上海机场终于开始跌了，开心！

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大家好，我是南山。

今天大盘稳住了，没有继续下跌，真的比较神奇呀。不过大盘怎么走，跟个股还是关联不大，我今天就围绕上海机场讲一波。

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上海机场三季报出来后，今天终于是大跌了一波，这里面的机构和散户可真是不见兔子不撒鹰，看到业绩糜烂后，才肯下杀一波，正是这样的下跌，才让上机真正进入更值得重视的范围。

而从三季度的十大股东表来看，北向资金、中国人寿、张坤的易方达中小盘、澳门金管局都加仓了，剩下的几个大股东持股数不变。

上海机场股东户数也从10.3万涨到了13.5万，增加了 30.9%。

大资金与散户共同看好，这也是比较奇葩的一面，跑掉的资金，主要是公募基金。

对于上海机场，我已经跟踪了大半年，这期间对于上机，我的看法也并不是一成不变，而是随着时间推移，渐渐想得更透彻了些。

讲讲我的逻辑：

1、就长期而言，上海机场作为长三角地区对外的核心枢纽机场，其地位不会轻易改变，上海周边城市，如无锡、常州、南通等，基本不具备国际航班的竞争力。

2、短期而言，上海机场当然是无比艰难的。疫情带来的困难自然是众所周知。

另外，由于今年卫星厅S1和S2投入使用，固定资产折旧大幅增加，导致前三季度营业成本增长了31.58%，而相应的营业收入却由于疫情的关系没有跟上，也放大了上海机场今年的困难。

3、中期来看，上海机场依然面临一定的不确定性。

所有的不确定性都来自于国外，因为上海机场的利润大头，来自于国际旅客带来的免税收入。而国外疫情到底什么时候能够真正控制住，谁也说不准。

综合以上的思路，然后再看看估值，这里不用2020年的业绩看，因为大幅失真了，我们用 2019年的业绩来论估值。

上海机场 2019年净利润是 50亿，目前上海机场总市值为 1217亿，静态市盈率是 24倍，这个估值说高不高，说低也谈不上。

对比最近五年的最低TTM市盈率 18.6倍来看，还有一定的下杀空间，但总体已经空间有限了。

我的观点是，上海机场如果继续杀跌一些，哪怕考虑到即使明年一季度，甚至明年上半年业绩依然很难回暖，但是由于估值已经到达很低的位置，我提前一点买，即使输了时间，也不会输钱。

说实在的，我有些庆幸我没有急匆匆的上车上海机场，而是将目标价定的比较有安全边际。

疫情刚开始发生时，我对人类社会控制住疫情充满信心，以为最多就是另外一场非典，没想到疫情最后居然发展至封城，随后更进一步演化成了封国，不过好歹是控制下来了。

但不可理喻的是，我们国家控制住了，国外特别是欧美国家却被疫情闹的鸡飞狗跳。

所以，疫情发展到现在的地步，对于上海机场来说，就有些伤害到中期逻辑和业绩了。

不过还是那句话，如果市场对负面信息演绎的足够充分后，我不介意提前上车。

今天就到这里了。本文仅供参考，不作为投资建议。

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