再次加仓！长线账户将买入这个龙头~

迈瑞医疗是诗诗前段时间底仓买入的一只优质龙头，虽然是短中线账户买入，但我打算长期持有了。如果后面它再度跌到我的心理价格，长线账户会再去进行买入！

今天的这个研报主要就是分析三个方面，第一是它所处行业的发展情况；第二是它的自身优势；第三是它的业务发展情况，可以称得上是深度研究报告。

诗诗想通过这个研报来告诉大家为什么我决定长期持有迈瑞，顺便帮助大家看看迈瑞是否真的值得去投资！

迈瑞医疗深度研究报告

投资要点：

1、国内医疗器械龙头。

2、国内医疗器械进口替代空间广阔。

3、疫情加速海外市场开拓。

公司简介：

迈瑞医疗成立于1991年，主要从事医疗器械的研发、制造和营销服务，已成为平台型医疗器械龙头。从业务体量角度来看已经成为中国第一、全球领先的医疗器械公司。

公司可分为三大业务，按照营收占比排序，分别为生命信息与支持类业务、体外诊断类业务、医学影像类业务。

（公司各业务营业收入占比）

诗诗接下来主要分析医疗器械行业的发展以及公司的优势，会简单分析一下公司业务（嫌字数多的可以跳过这一段）。

医疗器械行业：

全球：

根据权威机构的统计预测数据，2011-2018年期间全球医疗器械市场规模由3529亿美元增长至4337亿美元，预计2024年将上升至5945亿美元，2018-2024年CAGR（复合年均增长率）为5.4%。 

（全球医疗器械市场规模及增长率）

全球范围来看，医疗器械市场集中度较高。2019年全球前十大医疗器械公司营收均超过10亿美元，市场份额占比合计42.7%，前11-20大公司合计占比 25%，其余公司占比 32.3%。

（2019年全球医疗器械市场份额）

国内：

根据权威机构数据，中国医疗器械市场规模由2001年的179亿元提升至2018年的5304亿元，预计2022年市场规模达到近1万亿元，2018-2022年CAGR约为17.1%。

（中国医疗器械市场规模及增长率）

中国医疗器械市场保持高速增长，目前已成为全球第二大市场，与国际市场相比，还有很大的成长空间。 

目前整体而言，中国医疗器械行业市场集中度较为分散。根据权威机构所述，国内医疗器械行业90%以上为中小型企业，与海外市场相比，仍然处于“小而散”的发展阶段，未来龙头企业在行业集中度有较大提升空间。

另外，从2018年中国医疗设备市场占有情况来看，除监护仪类产品已基本实现进口替代之外，目前我国医疗设备线国产保有率较低，尤其在高端市场仍是以进口产品为主，进口替代市场广阔。 

结论：我国医疗器械市场依然有巨大成长空间，特别是进口替代市场广阔，未来行业将保持高速增长，龙头企业在行业集中度有较大提升空间。

公司优势：

一、作为行业龙头，最受益于进口替代政策。从政策端来看，国家对于医疗器械行业加大扶持力度，不断提高公立医疗机构国产医学诊疗设备等医疗器械的市场份额，鼓励进口替代，而迈瑞作为国内医疗器械行业龙头，进口替代优势明显，最受益于该政策。

二、技术优势显著。公司拥有30年的创新研发能力积累，产品质量性能已做到国内领先，部分产品已经接近、达到甚至超越进口产品的性能。例如公司拥有全球唯一全阶段、全场景应用的综合呼吸机；还有打破进口品牌在高端超声领域的垄断等。

三、成本优势显著。公司拥有医疗器械行业最全产业链布局，随着公司产品线、生产规模不断扩大，规模效应逐渐形成，全产业链布局形成的强协同效应也会进一步降低产品成本，未来成本优势在市场份额的抢占中占据越来越重要的地位。

四、研发投入高，创新能力强。公司在创新研发上优势凸显，研发投入远高于国内其他医疗器械企业，2019年研发投入为16.49亿元，近五年平均研发支出12.5亿元，占营业收入之比平均约为11%；截止至2020年6月底，迈瑞共申请专利5714件，授权2939件，专利数高居中国医疗器械企业的榜首。 

五、销售渠道遍布全球。截止至2020年6月底，公司营销人员近3300人，公司在国内超过30个省市自治区设有分公司，在境外超过30个国家拥有40家子公司，遍布全球的销售渠道有利于提升品牌国际影响力，不断深入拓展海外市场。 

六、产品获得全球医疗机构认同。在国内，迈瑞的设备产品应用于近11万家医疗机构，服务于99%以上的三甲医院；在国外，迈瑞的设备产品远销190多个国家和地区，进入超过2/3的美国医院，排名前20的美国医院全部在使用迈瑞产品。

七、售后服务体系满意度第一。根据权威机构调查，公司的三大产线产品包括监护类、麻醉类、检验类、呼吸类、灯塔床、超声类设备均获得“售后服务满意度第一”，监护服务已连续10年获得“监护类售后服务第一名”。 

结论：公司作为国内医疗器械龙头，最受益于进口替代，在技术、成本、研发投入、销售渠道、售后服务等均处于行业领先。

公司业务：

一、生命信息与支持类业务

生命信息与支持类业务是迈瑞医疗强势业务，营业收入在公司营收中占比最大，受疫情影响今年比重还在上升。

公司监护仪产品是国内市场上的绝对龙头，市占率超过60%，排名第一，在全球范围内排名第三。

麻醉机市场规模在全球以及全国范围内均排名第三，且仍在不断进步中，正在逐步实现进口替代。

手术灯、床、吊塔在国内实现市占率第一，已实现进口替代，全球范围内市占率为第七。

（公司部分产品国内外排名）

在除颤监护仪市场上，已接近完成进口替代。

在呼吸机市场上，国外品牌占据主导地位，但新冠疫情的爆发极大促进了呼吸机市场的增长，迈瑞在疫情期间紧急扩大产能，向国内疫情严重地区以及海外疫情出口了大量呼吸机，市场份额进一步扩大。

二、体外诊断类业务

体外诊断是发展最快的细分领域，对标全球体外诊断行业市场，国内体外诊断行业发展潜力巨大，也是迈瑞医疗正在着力发展的领域之一。

血细胞检测系统以及生化分析系统是公司体外诊断系列明星产品，目前均已在市场上占据主导地位。

（公司部分产品国内外排名）

血细胞分析仪在中国已实现第二的市场份额，在全球市场上排名第三。上海前10名医院中，7家在使用迈瑞医疗高端检验产品，公司的全自动血液细胞分析仪正在逐步缩小与市占率第一的希森美康的差距，未来有望实现进口替代。 

在生化分析仪市场上，已实现中国第三，全球第八的市场份额，公司先后推出BS系列全自动生化分析仪、模块化检测系统，大大增强了公司生化分析仪的装机量，市占率持续扩大中。

在全自动凝血分析仪市场上，国外品牌占据主导地位，但迈瑞医疗是国内凝血分析仪品牌佼佼者，凭借公司在血液分析仪上已积累的先发技术优势，未来将进一步扩大优势。

化学发光是免疫诊断赛道目前发展最快的子领域，目前化学发光领域以进口品牌为主，国产品牌市占率仍然很低，进口替代空间广阔。迈瑞、安图、新产业等各医疗器械企业在化学发光领域持续发力，迈瑞在化学发光板块近年来一直保持较快增速，特别今年增速远超同行业竞争对手。

三、医学影像类业务

医学影像线是迈瑞另一强势产业，目前公司在台式彩超、便携彩超、黑白超声、数字X射线成像系统已经取得了强大的技术突破。

公司超声类产品市场规模已实现国内市场份额第三，全球市场份额第五。

（公司部分产品国内外排名）

在高端彩超市场上，打破了进口品牌在高端彩超市场的垄断；然而目前国内在超高端彩超市场仍是空白，未来公司将在超高端彩超市场发力，进一步扩大市场份额。

结论：公司三大业务将继续稳步向前，进一步实现进口替代，扩大市场份额。 

公司业绩：

公司2020年前三季度实现营收160.64亿，同比增长29.76%；净利润53.63亿，同比增长46.09%；扣非净利润52.65亿，同比增长45.31%。超预期。

业绩超预期主要原因还是海外疫情的蔓延推动公司呼吸机、监护仪等抗疫产品的放量。

短期来说，海外疫情并没有那么快结束，公司抗疫产品依旧能维持放量状态，而常规产品也开始快速恢复。预计2020第四季度将维持高速增长的态势。

长期来说，此次疫情极大提升了公司海外品牌影响力，截至2020年第三季度，公司已进入了海外600余家顶尖医院，实现了海外高端客户群开拓的巨大突破，并将以此为基础全面进军海外市场。而国内在鼓励进口替代、还有新医疗基建（医疗补短板）等利好政策下，有利于公司加速国产替代进程。所以即使未来抗疫产品增速下降，常规产品增速也能跟上，海外市场也将进一步发力，让整体业绩保持稳步增长。

此外，迈瑞还不断延伸产业链，重点布局了内窥镜业务、兽用医疗器械等前景广阔的成长性业务，可以让业绩进一步锦上添花。

综上所述，公司前三季度业绩超预期，全年业绩有望继续超预期，明年业绩有望继续保持稳定增长态势。

研报结论：

1、我国医疗器械市场依然有巨大成长空间，特别是进口替代市场广阔，未来行业将保持高速增长，龙头企业在行业集中度有较大提升空间。

2、公司作为国内医疗器械龙头，最受益于进口替代，在技术、成本、研发投入、销售渠道、售后服务等均处于行业领先。

3、公司三大业务将继续稳步向前，进一步实现进口替代，扩大市场份额。 

4、公司前三季度业绩超预期，全年业绩有望继续超预期，明年业绩有望继续保持稳定增长态势。

风险提示：

1、政策变动风险。

2、行业竞争加剧风险。

3、产品研发不及预期风险。

终于！迈瑞医疗研究报告写完啦！到了诗诗给出自己思考与见解的时候啦！

这次用四个自问自答告诉大家！

1.迈瑞能不能马上买入？

答：暂时不能，刚反弹完一轮，这个时候买性价比略低。

2、迈瑞什么价格买入比较好？

答：说下我自己的心理价格！如果迈瑞能跌到330附近，我会用长线账户进行底仓买入，跌到300附近将进行补仓。

不知道迈瑞还有没有机会调整，如果能调整，我就会按照这个策略，用长线账户进行分批建仓！而我短中线账户的迈瑞医疗打算一直持有下去，万一迈瑞调整不下来，起码我手里还是持有一些的。

3.诗诗一直说的底仓，到底是多少仓位？

答：怕新来的朋友不知道，这个底仓是0.5成仓位，方便后面补仓，一般一个股仓位为1成仓，绝对不会超过2成仓。如果大家本金不是特别多，可以设置底仓为1成仓。

4.迈瑞受不受集采影响？

答：迈瑞的确定性主要就在受不受集采影响上了，只要不受集采影响，凭借此次疫情对海外市场的开拓，以及国内进口替代、新医疗基建补短板等政策让市占率进一步提升下，迈瑞未来的发展确定性还是很强的！具体的三大业务上面也简单分析过了一遍。

诗诗认为集采预计在未来几年内对于迈瑞都不会造成实质性影响！

在医疗器械行业里，迈瑞主要业务均集中在医疗设备子行业，医疗设备与高值医用耗材有显著不同，医疗设备的配置多元化、个性化，短时间的医疗设备带量采购无法做到。

而且迈瑞医疗产品大部分为高端产品，进口替代还没做好的情况下，就想进行集采，说实话这很难做到，并不符合实际情况！

如果觉得这份研报对大家有帮助，请大家不要嫌麻烦，点个“在看”支持鼓励下敬业的诗诗，并且以后会更容易收到诗诗的文章！