大跳水！怎么办？！

先说说大盘，“北爹”尾盘一路卖，狂卖了80亿，带着大盘也冲高回落。盘后各种解读来了，什么印度啊、WW啊。。。小韭觉得，就是成交量不够，上攻不了就歇了，技术调整，莫方。

板块上，纯碱、白糖等周期板块领涨：

纯碱板块大涨，主要原因还是纯碱期货涨停，现货上涨100-150元。对于周期股，经常会有期货和股票联动的情况，比如期货大涨甚至涨停，就会带动相关个股大涨，今天纯碱期货涨停带动远兴能源涨停、三友化工、山东化工大涨。

相反，股票大涨，也会带动期货上涨，比如去年的白糖。当期货出现异动时，可以去股票上套利，这也是周期股的一种玩法。

这样的市场，简直是短线客绞肉机，早上乐翻天去追板，下午吃大面，估计在这个位置还要再消灭掉一批短线客。价投美滋滋，组合配置，看好行业耐心持有，今天奶制品依然强势，这就是组合配置的好处——能够平衡心态。

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今天发现一位对我来说比较特别的小姐姐关注了我，并且有很长一段时间了。这位小姐姐是小韭现实中非常喜欢的一位朋友，不仅长得漂亮，还很温柔善良，过去经常帮助我，所以今天占个篇幅公开表个白咯~（不知道有没有被看到呀）

人和人真的都是讲究缘分和磁场的。就像正在看文章的各位，可能就是因为我的某一段话，正好戳中自己而选择关注我，这一切都是源于大家的认可。我相信所有关注我的朋友，都是善于思考和研究的，毕竟每天一个行业分享，坚持下来就是不小的收获！

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港股过于因为流动性不佳，导致估值一直被压制。随着沪港通的逐渐放开，港股开启了估值修复之旅。而今天讲的安踏体育，就是典型的估值修复和业绩提升的双击逻辑。

安踏，相信大家都不陌生。作为90后的小韭，印象中小时候安踏可是潮流，那时候还买不起阿迪、耐克，有一双安踏就很不错了。

不过随着收入水平的提升，穿安踏从引领潮流变成了土味象征。不单单是安踏，看看匹克、特步、361°、鸿星尔克、李宁等国产品牌，能够活下来的也就安踏和李宁了。

安踏一度离开了人们的视野。然而这两年，随着回力等品牌的回归，以及FILA的流行，安踏重回人们视野。FILA——再造一个安踏。

FILA这两年变得十分流行，街上10个里至少有1个穿着FILA的衣服或者穿着FILA的鞋子。安踏在2009年以6.5亿港元从百丽手中购入了FILA的大中华区业务。

FILA作为一家百年历史的意大利运动品牌，在百丽经营期间门店不足50家，而且一直都是亏损的。安踏接手后，主打时尚运动方向，走中高端路线，并在2014年扭亏为盈。、

正是由于FILA扭亏为盈，才使得安踏在2014年开始净利润多年保持两位数增长。2019年，安踏体育339亿营收中，安踏品牌营收174.5亿元，占比51.5%，FILA品牌营收147.7亿元，占比43.6%，其中FILA同比增长74%。

上文讲过，在奥运之后，国产运动品牌进入了一个寒冬期，面临转型升级。李宁和安踏选择了不同的道路，李宁靠自己研发形成新品牌，安踏则通过“买买买”来抢占市场。

在收购FILA之后，安踏陆续收购了日本滑雪品牌Descente、英国的城市健步品牌Sprandi、香港的童装品牌KingKow、韩国高端户外登山品牌Kolon Sport。不过这些品牌只是丰富了安踏的品牌矩阵，对业绩影响有限。

在2019年2月，安踏又再次大手笔收购了芬兰的Amer Sports。Amer旗下有滑雪产品出名的品牌Salomon萨洛蒙、美国网球装备品牌Wilson、全球三大运动手表之一Suunto颂拓、最著名的品牌就是被称为户外品牌的爱马仕——Arc’teryx始祖鸟了。

由于专业品牌获客、维护的成本非常高，导致这些品牌高毛利率、低净利率，FILA的毛利率高达70%，净利率仅有27%；安踏毛利率虽然只有41%，但是净利率仍有近27%。

作为本土运动鞋服龙头，安踏体育集团以300亿+收入、10%+市占率，仅次于耐克、阿迪达斯。公司旗下产品涵盖大众（安踏及安踏 KIDS、Sprandi、NBA）、中高端（FILA、KOLON、KINGKOW、AntapluS）、高端（DESCENTE）品牌，已形成较完整的价格梯队，旗下产品涉及综训、跑步、滑雪等8大领域，产品覆盖全面，线下门店数量超过1.2万家。

按照目前的利润增速，预计明年安踏能够做到70亿的利润，对应不到30x pe，估值虽然没有低到极致，但是也不算贵。

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最近很多平台都在整理股票类内容，小韭虽然不推股不荐股纯分享，但根据过往经验，你永远不知道看你文章的人抱着什么样的心思。过去经历过几次恶意举报干货内容被删，今天有小镰刀私信小韭万华化学（下篇），小韭才知道又被恶意举报了：

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小韭本硕学习六年金融，机构行业研究员出身。我的公众号基于价值投资视角，围绕科技股、消费股、医药股、周期股等重点行业及个股机会进行分析。

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