新高！逆势大涨19%!

最近行情特别冷清，看昨天的问卷，认为会上3500的接近8成，今天市场高开低走，再来调查一下，看看大家观点是否有变化：

虽然昨天的问卷偏乐观，但这两天的热点板块是一个接一个轮动，没有持续性：

周末还是国金和国联证券的合并，大家都期望这两家合并能带一下当前疲软的市场。早上确实是带了一下，但是冲高后立即就跳水了，与此同时前不久很火的军工股又开始涨了。

热点轮动快，说明市场资金都比较短视，不太愿意长期持有。不过节前出现这种情况是正常的，毕竟国庆中秋连休8天，放假归来只有一个交易日就又要休市了，谁也不知道假期会发生什么。

节前的行情，小韭就多看少动。既然那么多朋友偏乐观，不如耐心一点，不要焦躁，如果短视，很容易亏钱，这里亏一点，那里割肉一些，动来动去面临的就是不断下滑的净值，还不如安心持有。

研究清楚个股，风水轮流转，总会轮到，比如之前分享过投资逻辑的卫星石化（文章链接：来了！中国神券！），虽然前期股价一度回调了15%，但是经过最近一周的估值修复，近期又涨了19%，股价又创了年内新高。

······

行情过于无聊，今天看着一个软件应用，想着和大家分享一下。

大家平时打开PDF文件是用什么软件打开的呢？相信大部分人使用的是Adobe，还有的人可能会使用WPS，但是也会有不少人使用Foxit，也就是福昕软件。而公司也于近期在科创板上市了：

PDF作为一个常规文件，市场空间广阔，超过百亿美元。行业龙头Adobe公司2019年PDF业务收入12.3亿美元，超过其余参与者收入之和。根据Adobe分析及预测，2019年其PDF业务收入仅占可及市场空间（TAM）的23%，2022年TAM将达到130亿美元。

除了福昕软件外，目前PDF软件行业主要参与者有Adobe、Nitro、Kofax、金山办公、万兴科技等。

福昕软件海外收入占比持续超过90%，主要深耕数字化办公渗透程度高技术、用户付费意愿强的发达国家地区市场。

公司主要客户包括戴尔、加拿大共享服务局（政府采购中心）、亚马逊（Kindle阅读技术）、微软、康菲石油等国际知名企业以及机构。同时，福昕软件也在积极开拓国内市场，拥有中铁建等客户，大陆地区收入逐年上升。

公司的经营模式和金山办公类似，通过收费模式、销售模式和产品模式的差异化竞争，提升用户量、付费率、ARPU值。

2017-2019年PDF编辑器的订阅收入占比由4.39%提升至12.5%；其中国内C端订阅用户由0.4万提升至6.8万，ARPU值由81元提升至102元；海外C端订阅用户1.58万，ARPU值由387元提升至460元；机构订阅客户ARPU由3857元提升至6229元。

这也使得公司经营数据不断改善。2019年营收为3.68亿元，2017-2019年CAGR为29.31%；2019年公司净利润为0.75亿元，2017-2019年CAGR为70.07%。2020年上半年，公司在疫情压力下实现营收同增46.55%，净利润同增278.26%。公司毛利率由2017年的91.8%增长至2019年94.8%，净利率由2017年11.8%增长至20.4%。

从估值上看，采用PS估值，现在的股价都是有点贵的，性价比不是太高。

······

短期走势不要太在意，不然现在这个市场生态，真的累SI人还不挣钱。最近市场不好，小韭就和大家多多分享产业链研究的东西。

最近汽车股走势不错，小韭之前邀请过一位汽车行业研究首席给小镰刀们分享过产业观点和投资机会，明天会复盘一下近期汽车股走势强的逻辑。

昨天点赞不及预期，看看今天点赞率，如果超过400，小韭会将分享过得汽车产业个股以及昨天的光伏研究框架文档整理成合集免费分享给大家。

本文相关文章：

点赞超400分享干货