这个板块，提前启动了！

小韭每周都会抽出1-2天时间和公募、私募基金经理交流。这周末我也没闲着，和一些公募基金经理交流了下他们对明年市场的看法。

有不少基金经理都觉得明年通胀要来了，通胀过后就是流动性收紧，明年交易难度很大。

这里先说说什么是通胀。通胀就是通货膨胀，最直观的参考指标就是CPI，即消费者物价指数。

不论是普通老百姓，还是专业的投资机构、政府部门，盯得都是这个CPI，大家默认CPI上涨就是通胀。

可是大家也忽略了CPI的结构是存在问题的，我国的CPI有八个大类，和老百姓最密切相关的食品类占比31.79%，而猪肉又占了食品类的9.26%，这也就有了一个说法，“猪通胀”。

因此，前央行行长周小川近期发了一篇论文，直指CPI的结构问题。

周小川认为，传统的通胀度量现在面临包括较少包含资产价格会带来失真、以什么收入作为计算通胀的支出篮子、劳动付出的度量如何影响通胀的感知等方面的不足和挑战。过去投资品价格和资产价格可另行考虑，现在再这样做恐怕已经不行了。 

比如你出门休假，则交通、酒店等支出均通过价格加以反映，是可以反映到通胀上的。而如果你在家养神、与家人聊天，即便很具满足感却难以计入通胀，对GDP也无任何拉动。

为什么CPI今年涨了很多，但是你却感觉到更容易买到打折商品了？牛奶经常能买到买一送一的促销装，日期还很新鲜；机票也频频有几十元的白菜价，随心飞让不少人体验了空中飞人的感觉。

这都是因为CPI的结构问题给人带来了错觉。CPI已经失真了，CPI涨不代表就有通胀，CPI跌也不代表是通缩。

那么明年到底会不会有通胀呢？毕竟通胀严重程度，会影响明年的股市：温和通胀，股市上涨；剧烈通胀，股市下跌。

我觉得通胀严重程度取决于社会中下层老百姓的收入。

大家都知道今年爱马仕、LV这些奢侈品的销量很好，工作日午间在陆家嘴国金中心的奢侈品门口居然排了长队。今年的胡润富豪榜，也是新生代富豪上榜人数最多的一年。

可是还有很多人受疫情影响，工资打了折扣、甚至被公司裁员。

可见，疫情加剧了贫富差距，富人更加有钱，穷人更加贫穷。

富人收入提升，他们的消费并不会显著增长，富人不可能因为更加有钱，就从一天吃三顿饭变成吃四顿，财富增长对他们消费的边际增长有限；

而穷人收入提升，他们的消费却会明显增长。本来只能买十几元一件的淘宝白牌短袖，现在可以买几百元一件的品牌衣服；本来只能靠点外卖，自己做饭来节约开支，现在能频频下馆子，甚至吃一顿黑珍珠、米其林。

这一定会带来通胀。

可见，只要居民收入的平均水平不出现明显的增长，不会发生明显的通胀。既然通胀都没有，那为什么还要收紧流动性呢？不收紧流动性，那对明年市场也就不用太担心了。何况用来拉指数的银行股估值还处于历史底部。

牛，时刻准备着。

我在上周四在圈子里和小镰刀们圈了重点要关注下银行股，周五银行股就领涨全A，认可小韭观点的想必周五都吃到肉了：

在圈子里，小韭每天都会和大家分享行业和个股的投资逻辑、市场头部机构最新观点；也会及时对小镰刀们的疑惑进行解答。

近期新能源车、光伏、白酒、周期股、银行股的投资机会，小韭都在圈子里前瞻性的预判过，只要能抓住一个，收益就不会太差。

市场上各式各样的信息很多，但能够把握机构重点、行业最新动态的很少.

我希望通过每天早报、午评、复盘、答疑等不间断的分享，让所有想认真学习价值投资的人，能够最高效地把握住精华干货，形成自己的研究投资体系。

一直以来，为了保证大家的学习质量，圈子都是有严格 人数限制的。最近行情转暖，有不少粉丝在后台咨询小韭什么时候能够重新开放进圈名额。

月底了小韭也整理了一下圈子名单，决定在这个月最后两天开放一下圈子。

希望所有想认真学习价投，但苦于没有渠道和资源的朋友，都可以把握住这次的机会。

本次报名截至：12月1日零点

长按识别二维码即可报名

报名后需要添加小韭微信：xiaojiu-900

......

再来看看今天的热点新闻：

1、国家统计局公布10月规模以上工业利润数据，同比增长28.2%，增速比9月加快18.1个百分点，前10月增速年内首次转正。

去年10月基数较低，显得本月增速很快。剔除短期非经营因素影响后，10月份利润增速与上月大体相当。

2、A股第一只光伏ETF要来了，12月1日正是开启网上现金发售，募集规模上限20亿元。

最后是每周惯例的仓位统计，周五尾盘大涨，大家有没有顺势加仓呢？

• 干货：精华干货合集

• 课程：价值投资入门课

 点赞净值新高