七万多股民，彻底炸了...
原创：猫叔 走在桥水的猫 2020-11-08
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隔壁的选秀结果已经敲定，拜登得票超过270，基本锁定胜局。
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随之而来的是，拜登马上修改了社交软件上的身份认证，并以“当选总统”身份开始了一系列讲话。
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美股对于全球股市波动的影响都很大，所以拜登和金毛的影响，咱们主要关注对美股的影响即可，分为两点讨论：1、从中短期看：拜登当选，那么过去四年美股牛市背后的主要政策驱动“基石”——“特朗普交易”面临全方位逆转。美联储独立性会大大增强，拜登当选后第一项政策便是推动疫情方面的积极防控，这大概率会推动美元指数回升，并引发市场对流动性边际收紧的预期。金融监管周期趋严，特别是税收政策方面：取消全部未来减税计划，改为对企业和资本市场大幅加税，将同时影响风险偏好与盈利预期。所以目前市场的一些观点认为，当前估值处在历史极值水平的美股，可能要面临一轮调整。![]()
2、从中长期看：经济体基本面的前景是决定长期趋势的关键变量。怎么理解呢？拜登目前大幅加税的财政方案，实际上是吸收了桑德斯激进派的主张，这个方案直指美国深层次结构性问题的核心：贫富分化。而特朗普给美国精英阶层则是带来的巨大危机感，使其愿意为长期前途让渡部分利益，可能使得方案获得一定程度的成功。![]()
再细节一些来说：相比金毛，拜登可能会更加传统、政策相对更稳定，对中国可能不一定更友好，但行为方式可能更可预期。从竞选过程中的透露的信息来看，拜登政策主张主要包括：税收（上调企业所得税、富裕群体的个人所得税、资本利得税等）；医保、贸易与外交政策（多边主义，重视美国的国际联盟，而非贸易施压）；接着咱们主要聊聊贸易方面的政策。拜登上台如果可以让中美贸易有些许缓和，对于海外收入占比高的行业肯定是利好，尤其是对于有一定技术实力但仍受限于海外压制的电子和通信。正好天风做了个行业在海外收入的占比图，电子和通信分别位列第一和第三，家电的话咱们国家实力摆在那，所以相关公司都没受到太大影响。而电子和通信相较于前几年贸易方面被懂王强压制的状态，或许有机会出现一定程度的改善。![]()
顺着咱们总结下与中美关系最紧密的电子行业Q3的业绩，大家做个参考。
1、电子行业Q3业绩表现在全行业中处于中游位置，利润增长高于收入增长速度，盈利能力稳定。前三季度营收与净利润分别同比增长6.4%/25.7%，单三季度则同比增长11.3%/35.3%。2、二级子板块来看，三季度半导体板块业绩表现突出，营收利润分别增长 16.8%/56.3%。3、三级子板块看，半导体设计公司营收增长迅速，Q3同比增长30.3%，射频、模拟、光学等国产龙头芯片进口替代加速； 中游晶圆制造及下游封测产能紧缺，下游需求超预期；材料板块利润上涨明显，净利润同比增长141.9%，国产替代进程加速。4、三季度基金重仓持股中，电子板块的持股市值占比为13.19%（环比+0.45%，同比+1.44%），在所有板块持仓占比中位居第三，食品饮料、医药生物板块分别为一二位。总的来说，目前国内的半导体市场仍是一派火热，公的私的持续有热钱涌入，小公司随随便便就能到几十亿、百亿估值。生产端，产能依然严重紧缺，终端的需求比实际想像的大，谁能拿到产能谁就赚钱。这种情况下一些同质化产品的小公司会面临被砍单，甚至无法生存，这也是变相的集中资源，大公司能获得资源和利润的情况下，还少了个小竞争对手。所以，电子行业尤其是半导体这种高技术门槛的行当，盯着各细分领域的龙头企业，我觉得依旧是一个不错的思路。当然，消息面短期即便偏积极，中长期咱也不能抱有过多幻想，美国两党已达成对华强硬共识：“民主党将会对中国以及任何试图削弱美国制造业的国家采取积极行动，将抵制中国窃取美国知识产权以及要求中国停止对美国企业的网络间谍行为。”“民主党将与盟国一道，发动世界上超过一半的经济体制衡中国，并尽可能从最强有力的位置进行谈判。”“民主党人对中国的态度将以美国的国家利益和盟国的利益为指导，并利用美国社会开放、经济活力以及同盟力量来塑造反映价值观的国际准则。”至于这种强硬，究竟是竞选策略还是切切实实的政治主张需要后续观察，但任何时候对于美国的表态咱都不可掉以轻心，毕竟他们对咱前几年做过太多坏事。周五市场大跌的主因是被生物医药/器械带着下去，集采的事明明在周四，结果周五才开始板块性的闪崩，多少有点让人无语。我估计是资金还是担心后续的影响，而且今年这些地方已经大幅上涨，所以风吹草动就容易雪崩。其他板块来看，军工短期内情绪也会受到拜登当选预期增强的影响。而近期咱们强调过的半导体和证券，这两个对指数有带动作用的板块，表现倒是相当不错。接下来，美国大选事件落地后，看看会不会刺激下市场情绪，风偏会不会进一步提高。我认为市场当前的核心还是看科技+证券，一些之前因为贸易摩擦而受损的对美出口相关板块，大概率也会有一定修复。![]()
我记得停牌的时候，还是奥巴马做美国总统，等复牌的时候，金毛都快下台了。最近梦碎的除了马老师和金毛，还有一群恒大和深深房的投资者。没办法，看样子上头这回是彻底不想让某些人借助资本市场圈钱了。我大概看下了下，深深房截止到三季度，股东总人数7.64万，现在网上各种声讨声，已经吹起了号角...![]() ![]()
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