暂时别抄底！

今天指数不知道大家感觉如何，反正小韭是觉得挺强的。茅台、煤炭、地产的大跌，都没有带崩指数。临近中午指数翻红。个股表现就一般了，仅有6成个股收红。

茅台昨晚公布2022年1-9月经营数据，预计2022年1-9月实现营业收入897.85亿元左右，增长16.5%左右，归母净利润443.99亿元左右，增长19.1%左右。测算单Q3营业收入303.41亿元左右，增长15.2%左右，实现归母净利润146.05亿元左右，增长15.8%左右。

今天早报小韭讲了茅台三季度业绩是低于预期的（链接：股王出业绩了），原先市场预期茅台全年净利润增速在20%左右，但三季度增速仅有15%，显然不及预期。按照当前盈利预测，预计明年茅台估值在30倍PE左右。

不过华创在三季报点评中提到，本周末的业绩披露可能会好于预告，大家可以期待下是不是真的比预告值要高。

白酒是一个下有估值底部的品种，从过去5年的估值水平看，估值中枢在30倍PE左右，向下跌到23倍PE就属于底部，向上则可以涨到60倍PE以上。

目前茅台处于估值中枢水平，向下跌的空间不大，但向上的空间也不大。

小韭前两天听了经销商的电话会议，也找了一些经销商聊了聊，各家的观点略有差异，但总体动销数据不佳。

从库存看，很多经销商库存已经较高，多的有达到3个月以上库存，打款意愿下降。

白酒需要先打款后发货，打款意愿下降意味着接下来有一段时间白酒动销数据下滑，白酒企业业绩增速下滑。

从具体白酒品牌看，今年安徽白酒整体卖的不错，高端白酒也就茅台还卖的比较好，其他白酒动销情况一般。

白酒具备社交属性，是饭桌上的常备饮品。安徽这两年大力发展新能源，给当地的古井贡酒、迎驾贡酒带来了不少需求。

高端白酒受制于大环境，只有具备囤货价值的茅台还能卖的出去，其它的老窖、五粮液等卖的一般。尤其是五粮液，因为管理层原因业绩一般，导致估值承压。

可以说，现在的白酒板块是5年来最悲观的时点。

白酒也是有周期的，现阶段处于白酒的衰退期。食之无味，弃之可惜。

当前时点参与白酒很难赚钱，但可以通过跟踪白酒的动销数据来判断经济的恢复情况。

即使交易水平在高，在大势面前犹如微尘。唯有等到白酒周期向上时，才能真正赚到大钱。

这，就是周期的力量。

说到周期，最近小韭在阅读《小米创业思考》，书中没有太多高深莫测的商业概念，也没有浅显直白的励志鸡汤，只是平实记录雷军30年来的创业历程。

这30年来，雷军跨越了行业的几个周期。没有人能百分百踏准节奏。在当下环境下，学习失败的复盘总结比看成功学更有参考价值。

书中有一句话小韭很受用，分享给大家：

设定一个清晰的目标，并始终清楚自己是谁，要如何去实现——无论对于公司还是个人，这都是保持清醒和前进动力的基本前提，也是信念的力量。

共勉。