博弈 ，但在这个位置，估值迟早回归，没有什么需要担心的，碰上跌多捞些筹码也不用过度担心。

想关注我一直定投的基金组合，可以按下图中的步骤简单操作一下，并且关注“鸡司令”公众号。

鸡司令

基金定投微笑曲线，坚持三点原则：1、用闲钱。2、有耐心。3、记住前两点。（我已入职正规持牌金融机构）

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……

先说一下我观察到的情绪。

3、4月份那波下跌，微信股票群还有人在聊天。然而，面对近期持续的阴跌，居然有群一整天的留言只有不足十条。指数没新低，人气跌没了。

中报，已经公布结束。几大宽基中，沪深300指数相关业绩增速在10%左右，整体上还是很稳定。

挤泡沫的两种方式，一种是下跌消化估值，另一种则是通过业绩的增长来消化。

这两天，有读者朋友问我，你是怎么考虑熊市从哪个时候开始的。

我的回复是，参照沪深300指数。

老读者可能耳朵听出茧来了，因为沪深300走势与经济周期正相关。同时，有没有赚钱效应，很多时候看的就是沪深300。大家定投的基金，能不能赚钱，看沪深300。

所以，我们看沪深300指数，至今已经调整了一年半。最近的行情，更加难受，逐步进入缩量阴跌的节奏。

我思考了一下，这几年，若不是刚好有几个国家级战略政策支撑的新能源车，光伏方向支撑着，高景气度逆势上涨，那我估计指数早掉到坑里去了。当然，几个逆势上涨的方向，很多企业并不属于沪深300，而是中证500，中证1000，所以过去这一年半，这两个指数相对较为坚挺。看一下沪深300图，的确熊了一年半了。

如果对比历史，目前PE在11.8倍左右，百分位在25%。前几天，互动区域还有朋友说沪深300在估值平均水平。我互动的时候，否定了它。

看来，还是有必要普及一下便宜与否的知识。

百分位这东西，50%是估值合理，历年的平均估值水平，25%以下就是很便宜，75%以上就是比较贵。

当前在25%的位置，可以定性为，沪深300进入了很便宜的阶段。

有了基础概念后，我们看一下下图，沪深300指数历年的估值水平。当前估值是11.8倍，百分位25%。而沪深300指数编制从2005年以来至今，17个年头，最惨的时候就是下图中标识的2013-2014年的时候。

对股民最惨无人道的是当时沪深300跌到了8倍PE多一点。

当时是处于一个什么样的环境？

与现在有类似之处。

地产行业不行，经济拉垮，但中国又不敢降息，不敢宽松，因为美联储处于缩表窗口期。一直到2014年底美联储缩表告一个段落，离加息前中间有一个空档期，中国在2014年底开始降息降准，然后整个资本市场和楼市就疯了。

而当前地产行业不行，经济拉垮，美联储加息还没有结束。咱们非常克制的降息了，但经济还是很难。这一波因为人口红利，城镇化问题，地产带动更加难。这波确实难，领导也说了这波政策力度超过2020年。

对于地产，我更新一些最新观察到的情况。

我们一直在也在宽松地产政策，只是针对核心城市的政策还不敢冒然放开。因为经过从去年以来的宽松之后，近期地产的销量还是有变化，但这种变化又是分化的。

二线城市，经济还不错，人口净流入的城市，新房销售面积环比在好转，同比降幅在收窄。二手房则是同比销量上升，已经转正。

一线城市，因为还没有怎么放松，毕竟房价高是事实，销量还是低迷。

三四线城市，政策放松后，销量整体上来看，有好转，但也就那样。

其实，从高层到民间，可以看到，大家不看好地产的未来，是有选择的。从数据来看，只是不看好三四线城市的未来，而对于一二线，市场的实际举动并没有不看好。特别是一些二线城市，松一松，销量就有了好转的现象，成交数据，市场是不会骗人的。

PS：二线城市的兄弟姐妹们，如果城市经济实力不错，人口净流入，政策松了，刚需改善的该买房还是可以考虑上的。

同时，结合近期，在稳增长的政策上又出台了，略超预期。

所以结合来看，全球经济下行，在美联储还没有走完加息周期前，我们不可能把所有的政策牌都打光，更多的是有节奏，有序的托一下经济，以时间换空间。毕竟，海外的冲击，对我们出口的影响可能明年更大。

一旦美联储宣布不加息了，我们的政策空间可能会更大。

插播了一段经济的情况，我想说的是，2014年当时也是极端的情况，最终导致了沪深300在8倍PE，比2008年次贷危机砸到11倍还惨。咱们当前11倍+，而这几年针对沪深300指数有一定的优化，调出了不少地产，银行股的成份，装入了一些新兴科技的成份，所以整体的估值未必就一定会砸到8倍PE。

算一个数，这个位置，离8倍PE，其实约摸还有30%+的跌幅，听起来怪吓人。但是大家要回去看下我开篇讲的，挤泡沫是有两种方式，除了下跌之外，一种是业绩的增长。而沪深300每年的增长还是相对稳定的，在业绩增速上是能挤一挤泡沫的。这样一来，跌幅肯定也不会有30%+，哪怕未来一年估值业绩增速是10%，那也就剩下20%。

而一个底部区域20%，老韭菜都非常清楚，这是正常现象。只是终归要回归价值的。

最后将数据再露下脸。

沪深300指数市盈率，当前11.8倍，正常估值水平在13.5倍，极端值在8倍。2018年是上一轮熊市底部，当时最低是10.2倍。

沪深300指数市净率，当前1.44倍，正常估值水平在1.68倍，极端值在1.17倍。2018年是上一轮熊市底部，当时最低是1.26倍。

不管从市净率、市盈率来看，大A股沪深300指数都是底部区域。

近期，大A股不少个股还在悲观中阴跌，未来若真跌破11倍估值，甚至10倍估值，那是A股沪深300指数出现卖身抄底价。

但在卖身抄底前，请努力搬砖，做好基金正常定投计划。

今晚文章有理有据梳理了逻辑，给大家基金定投的底气，价值远超五毛，顶级打鸡血亢奋。看懂的，希望大家用闲钱坚持下来，忽略波动，无须恐慌，不要悲观，扛到下个周期，又是一片艳阳天。

……

1、伯克希尔哈撒韦公司在8月24日出售了133万股比亚迪H股，还有2亿多股捂着。嗯，巴菲特爷爷开始动手了。前段时间有传言，现在是实锤。

2、百度Q2业绩超市场预期。这一波中概下来，拼多多、美团，这些均超预期，再加上政策内外环境皆已缓解，看来做空中概股的空军得歇一歇了。后期，看这些平台随着经济好转，逐步走好。

3、中顺洁柔：半年业绩，营收增2%+，净利润降44%+，环比降幅收窄。其中，二季度营收增长15%+，净利润降30%+。比较好的地方是，二季度营收终于正增长。但是，核心问题还是纸浆价格在高位，增收不增利。预计，纸浆价格还会影响三季度的业绩，所以14万股东我估计还有很多人扛不住接下来的煎熬行情。只要纸浆价格不要再有什么意外，最坏的时刻已经在过去。

4、伊利股份：半年业绩，营收增12%+，净利润增15%+，扣非增17%+。对比了一下券商的预期略略低于一些，机构普遍认为增长在17%上下。但从逻辑上讲，疫情当时有影响，二季度是个业绩低点，已经是过去式了，往后看会逐步恢复正常，奶牛，我认为看长期还是稳的，没特别担心的。

5、万科A：上半年业绩增长10%+，这环境还能增长10%不容易，绿科终于要一洗绿耻了，看来，要给阶段性风格切换增添一波动力。大蓝筹这波出来，业绩并不算差，整体很稳，我认为阶段性风格切换概率在增大。

6、美的集团：业绩个位数增长，符合预期。

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一切还是辣么Perfect！